国联家电丨奥维云网1月清洁电器线上数据简评:龙头扫地机上新提速,洗地机均价延续下滑

（以下内容从长江证券《国联家电丨奥维云网1月清洁电器线上数据简评:龙头扫地机上新提速,洗地机均价延续下滑》研报附件原文摘录）
　　奥维云网1月线上清洁电器数据简评： 龙头扫地机上新提速，洗地机均价延续下滑 国联家电 | 管泉森、孙珊、莫云皓 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供国联证券客户中专业投资者参考使用。若您非国联证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。 报告摘要 行业事件 奥维云网发布1月线上清洁电器数据：1月传统电商清洁电器额/量分别同比+2.82%、+3.27%，其中扫地机额/量分别同比+4.60%、+1.47%，洗地机额/量分别同比+4.77%，+33.53%，推杆式吸尘器额/量分别同比-5.25%、-10.65%；分品牌来看，科沃斯额/量分别同比-18.64%、-17.17%，添可额/量分别同比-8.80%、+18.59%，石头额/量分别同比-13.00%、-14.08%，追觅额/量分别同比+53.05%、+59.72%，云鲸额/量分别同比+14.69%、+10.86%。 扫地机销额小幅增长，价格带有所分化 2023年春节时间较为靠前，低基数基础上清洁电器传统电商销售实现小幅增长；具体看扫地机器人，其传统电商额、量同比均小幅增长，均价同比+3.1%至3079元，主要是由于3-3.5K、4-4.5K两个价格带的份额被3.5-4K、5K+分流；分品牌看销额份额，追觅上年同期份额基数低、当期同比提升明显，美的扫地机新品W20环比大幅带动份额至8.8%，科沃斯与石头同比有所波动，云鲸、小米同比基本持平，其他品牌无份额显著提升迹象。 洗地机销量延续高增，降价仍为主旋律 进入2024年洗地机降价节奏仍延续，1月传统电商均价同比-21.5%至2166元，带动线上销量延续高增，各品牌均价同比均延续下滑，环比看添可基本持平于2380元，追觅小幅提升至2539元，其余主要品牌环比均下滑；分品牌看销额份额，美的、追觅、德尔玛同比提升，添可、石头同比下滑。自2023年7月添可洗地机开启新一轮降价以来，其份额环比较平稳，销额TOP5产品中有4款属添可，品牌底蕴深厚，行业后续格局变动有待观察。 龙头加快扫地机上新，洗地机或仍降价 一方面，2024年各龙头或加快布局性价比全能型扫地机，科沃斯T30 Pro 2月已开启预售，与往年大促前集中推新明显不同，预售价3699元起，石头P系列迭代周期较此前G系列显著缩短，P10S预售价3299元起；另一方面，我们认为产品功能创新仍有空间，石头P10S Pro、追觅X40等新品均推出“拖布+边刷双机械臂”微创新，同时洗地机器人等新产品形态也有望引领行业风潮；此外我们认为洗地机竞争激烈，2024年大概率延续降价。 投资建议 低基数基础上，1月清洁电器传统电商额、量同比小幅增长，其中扫地机价格带分化，洗地机均价延续下行。分品牌看销额份额，科沃斯、石头小幅承压，追觅份额基数较低，同比表现较好。后续看，一方面我们认为性价比全能型扫地机仍是2024年兵家必争之地，围绕3-4K价格段竞争或越发白热化，另一方面我们认为高端产品功能迭代或仍有空间，此外洗地机均价或持续下行。维持行业“强于大市”评级，推荐石头科技，关注科沃斯。 风险提示：1、国内需求不及预期；2、海外需求低预期；3、原材料价格大幅上涨；4、汇率大幅波动。 1. 2024年1月线上清洁电器零售表现 1月线上清洁电器额/量分别同比+2.82%、+3.27%。分品牌来看，科沃斯额/量分别同比-18.64%、-17.17%，添可额/量分别同比-8.80%、+18.59%，石头额/量分别同比-13.00%、-14.08%，追觅额/量分别同比+53.05%、+59.72%，云鲸额/量分别同比+14.69%、+10.86%。 2.2024年1月线上扫地机器人零售表现 1月扫地机器人额/量分别同比+4.60%、+1.47%。扫地机器人分品牌来看，科沃斯额份额26.88%（同比-10.55pct），石头额份额18.59%（同比-3.28pct），追觅额份额14.53%（同比+7.73pct），云鲸额份额14.12%（同比-0.28pct），小米额份额12.15%（同比-0.27pct）。 3.2024年1月线上洗地机零售表现 1月洗地机额/量分别同比+4.77%，+33.53%。洗地机分品牌来看，添可额份额44.46%（同比-6.59pct），追觅额份额18.59%（同比+2.70pct），美的额份额9.33%（同比+5.02pct），石头额份额4.17%（同比-1.28pct），德尔玛额份额3.76%（同比+2.00pct）。 风险提示 1、国内需求不及预期。我们预计接下来几个季度国内需求至少能够维持在2023Q4的水平，暂不做高景气预期，这一预测的重要前提条件是地产需求未再进一步大幅下滑，住宅销售至少能够保持在弱平稳区间，如上述假设受政策或宏观经济恢复节奏扰动，最终未能达成，存在国内需求不及预期的风险。 2、海外需求低预期。家电主要公司均有一定或较高比例的海外收入；当前预测建立在欧美后续需求至少维持在2023年下半年的水平，若进一步下滑，则有海外需求低预期的风险。 3、原材料价格大幅上涨。原材料占主要家电公司营业成本的比例在80%以上，目前盈利预测建立在原材料价格总体平稳，至多能够容忍部分材料出现个位数同比涨幅，若超过这一水平，盈利能力可能会有不达预期甚至是下行的风险。 4、汇率大幅波动。2023前三季度汇率贬值利好外销型公司出口竞争力及外币定价业务毛利率提升，家电公司外销业务普遍提速；Q4以来汇率呈现高位企稳态势，但考虑2022Q4汇率整体处于相对高位，若后续海外经济放缓、中美利差收敛超预期演化，存在汇率升值压制出口的风险。 文中报告选自国联证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告信息 报告标题：奥维云网1月清洁电器线上数据简评：龙头扫地机上新提速，洗地机均价延续下滑 发布时间：2024年2月21日 投资评级：维持强于大市 发布机构：国联证券研究所 作者： 分析师：管泉森 执业证书编号：S0590523100007 邮箱：guanqs@glsc.com.cn 分析师：孙珊 执业证书编号：S0590523110003 邮箱：sunshan@glsc.com.cn 分析师：莫云皓 执业证书编号：S0590523120001 邮箱：moyh@glsc.com.cn 相关报告 《家用电器：洗地机器人是下一个扫地机升级方向吗？》2024.02.04 《家用电器：从“制造出海”到“品牌出海”》2024.02.02 评级说明及声明 ★ 评级说明 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级：买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上；增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间；持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。 行业评级：强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。 免责声明 国联证券股份有限公司（下称“国联证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联证券概不承担任何责任。 本平台及国联证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联证券认为可靠，但国联证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本公众号推送内容仅反映国联证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 法律声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供国联证券客户中专业投资者参考使用。若您非国联证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。国联证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户仍需以国联证券研究所发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本微信号及其推送内容的版权归国联证券所有，国联证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如欲引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。

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