【国君宏观】各项指标对大选的预测效果如何——美国大选观察专题之三

（以下内容从国泰君安《【国君宏观】各项指标对大选的预测效果如何——美国大选观察专题之三》研报附件原文摘录）
　　联系人：郭新宇、黄汝南、汪浩、韩朝辉、刘姜枫 导读 本篇作为美国大选专题报告的第三篇，主要介绍各个主要大选指标对最终选举结果的预测效果。我们研究发现，现任总统执政最近一两年的经济表现对总统能够连任具有显著影响，综合民调数据预测大选结果的准确率为75%，博彩投注数据倾向于放大候选人的“领先优势”，而候选人募集的资金规模对选举结果的预测效果较差。 摘要 对于民调数据，全国综合民调对大选结果的预测准确率平均约为75%，概率模型显示，双方民调差距每扩大1ppt，当选总统的概率增加约7%。在时间上，7月和8月的准确率相对较高，但9月和10月，准确率出现下降，可能是受到了“十月惊喜”的影响，而11月由于距离大选最接近，因而准确率最高。对于民调数据，除了支持率之外，在现任总统谋求连任时还有一个比较重要但又往往被忽视的民调数据——民众反对率。一般认为，当现任总统候选人的反对率比较高时，选民的投票率也会较高，并且会将选票投给他的竞争者，而当前拜登是美国1945年以来历届总统中，民众反对率最高的总统。 政治博彩投注倾向于放大候选人的“领先优势”。但值得注意的是参与政治投注的人群并不是一个具有代表性的美国选民样本，尽管博彩市场可以提供一些有趣的信息，但它并不总是准确地预测选举结果，在风险偏好等方面参与政治投注的人群与普通选民存在差异。从历史上来看，在2004年至2016年的四次大选中，政治投注和民调均成功预测前三次大选，但对2016年的大选预测均失败，政治投注网站更像是一群风险偏好更高的人群，根据民调等其他因素做出的“顺势”预测，会放大某位总统候选人的在民调等方面的“领先优势”。 募集资金规模对选举结果的预测效果较差。理论上，筹集的竞选捐款越多，该党胜选的可能就会越大，但实际上募集资金对选举结果的预测效果较差。无论是总统候选人的总募集资金规模，还是收到的个人政治捐献资金，对大选结果的预测均不显著。这可能是由于政治捐款与选民意愿并不完全重合，绝对的捐款数额可能受到极少数富有的个体或团体的大额捐款的影响，并不一定反映出广泛选民的真实支持，所以也经常会出现竞选筹款少的党派在大选中获胜。 就业、消费、收入和GDP数据对总统连任有显著影响（统计意义和经济意义上的双重显著）。我们选取了经济、就业、收入、消费、通胀、油价、股市等经济指标，去预测同一党派总统连任的概率，发现失业率变动、消费者信心、非农就业增速、GDP增速和实际收入增速对总统连任有显著影响。并且根据线性概率模型，失业率变动、非农就业增速、GDP增速、实际收入增速对总统连任的概率影响较大，例如大选前两年失业率每下降1个百分点，总统连任的概率平均增加约26.1%。再例如大选前一年，GDP增速每提升1个百分点，总统连任的概率平均升高13.3%。 风险提示：警惕大选过程中总统候选人的鹰派言论。 美国大选观察专题 《二》美国对华关税现状全面梳理——美国大选观察专题之二（20240204） 《一》美国国2024年大选观战指南——美国大选观察专题之一（20231224） 完整报告请向对口销售或分析师索取 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_84b4bce6b0ef )为国泰君安证券研究所宏观研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人汪浩具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521120002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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