【中银化工】化工行业周报20240225:国际油价下跌,制冷剂、钛白粉价格上涨

（以下内容从中银证券《【中银化工】化工行业周报20240225:国际油价下跌,制冷剂、钛白粉价格上涨》研报附件原文摘录）
　　国际油价下跌，制冷剂、钛白粉价格上涨 行业动态 本周（2.19-2.25）均价跟踪的101个化工品种中，共有48个品种价格上涨，22个品种价格下跌，31个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是R125（浙江高端）、甲醛（华东）、硫酸(浙江巨化98%)、PVA、聚合MDI（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、液氯（长三角）、盐酸（长三角31%）、醋酐（华东）、轻质纯碱（华东）。 本周（2.19-2.25）国际油价下跌，WTI原油收于76.49美元/桶，收盘价跌幅3.41%；布伦特原油收于81.62美元/桶，收盘价跌幅2.22%。宏观方面，美国劳工统计局显示，美国1月CPI同比增长3.1%、环比增长0.3%，美国1月PPI同比增长0.9%、环比增长0.3%，均超出市场预期。此外，近期中东与红海地区地缘局势持续升温。供应端，根据美国能源信息署（EIA），截至2月16日当周，美国炼厂加工总量平均1,457.4万桶/日，较前一周增加3.1万桶/日；炼油厂开工率80.6%，与前一周持平；美国原油产量1,330万桶/日，与前一周日均产量持平，比去年同期产量增加100.0万桶/日。需求端，国际能源署（IEA）在2月月报中预计，今年全球石油需求将增长122万桶/日，略低于上个月预测的124万桶/日，OPEC则维持需求增长225万桶/日的预测。库存方面，EIA数据显示，截至2月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.02亿桶，较前一周增长426.2万桶；美国商业原油库存量4.43亿桶，较前一周增长351.4万桶；美国汽油库存总量2.47亿桶，较前一周下降29.4万桶；馏分油库存量为1.22亿桶，较前一周下降400.9万桶；美国石油战略储备3.60亿桶，较前一周增长75万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报1.60美元/mmbtu，收盘价跌幅0.37%；TTF天然气期货收报22.93欧元/兆瓦时，收盘价跌幅7.61%。EIA天然气报告显示，截至2月16日当周，美国天然气库存总量为24,700亿立方英尺，较前一周减少600亿立方英尺，较去年同期增加2,650亿立方英尺，同比增长12.0%，同时较5年均值高4,510亿立方英尺，增长22.3%。欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月19日，欧洲整体库存为742 Twh，库容占有率65.12%，环比上日下降0.2%，欧洲市场库存保持同期高位。展望后市，短期来看，季节性需求增长，但天然气库存充裕，价格仍处于历史中低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 本周（2.19-2.23）制冷剂价格继续上涨。根据百川盈孚数据，截至2月23日，制冷剂R22价格为22,000元/吨，较2月18日上涨2,000元/吨（+10.00%），较去年同期上涨2,500元/吨（+12.82%）；制冷剂R32价格为23,500元/吨，较2月18日上涨3,000元/吨（+14.63%），较去年同期上涨6,750元/吨（+40.30%）；制冷剂R125价格为40,000元/吨，较2月18日上涨4,000元/吨（+11.11%），较去年同期上涨14,500元/吨（+56.86%）；R134a价格为31,500元/吨，较2月18日上涨500元/吨（+1.61%），较去年同期上涨8,000元/吨（+34.04%）。制冷剂下游家电市场即将步入“火三月”和“红四月”的传统旺季，根据奥维云网，2024年3月我国家用空调总排产2032.0万台，同比增长21.6%；其中内销排产1,088.0万台，同比增长17.6%；出口排产944.0万台，同比增长26.5%。展望后市，三代制冷剂配额落地，节后工厂逐步复产，制冷剂传统旺季即将来临，预计近期制冷剂价格有望提升。 本周（2.19-2.23）钛白粉价格上涨。根据百川盈孚数据，截至2月23日，钛白粉价格为16,065元/吨，较2月18日上涨219元/吨（+1.38%），较去年同期上涨765元/吨（+5.00%）。供应方面，本周春节期间检修企业多数已逐渐恢复开工，百川盈孚数据显示本周行业开工率为78.37%，较上周提升4.37 pct。需求方面，下游需求短时恢复不足。库存方面，本周钛白粉库存量为18.96万吨，环比上周增长3.37%，较去年同期下降19.86%。成本方面，本周成本小幅上涨。利润方面，部分钛白粉生产企业理论毛利长期处于盈亏平衡线下，价格上调意愿较为强烈，钛白粉行业仍旧处于利润修复期。