国君医药|降糖减肥双雄业绩高增,产业链催化不断

（以下内容从国泰君安《国君医药|降糖减肥双雄业绩高增,产业链催化不断》研报附件原文摘录）
　　诺和诺德、礼来业绩高增，降糖减重产品超预期增长。2023年1月31日，诺和诺德公布2023年年报，司美格鲁肽合计销售额达212亿美元，其中Ozempic（降糖）销售额138.92亿美元（+60%），Wegovy（减重）销售额45.49亿美元（+407%），Rybelsus（口服降糖）销售额27.21亿美元（+66%）。2023年2月6日，礼来公布2023年年报，替尔泊肽降糖剂型Mounjaro 2023年销售额达51.63亿美元，减重剂型Zepbound 2023年11月8日获批，12月5日上市，一个月销售额达1.76亿美元。司美格鲁肽及替尔泊肽终端需求超预期。 GLP-1研发管线持续推进。2023年8月司美格鲁肽在治疗心衰III期STEP HfpEF试验中取得积极结果（MACE降低20%）。2023年10月，诺和诺德宣布司美格鲁肽针对2型糖尿病合并慢性肾病患者的III期临床FLOW由于疗效优异提前终止；2023年11月礼来替尔泊肽减重适应症获FDA批准。后续多项III期关键研究如非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔茨海默病（AD）、糖尿病肾病等适应症扩展有望推动终端制剂持续扩容。国内方面，2023年6月诺和诺德向NMPA提交司美格鲁肽减重适应症上市申请；2023年8月礼来向NMPA提交替尔泊肽减重适应症上市申请；2024年2月7日信达生物玛仕度肽NDA获NMPA受理，预计年内或2024年年初有望获批。多肽产业链有望受益。2023年9月，翰宇药业公告与海外客户签订约2.19亿元（含税）GLP-1多肽原料药订单；2023年11月及2024年2月翰宇药业与美国客户先后签订1.03亿元、0.72亿元（含税）利拉鲁肽注射液（仿制药）采购订单。GLP-1类降糖减肥药物的持续扩容有望推动推动上游原材料（氨基酸、化学试剂、树脂、吸收增强剂等）以及相关API及CDMO企业的需求提升。具有技术平台优势、合规GMP产能、项目交付经验的相关公司有望受益。 维持行业增持评级。 风险提示：行业竞争加剧风险，研发不及预期风险，地缘政治风险。 文章来源 本文摘自：2024年2月21日发布的《降糖减肥双雄业绩高增，产业链催化不断》 丁 丹，资格证书编号：S0880514030001 吴 晗，资格证书编号：S0880523080005 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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