原油周点睛 | 美国降息要推迟?市场担忧骤起!原油能否再度抬头?

（以下内容从信达期货《原油周点睛 | 美国降息要推迟?市场担忧骤起!原油能否再度抬头?》研报附件原文摘录）
　　01 盘面回顾 review 本周（2.19-2.23），原油整体呈现震荡上行后稍有回调，周均价环比上涨，本周均价76.57美元/桶，较前一周下跌2.04美元/桶，或2.6%。 周内，整个中东以及红海地区的地缘情况逐渐升温，给原油带来一定溢价，在巴以停火谈判被以色列方单方面拒绝后，整场冲突保持升温，胡塞武装在红海上对各国船只发动的袭击也愈加频繁，投资者以及市场对该地区的安全形势及未来可能受到影响的原油供应保持担忧，助推油价。 02 重要事件 Important events 周内，中东地缘局势升温，OPEC乐观看待需求前景，美国降息预期增强等多重利好因素支撑油价反弹。12日至16日期间大大小小袭击事件不断。 目前，地缘政治因素，以及供应衰减同时需求疲软是这一时期的两条线，其中以地缘因素主导的原油溢价暂时改过了供需双弱的下行趋势。 地缘政治方面，中东紧张局势再起波澜，胡塞武装继续在红海和曼德海峡的军事行动仍然令人担忧，停火谈判以失败告终，赋予原油一些向上的动力。 以色列和黎巴嫩边境紧张局势目前正在蔓延，人们再次担忧加沙冲突可能蔓延到中东其他地区。 在国家需求方面，有机构认为印度将是2024年全球原油需求的主要推动力。 印度对于国外原油有大于80%的依赖度，过去一年半时间，该国因西方给俄油价格设置的上限而大幅购买相当于折扣价格的原油，一跃成为了俄油的最大买家。 目前，印度正考虑是否能够在长期协议外，额外进行投机性的现货购买，以满足其大幅增长的石油需求。三大机构预计在未来几年，印度的石油需求还将保持上升。 不过，本周的EIA库存数据依旧不够乐观，原油还是处于较大幅度累库的节奏内难以脱身。 美国居高不下的通货膨胀降低了人们对美联储将很快大幅降息的预期，令市场痛苦的高消费价格可能需要一段时间才能消散的最新迹象。美联储官员现在仍旧担心降息节奏过早过快可能带来的风险，而并非降息过慢导致的经济体系压力。 03 市场逻辑 Market Logic 从供应端看，欧佩克+按兵不动，市场仍旧还在猜测其二月动向，俄罗斯方面宣布在二月完全遵守欧佩克+配额，料未来其余国家也将继续遵守。 细节来看，俄罗斯的主要柴油出口量大幅增加，主要是炼油厂加工率有所提高。在去年12月上、中旬，日均炼油量达到557万桶，比前月检修季结束增加了近6万桶每日。 而且目前俄油、伊油均有制裁在身，销量多少还是受到影响。对于沙特来说，目前低于80美元的油价对沙特财政依旧是无法覆盖财政支出，除非中东地区的冲突扩大对石油运输构成威胁。 但就目前的情况来看，红海地区的局势尚未对中东地区的原油供应产生影响。而非欧佩克+增量有限，因此在供应端，预计近月来难有好转。 需求端，OPEC保持了对原油需求与经济前景的乐观预期，在月度报告中表示，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年全球石油需求将增加185万桶/日。 另外，OPEC还将2024年的经济增长预测上调0.1个百分点至2.7%，将2025年的经济增长预测上调0.1个百分点至2.9%。 经济方面，美国商务部数据显示，美国1月零售销售数据环比下降0.8%，受此影响，投资者对美联储降息预期升温，美元指数因此承压下跌，这也对以美元计价的原油起到支撑作用。 操作建议：需求数据依旧偏弱，原油连续累库严重。已入场的多单持有，短期关注地缘突发情况导致的波动，若有低估值机会可以入场，或地缘影响带来盘面的突破也可择机入场。 · END · 作 者 张秀峰 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 王诗朦 从业资格号：F03121031 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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