【国君非银刘欣琦团队】总保费增速放缓,预计24Q1价值较快增长——2024年1月上市险企保费数据点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】总保费增速放缓,预计24Q1价值较快增长——2024年1月上市险企保费数据点评》研报附件原文摘录）
　　总保费增速放缓，预计24Q1价值较快增长 2024年1月上市险企保费数据点评 本报告导读 1月寿险保费增长较缓，预计为银保“报行合一”后新单承压及续保增速放缓影响；财险保费分化，预计车险和非车险均呈现差异化策略；预计24Q1的NBV较快增长。 摘要 2024年首月寿险保费增长较缓，预计为银保“报行合一”后新单承压以及续保增速放缓影响。2024年1月上市险企寿险保费增速面临压力，分别为：中国人寿（2.2%）>阳光人寿（1.5%）>平安人寿（-2.2%）>太保寿险（-14.7%）>新华保险（-15.0%）>人保寿险（-18.5%），预计主要两方面原因：一是在银保“报行合一”监管政策下阶段性银行渠道销售保险产品意愿下降，同时部分公司为了优化业务结构主动放缓趸交业务发展；二是受过去几年新单增速放缓影响续期增长受到压力。1月人保寿险长险新单期缴同比-27.0%，主要为减少趸交业务（同比-42.7%）影响，而新单期交仍然实现正增长（同比0.4%）；期缴续期同比-10.8%。 财险保费分化，预计车险和非车险均呈现差异化策略。2024年1月上市险企财险保费增速分化，分别为：阳光财险（26.8%）>众安在线（19.9%）>太保财险（8.9%）>人保财险（2.7%）>平安财险（1.1%）。其中众安在线得益于居民稳定的健康险、数字生活等投保需求而实现较快增长，而传统财险公司保费增速表现分化，其中阳光财险和太保财险预计主要得益于非车险业务较快增长推动保费高增；而平安财险和人保财险预计为实现较好的承保盈利而放缓业务增长。人保财险1月车险保费增速2.9%，预计增速慢于同业，主要为公司内部更加严格的费用管控影响；人保财险1月非车险保费增速2.6%，主要为部分政策性险种承保延期导致增速放缓，农险和意健险保费增速分别为-2.1%和1.6%。 客户储蓄需求持续旺盛叠加上市险企主动优化业务结构，预计一季度NBV较快增长。从需求侧看当前银行利率持续下调背景下居民的保险储蓄需求持续旺盛，预计个险新单实现较快增长；从供给侧看保险公司主动优化业务结构拉长产品期限，如个险由3/5年缴转为5/6年缴、银保由趸交转为期缴等，叠加监管“报行合一”对保险公司费用端的利好，预计个险和银保价值率均将实现提升。新单和价值率双重提升预计推动24Q1上市险企NBV实现较快增长。 投资建议：预计24年一季度保险行业负债端较为景气，同时政策持续催化下权益市场改善预期将推动保险行业资产端趋势向好，维持行业“增持”。 风险提示：监管更为严苛；长端利率下行；资本市场波动。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：总保费增速放缓，预计24Q1价值较快增长，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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