【招商轻工赵中平】周观点:春节消费市场持续向上,底部布局大众品龙头

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　周观点&数据更新 本周专题：春节消费观察，寻找大众品中进攻方向 （1）跨境电商：春节进出口持续火热 春节不打烊，新年开门红，春节期间跨境电商持续火热。今年春节期间（2月10日-2月17日）我国跨境电商进出口交易额达327亿元，同增5.08%。出口方面，知名跨境电商均推出“春节不打烊”活动，TEMU为参与该活动的卖家提供平台的流量扶持和年后库存优先特权，tiktok shop也推出商家春节激励政策，助力春节经营。 （2）家居：各品牌春节营销活动丰富，为24全年蓄力 欧派家居：公司打造春节回家大片《喊你回家2》正是通过打造情绪价值，与消费者实现了“双向奔赴”。冠珠瓷砖：书法展致敬“国潮”文化，冠珠瓷砖携手国潮书法领军人，实现自身品牌与产品的价值飞跃。敏华芝华仕：冠名高铁提供独特体验。我乐家居：春节大电影《家的样子》温暖上映，新的消费场景、新的营销方式，为家居行业节日营销提供了新的思路。 根据贝壳研究院数据，2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量水平比 2023 年有大幅回升。2024年春节假期共有8天，按日均统计，分能级来看，一线城市比去年春节增加90%，仅略低于2021年；二线城市增加180%，三线城市增加140%，均大幅超过2023及2021年。 风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。 家居：春节后装修、家居消费逐步开始，期待后续公司315节日表现，家居板块估值底部，把握板块布局窗口。购房政策持续优化叠加基数效应，春节看房热度同比提升，按日均统计，分能级来看，一线城市比去年春节增加90%，仅略低于2021年；二线城市增加180%，三线城市增加140%，均大幅超过2023及2021年。从股息率看，家居板块较多公司股息率较好，如欧派家居、索菲亚、江山欧派、顾家家居、慕思股份等，收益确定性较强，板块超跌明显，地产预期修复下，板块向上可期。展望2024年，内销方面，成长性较高的智能家居赛道或将仍有明显超额增速，同时关注内销家居整体的复苏强度，阶段性底部布局板块龙头。板块多数公司均处于估值底部，重点布局多条主线：（1）优质低估白马：推荐品类更新叠加海外回暖，敏华控股、顾家家居等有望充分受益，欧派家居组织架构调整落地，志邦家居区域渠道拓展等等；（2）家居出口景气度持续：关注自主品牌高成长的匠心家居，外销稳步改善的永艺股份等；（3）高成长标的：推荐智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特，智能晾晒龙头好太太等；（4）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派，建议关注皮阿诺、森鹰窗业等。 造纸包装：主要纸种利润上升，包装行业有望迎来景气度拐点。大宗纸方面，1）文化纸，考虑到下游消费行业多为出版社投标模式，对于文化纸质量要求较高，下游需求稳定；2）白卡纸，大厂产能投放影响有限， 23Q4盈利能力略有承压。推荐造纸龙头具备上游林业稀缺资源的太阳纸业，关注领先布局林业碳汇的岳阳林纸、白卡纸龙头博汇纸业。3）箱板瓦楞纸，供需格局相对平衡。推荐箱板瓦楞龙头玖龙纸业、山鹰国际。特种纸方面。装饰原纸价格维稳，消费类特种纸小幅多频提价，盈利修复有所分化。仙鹤股份各纸种普遍实现小幅度提价，且23Q4成本低位，吨利有望超预期修复；五洲特纸食品卡23Q2跌至历史低位，吨利有望延续向上趋势；华旺科技成本端仍处于较低位，木浆贸易或扭亏，预计23Q4吨利环比维稳。包装方面。下游需求逐渐复苏，包装企业订单或随之改善，成本端受益降本增速，市场景气度回暖，同时行业集中度持续提升，利好头部企业。推荐裕同科技、新巨丰、奥瑞金。 出口&消费出海：（1）2023年全球电商复盘：销售额保持增长态势，亚马逊仍占龙头地位，新兴平台在强营销下增长势头强劲。2023年全球电商销售额预计为5.78万亿美元，同增8.9%，较前几年逾20%的增速有所回落，其中占比最大的美国市场2023年前三季度电商销售额达1.09万亿美元，同增7.5%。