绝代·双焦 | 供给收紧预期强化!煤焦行情要飞驰?

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 供给收紧预期强化!煤焦行情要飞驰?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 1年期 LPR报价持平于 3.45%，5年期以上 LPR下调25基点至 3.95%，创历史最大降幅。 近日山西下发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，部分集团煤矿开始下发减产要求，据市场传潞安集团及山煤国际等都有对应的减产计划，其中潞安集团减产1700万吨，山煤国际减产800万吨。 02 品种数据 焦 炭 现货第三轮提降落地，期货偏弱。天津港准一级焦报 2240 元/吨(-0)，第三轮提降落地。活跃合约报 2403.5 元/吨(+48)。基差+124.98 元/吨(-48)，5-9 月差 44 元/吨(+9)。 供需均小幅回升。230 家独立焦企生产率报 70.56%(+0.04)，247 家钢厂产能利用率报 83.97%(+0.4)，铁水日均产量 224.56 万吨（+0.48）。 上游去库，下游补库。230 家焦企库存 65.6 万吨（+8.5），247 家钢厂库存 658.58 万吨（-28.7），港口库存 168.3 万吨（-2）。 焦 煤 现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报 2015 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 2580(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报 1793.5 元/吨(+45)。基差+266.5 元/吨(-45)，5-9 月差 48.5 元/吨（-5）。 供给同比增加，需求偏弱。110 家洗煤厂开工率报 40.68%(-9.59)，但同比高于去年。230 家独立焦企生产率报 70.56%(+0.04)，同比略高于往年。 上游累库，下游去库。矿山库存报 205.46 万吨(+4.26)，洗煤厂精煤库存114.14 万吨(-5.75）。247 家钢厂库存 872.26 万吨（-24.9)，230 家焦企库存 1001.33 万吨(-184.96)。港口库存 206.32 万吨(+0)。 03 操作建议 A股7连阳，市场情绪有所回暖。年后一方面需关注节后开工的同比变化，另一方面可以期待两会期间出台政策。 短期政策预期上偏乐观，但若节后开工不乐观可能会有一定拖累。 产业层面，铁水产量持平，历史同期看仍偏高。焦炉产能利用率继续回落，供给偏紧。节后焦炭现货第三轮提降落地，现货交投情绪较差。 焦煤方面，现货价格走弱，110 家洗煤厂产量维持正常水平。另外，需关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。整体来看，焦炭供需好于焦煤。 山西发改委要求潞安安全集团减产，主要系前期安全事故多发所致。另外，乌海也有传闻要整合煤矿资源。近期在供给端收缩消息的刺激下，焦煤领涨黑色板块，一定程度上对冲了市场对节后需求下滑的悲观情绪。 基本面上，焦炭供需偏紧，焦煤供需趋宽松，整体焦炭供需格局由优于焦煤，但焦煤短期受减产冲击较大，可能会导致炼焦利润回落，多05炼焦利润虽可继续持有但需注意回调风险，适时减仓应对。 目前煤焦波动较大，不建议追多，可待情绪稳定，J05 底部形成，适当轻仓逢低多。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、煤矿取消夜班（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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