展望后市，钛白粉企业涨价意愿较强，且成本处于高位水平，助推钛白粉价格上涨，然而终端需求释放较为不足，预计近期钛白粉走势偏强。 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 01 本周关注 要闻摘录 2月18日-19日，福建省能源石化集团与沙特基础工业公司（SABIC）合资成立的福建中沙石化有限公司（福建中沙）在福建举行中沙古雷乙烯项目主体工程全面动工活动及系列协议签约仪式。2月19日上午，中沙古雷乙烯项目在福建漳州举行了主体工程全面动工活动。中沙古雷乙烯项目位于中国七大石化基地之一的古雷石化基地，由成立于2022年3月的福建中沙建设，福建省能源石化集团控股的福建福化古雷石油化工有限公司和SABIC全资子公司沙特工业投资公司股权占比为49%：51%。项目总投资约448亿元（约合64亿美元），已于今年1月宣布完成SABIC的最终投资决策，是福建省能源石化集团与SABIC在推动跨区域合作共赢之路上的重要节点。该项目预计将于2026年建成，预计乙烯年产能最高可达180万吨，不仅满足市场和客户对高端化工产品的需求，也带动产业链下游创造更多投资机会。 -----中国化工报，2024.2.19 近日,中油工程发布《关于子公司签订EPC承包合同的关联交易公告》,子公司与塔里木石化签署了独山子石化塔里木120万吨/年二期乙烯项目乙烯装置工程总承包EPC合同,合同金额42.52亿元人民币。塔里木石化乙烯项目,建设地点位于新疆巴州库尔勒上库高新技术产业开发区石油石化产业园,包括新建120万吨/年乙烯装置（含35万吨/年裂解汽油加氢单元）的全部工程及其相关配套工程,预计于2026年6月30日工程中间交接。公司直面向中国石油提供油气田地面、油气储运、炼油化工及“双碳三新”等工程建设服务,与中国石油形成了长期稳定的合作关系 -----中国化工报，2024.2.20 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》(简称《条例》)，自2024年5月1日起施行。《条例》总结实践经验，坚持全流程管理，重在构建基本制度框架，保障碳排放权交易政策功能的发挥;明确提出坚持党的领导，明确监督管理体制，构建碳排放权交易管理基本制度框架，防范和惩处碳排放数据造假行为。据了解，2021年7月全国碳排放权交易市场正式上线交易以来，年均覆盖二氧化碳排放量约51亿吨，占全国总排放量的比例超过40%。截至2023年底，全国碳排放权交易市场共纳入2257家发电企业，累计成交量约4.4亿吨，成交额约249亿元，碳排放权交易的政策效应初步显现。 -----中化新网，2024.2.21 2月21日，从中国海油天津分公司获悉，我国渤海西部区域油田群日产原油突破10,000吨，创造历史最高水平，实现2024年新春上产“开门红”。渤西区域油田群位于渤海中西部海域，所辖9个油气田和1个陆岸油气处理终端，肩负着油气生产、处理、外输及保供等重任，是我国最大原油生产基地——渤海油田的重要油气生产基地之一。进入2024年以来，渤西区域油田群坚持把增储上产作为高质量发展的核心目标，牢固树立“全专业、全链条、一盘棋”思想，以“稳定老油田、加快新油田、拓展低边稠、强化天然气”为产能建设重点，全方位高质量提升油气产品的供给保障能力。面对主力油田递减速度快、窄河道砂体注水单向受效导致含水上升快、低渗区块单井产能低等一系列开发难题，技术人员锚定科研攻关目标，坚持以“两提一降”为引领，以“精细注水”和“控水稳油”为抓手，从破解区域瓶颈、持续追加新井、新井提速提效、挖掘副产品潜力、优化采油速度等方面全方位开展立体挖潜，实现了区域油气产能的快速提升。 -----中化新网，2024.2.22 中国轻工业联合会发布数据显示，2023年我国轻工业生产持续回升，市场稳步复苏，新动能行业较快增长，实现营业收入22.2万亿元，实现利润1.4万亿元，同比增长3.8%。2023年，随着我国一系列扩内需、促消费政策举措落地见效，消费潜力不断释放，市场活力逐步增强，轻工消费品市场稳步复苏。以太阳能电池、家用电器等为代表的轻工绿色制造、智能制造行业快速成长，成为推动轻工业高质量发展的新动能。2023年，电池制造营业收入增长11.8%，利润增长12.4%；家用电器制造营业收入增长7.0%，利润增长12.2%。2023年，轻工业以占全国工业13.2%的资产，实现了全国工业16.7%的营业收入和18.1%的利润，有力支撑工业经济稳定发展。 -----化工网ChemNet，2024.2.23 公告摘录 【万丰股份】公司参与绍兴市柯桥马鞍2023-06地块土地使用权竞拍，最终以4,370.85万元人民币的价格竞得，该地块出让面积60,068平方米。 【长鸿高科】公司向特定对象发行股票3,582,000股，发行价格为13.96元/股，募集资金总额5,000.47万元 【海正生材】公司预计2023年度归属于母公司所有者的净利润为4,311.29万元，与上年同比降低8.37%。 【和邦生物】公司实施第三期员工持股计划，本次员工持股计划公司全体员工自愿参与，总人数不超过7211人，拟筹集资总额1.60亿元。 