【尿素】春需愿景下,尿素行情复苏可待

（以下内容从国元期货《【尿素】春需愿景下,尿素行情复苏可待》研报附件原文摘录）
　　核心价值观 团结、务实、专业、创新、共赢 策略观点 春节前，尿素盘面整体走势偏强。节后尿素主力合约呈现先跌后涨。主要是政策面保供稳价，叠加成本端下跌对尿素行情支撑减弱，价格下跌。随后在成本上涨及需求缓慢复苏下，尿素订单好转，库存走低，叠加前期检修的装置暂未恢复，多因素共振下，尿素价格上涨。综合考虑，尽管目前尿素需求恢复速度较慢，但可以预见的是春季尿素农需旺盛、工业需求恢复，将对尿素形成季节性向上支撑，尿素短时间内不具备大跌的条件。只是在化肥保供稳价背景下，出口法检仍未实质放松，对盘面价格施压，策略上建议逢低试多。 一、行情回顾 春节后尿素价格呈现先跌后涨的局面。节后价格下跌，主要是由于政策面保供稳价，叠加成本端下跌对尿素行情支撑减弱；后期价格上涨，主要是市场对春季需求恢复前景较为看好，叠加煤炭价格连续两日上涨，带动尿素市场情绪转暖。目前尿素盘面价格达到2176元/吨，上方仍有压力，但由于其近期基本贴在均线系统之上运行，我们对尿素行情仍然是偏涨看待。截至2024年2月22日，山东小颗粒尿素主流价2260元/吨，尿素基差为84元/吨，比2月19日缩小了55元/吨。 二、基本面分析 2.1 尿素供应下降 尿素周度产量环比下降，本周期暂无企业计划检修，下周期预计3家企业装置停车，还有1家企业降负生产，因此预计下周供应将下滑。预计2月下旬至3月计划检修企业稍有增加。截至2月22日，尿素产能利用率86.90%，环比跌0.33个百分点。尿素产量131.73万吨，较上周减少0.49万吨，环比跌0.37%，其中尿素煤制周产量101万吨，较上期跌1.2万吨，环比跌1.17%；气制尿素周产量30.73万吨，较上期涨0.71万吨，环比涨2.37%；周均日产18.82万吨，较上周减少0.07万吨。 2.2 尿素订单量上涨 考虑到春需需求，部分尿素企业上调报价，新单适当跟进，但市场对高价接受程度不高、下游逐渐补仓放缓，部分地区尿素企业转为降价促销，订单量有所好转。截至2月21日，国内尿素样本企业主流预收天数7.24日，较上期增加0.77日，环比增加11.90%。根据历史经验，春季农业及工业均将在元宵节前后释放，对尿素需求有所提振。 2.3 尿素库存下降 本周下游接货积极性提高，多数尿素企业库存下降；港口库存量略有上升。截至2月21日，中国尿素企业总库存量80.64万吨，较上周减少1.17万吨，环比减少1.43%；截至2月22日，中国尿素港口样本库存量为18.7万吨，环比增加0.4万吨，环比涨幅达到2.19%。尿素仓单达到8029张，有所下降，但仍居于高位。 三、后市展望 春节前，尿素盘面整体走势偏强。节后尿素主力合约呈现先跌后涨。主要是政策面保供稳价，叠加成本端下跌对尿素行情支撑减弱，价格下跌。随后在成本上涨及需求缓慢复苏下，尿素订单好转，库存走低，叠加前期检修的装置暂未恢复，多因素共振下，尿素价格上涨。综合考虑，尽管目前尿素需求恢复速度较慢，但可以预见的是春季尿素农需旺盛、工业需求恢复，将对尿素形成季节性向上支撑，尿素短时间内不具备大跌的条件。只是在化肥保供稳价背景下，出口法检仍未实质放松，对盘面价格施压，策略上建议逢低试多。 写作日期：2024年2月22日 作者：张霄 高级分析师 期货从业资格号：F3010320 投资咨询资格号：Z0012288 联系电话：010-84555193 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 国元期货 微信账号｜guoyuanqh 新浪微博｜国元期货有限公司

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