外汇商品 | 外国投资者美债持仓升至历史新高——美国TIC追踪2024年第三期

（以下内容从兴业研究《外汇商品 | 外国投资者美债持仓升至历史新高——美国TIC追踪2024年第三期》研报附件原文摘录）
　　TIC报告，资产配置 本文我们重点研究外国投资者整体美股净买入和美股指数、股息率、市盈率等变量的相关性，同时选择了开曼群岛、英国、加拿大、中国大陆、日本这五个具有代表性的经济体以分析交易特点。 外国投资者美股净买入与标普500指数的同比变化在2000年以前、2008-2012年、2016年以后正相关性较为明确，其余时期关系不确定。而净买入和标普500 PE的关系则也在不同时间段有不同表现，2000-2016年间相关性相对不明确，2016年以后逐渐转变为正相关。这可能与不同时期标普500的泡沫化程度、投资者策略选择有关。而股息率方面，由于股价为股息率的分母，而净买入与指数即股价存在正相关，所以净买入在绝大多数时期与股息率呈现负相关。五个经济体中，日本的美股净买入最特别，净买入与美股同比变化呈现明显负相关。与PE相关性不确定，但与标普500股息率在2008年以后有着明显的正相关。这可能是日本投资者更偏好高股息，倾向于在市场更具有稳定性、可靠性的时期加大投资。同时我们发现能源、必需消费品、公用事业三个高股息行业的价格走势与日本净买入的负相关性相对其他行业较高，而股价是股息率的分母，这可能也从侧面反应日本投资者对于高股息的偏好。 本月公布的是2023年12月的美国资产持有、交易情况。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 盛奕杰 15021275158 shengyijie@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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