【湘潭电化】公司预计2023年度归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元，同比降低9.72%。 【一诺威】公司预计2023年度归属于上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比降低34.97%。 【ST海越】对海越能源集团股份有限公司及控股股东铜川汇能鑫能源有限公司、时任董事长兼财务总监王彬、时任总经理程志伟予以公开谴责，对时任总经理、董事会秘书曾佳予以通报批评。 【博汇股份】同意公司与宁波经济技术开发区管理委员会签订投资合作协议，在青峙化工新材料产业园投资建设160万吨/年新材料及高端化学品一体化项目，本项目计划投资总额约22.8亿元（最终以实际投资金额为准）。 【渤海化学】公司归还20,000万元至募集资金专项账户，并将上述募集资金的归还情况告知独立财务顾问及独立财务顾问主办人。本次归还后不存在未归还的闲置募集资金。 【飞凯材料】公司已触发“飞凯转债”转股价格向下修正的条件，公司董事会决定本次不向下修正“飞凯转债”转股价格。 【杭氧股份】公司将以自有资金出资27,100万元设立全资子公司——泽州杭氧气体有限公司，并由气体公司负责实施收购晋钢智造现有空分装置并新建一套80,000Nm3/h空分装置项目。本项目预计总投资80,000万元，其中晋钢智造空分装置资产组合的收购价为30,500万元（含税），新建80,000Nm3/h空分的总投资为49,500万元。 【川恒股份】公司已触发“川恒转债”转股价格向下修正条款，公司董事会决定本次不向下修正“川恒转债”转股价格。 【宇新股份】本次拟将湖南宇新能源科技股份有限公司及控股子公司2023年度预计对外担保额度从60亿元增至76亿元，该预计额度将超过最近一期经审计净资产的100%。 【中核钛白】公司价格委员会研究决定，自2024年2月21日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中：国内客户销售价格上调 700 元人民币/吨，国际客户销售价格上调100美元/吨。 【龙蟠科技】公司控股子公司常州锂源新能源科技有限公司与LG Energy Solution, Ltd.签署了《长期供货协议》。协议约定，自2024年至2028年期间合计向LGES销售16万吨磷酸铁锂正极材料产品，协议总金额超人民币70亿元；此外协议约定，在2024年6月30日之前，就2025年至2028年期间额外供销36万吨磷酸铁锂正极材料产品的事项进行协商与确定。 【安纳达】公司决定从2024年2月22日起上调主营产品销售价格，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售基价均上调700元/吨，外贸销售基价上调100美元/吨。 【富恒新材】公司发布2023年度业绩快报，营业收入为57.961.44万元，归母净利润盈利5,907.089万元，同比增长29.34%。 【红宝丽】公司拟筹划员工持股计划，本期员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。 【万华化学】公司福建工业园40万吨/年MDI装置、25万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置将于2024年3月4日开始停产检修，预计检修30天左右。 【金浦钛业】自2024年2月22日起，公司锐钛型钛白粉销售价格上调800元/吨，对国际各类客户上调110美元/吨；金红石型钛白粉销售价格上调600元/吨，对国际各类客户上调80美元/吨。 【利民股份】“利民转债”将于2024年3月1日按面值支付第三年利息，每10张“利民转债”（面值1,000元）利息为8.00元（含税）。 【晨化股份】2023年公司预计实现扣非净利润2,998.92万元。 【坤彩科技】公司为全资子公司正太新材料科技有限责任公司与太平石化金融租赁有限责任公司开展的融资租赁业务提供连带责任保证担保。 【联瑞新材】公司2023年预计扣非净利润为15,027.01万元。 【福莱新材】公司同意以2024年1月10日为限制性股票预留部分授予日（第二批次），向符合条件的1名激励对象授予预留部分限制性股票8万股，授予价格为7.76元/股。 【新凤鸣】公司全资子公司江苏新拓对外投资设立江苏新凤鸣新鸿新材有限公司。江苏新拓拟使用自有资金出资人民币2,000万元，占江苏新鸿出资份额的100%。 02 本周行业表现及产品价格变化分析 本周（2.19-2.25）均价跟踪的101个化工品种中，共有48个品种价格上涨，22个品种价格下跌，31个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是R125（浙江高端）、甲醛（华东）、硫酸(浙江巨化98%)、PVA、聚合MDI（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、液氯（长三角）、盐酸（长三角31%）、醋酐（华东）、轻质纯碱（华东）。 本周（2.19-2.25）国际油价下跌，WTI原油收于76.49美元/桶，收盘价跌幅3.41%；布伦特原油收于81.62美元/桶，收盘价跌幅2.22%。宏观方面，美国劳工统计局显示，美国1月CPI同比增长3.1%、环比增长0.3%，美国1月PPI同比增长0.9%、环比增长0.3%，均超出市场预期。此外，近期中东与红海地区地缘局势持续升温。供应端，根据美国能源信息署（EIA），截至2月16日当周，美国炼厂加工总量平均1,457.4万桶/日，较前一周增加3.1万桶/日；炼油厂开工率80.6%，与前一周持平；美国原油产量1,330万桶/日，与前一周日均产量持平，比去年同期产量增加100.0万桶/日。需求端，国际能源署（IEA）在2月月报中预计，今年全球石油需求将增长122万桶/日，略低于上个月预测的124万桶/日，OPEC则维持需求增长225万桶/日的预测。库存方面，EIA数据显示，截至2月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.02亿桶，较前一周增长426.2万桶；美国商业原油库存量4.43亿桶，较前一周增长351.4万桶；美国汽油库存总量2.47亿桶，较前一周下降29.4万桶；馏分油库存量为1.22亿桶，较前一周下降400.9万桶；美国石油战略储备3.60亿桶，较前一周增长75万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报1.60美元/mmbtu，收盘价跌幅0.37%；TTF天然气期货收报22.93欧元/兆瓦时，收盘价跌幅7.61%。EIA天然气报告显示，截至2月16日当周，美国天然气库存总量为24,700亿立方英尺，较前一周减少600亿立方英尺，较去年同期增加2,650亿立方英尺，同比增长12.0%，同时较5年均值高4,510亿立方英尺，增长22.3%。欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月19日，欧洲整体库存为742 Twh，库容占有率65.12%，环比上日下降0.2%，欧洲市场库存保持同期高位。展望后市，短期来看，季节性需求增长，但天然气库存充裕，价格仍处于历史中低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 重点关注 制冷剂价格上涨 本周（2.19-2.23）制冷剂价格继续上涨。根据百川盈孚数据，截至2月23日，制冷剂R22价格为22,000元/吨，较2月18日上涨2,000元/吨（+10.00%），较去年同期上涨2,500元/吨（+12.82%）；制冷剂R32价格为23,500元/吨，较2月18日上涨3,000元/吨（+14.63%），较去年同期上涨6,750元/吨（+40.30%）；制冷剂R125价格为40,000元/吨，较2月18日上涨4,000元/吨（+11.11%），较去年同期上涨14,500元/吨（+56.86%）；R134a价格为31,500元/吨，较2月18日上涨500元/吨（+1.61%），较去年同期上涨8,000元/吨（+34.04%）。制冷剂下游家电市场即将步入“火三月”和“红四月”的传统旺季，根据奥维云网，2024年3月我国家用空调总排产2032.0万台，同比增长21.6%；其中内销排产1,088.0万台，同比增长17.6%；出口排产944.0万台，同比增长26.5%。展望后市，三代制冷剂配额落地，节后工厂逐步复产，制冷剂传统旺季即将来临，预计近期制冷剂价格有望提升。 钛白粉价格上涨 本周（2.19-2.23）钛白粉价格上涨。根据百川盈孚数据，截至2月23日，钛白粉价格为16,065元/吨，较2月18日上涨219元/吨（+1.38%），较去年同期上涨765元/吨（+5.00%）。供应方面，本周春节期间检修企业多数已逐渐恢复开工，百川盈孚数据显示本周行业开工率为78.37%，较上周提升4.37 pct。需求方面，下游需求短时恢复不足。库存方面，本周钛白粉库存量为18.96万吨，环比上周增长3.37%，较去年同期下降19.86%。成本方面，本周成本小幅上涨。利润方面，部分钛白粉生产企业理论毛利长期处于盈亏平衡线下，价格上调意愿较为强烈，钛白粉行业仍旧处于利润修复期。展望后市，钛白粉企业涨价意愿较强，且成本处于高位水平，助推钛白粉价格上涨，然而终端需求释放较为不足，预计近期钛白粉走势偏强。 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 03 附录 重点品种价差图 （左轴价差，右轴价格） 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级 强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 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