从竞争格局来看，亚马逊访问量仍遥遥领先，但新兴平台在强营销下增长强劲，Shein、Temu 和 AliExpress 每月的网络访问量合计超过10亿次，约为亚马逊的一半，为跨境电商卖家提供更为丰富的选择。（2）TEMU拟于3月推出半托管模式：半托管是介于全托管和商家自运营之间的模式，为卖家提供一定灵活性及自主权，不同平台“放权”的环节略有差异，在TEMU的半托管模式中，卖家申报供货价格后由平台进行核价，定价权仍在平台手中，但卖家可自行安排仓库管理、产品配送以及逆向物流，不需要使用平台指定的仓库物流服务商。此举旨在吸引具备仓储物流能力的卖家入驻，入驻后此类卖家能够拓展销售渠道，获得营收增量，同时能以较低价清理冗余库存，提升库存周转率，行业内具有海外仓的跨境电商企业包括致欧科技、赛维时代、恒林股份、乐歌股份。 新型烟草：（1）英国政府宣布将禁止销售一次性电子烟，禁令将在2024年底或2025年初生效，且生效后仍有6个月过渡期，因此核心关注点在于以一次性产品销售闻名的企业能否在限定时间内将品牌原有的一次性消费者引向其他产品，爱奇迹旗下的ELF BAR、LOST MARY及斯科尔均已于23年开始布局换弹式电子烟产品，若能新推出的将换弹式产品价格控制在较低水平，或能吸引部分因低价而选择吸食一次性产品的消费者。（2）劲嘉股份拟出资450万元在伦敦设子公司：为进一步拓展新型烟草产业的海外业务，公司出资450万元在伦敦设子公司，构建海外的电子烟产品品牌营销平台，为存量客户及目标客户提供更多的增值服务。建议关注电子烟业务绑定优质大客户菲莫国际(PMI)，随着HNB渗透率提升+公司代工品类拓展带来营收增量的盈趣科技、开启海外扩张之路的雾芯科技、绑定新客户且向上下游延伸代工，带来增长新动能的雾麻科技、重研发投入技术及产能壁垒深厚的思摩尔国际。 电工：工具行业去库存周期渐入尾声，公牛不断升级产品&扩展渠道，市占率持续攀升。随着下游供应商主动去库存周期渐入尾声，龙头零售商沃尔玛库存同比降幅已收窄至-5.5%，订单修复在即，工具企业盈利有望企稳回升。同时工具消费作为地产经济的后周期属性，美国新建住房销量高增，新屋和成屋库存下降，下游房地产景气度回升为工具市场回暖提供支撑；美国地产链预期向上、基本面筑底，叠加去库尾声，持续看好工具出口业绩修复。持续推荐有望持续享受行业锂电化浪潮红利的泉峰控股，全球手工具龙头巨星科技，全球无绳电动工具领先生产商创科实业。公牛产品升级持续发力，渠道布局加速。集团通过门店方案设计、建店帮扶和门店调试帮扶进行赋能。转换器稳健增长、墙开显著修复、新能源充电桩&无主灯增长超预期，推荐公牛集团。 二轮车：爱玛科技发布股权激励，彰显发展信心，建议底部布局二轮龙头，春节期间二轮车销售偏淡，成交活动偏弱，期待天气转暖后的订单增长。新电池方面，2月18日，电池市场迎来新情况。据市场一线的消息，目前终端新电池整体稳定，局部地区开启了春节福利促销，日前有经销商发布电池新一轮特价促销活动；废电池方面，2月18日，废电池下跌，最新收购参考价9600—9800元/吨。爱玛科技发布股权激励，业绩目标以2023年为基数，未来三年收入或利润保持20%复合增速，彰显公司增长信心。展望2024年，从龙头策略、市场情况看，我们认为行业竞争有望趋于缓和，整体行业量价表现有望好于2023年。推荐份额持续集中、单车量利齐升的雅迪控股、爱玛科技等。摩托车板块建议关注精准卡位大排量赛道、爆款产品占领市场的钱江摩托、外销持续向上&新产品持续推进的春风动力等。 宠物：内销自主品牌有望持续超预期，外销部分品类收入回暖明显。中宠股份发布业绩预告，预计实现归母净利润2.25亿元~2.55亿元，同比增长112%~141%，利润超出市场预期，利润同比高增主要系公司海外业务盈利水平提升，同时国内推进全产业链毛利率优化。我们认为Q4仍有更多公司有望超预期，内销方面：在国内养宠人群快速提升，人均养宠支出快速增长背景下，国产品牌依靠强产品力，实现在电商渠道的快速超车，我们预判整体板块国产品牌的内销将持续保持高增长。外销：食品、用品等板块有望受益于去库存周期，相关产品经历了一整年的去库阶段，整体行业库存已处于良性水平。海外重要的商超客户采购量有望增加，驱动业绩进一步向上。推荐乖宝宠物，关注中宠股份、天元宠物、依依股份等。 文娱个护：12月销售数据有所承压。 1）文娱用品：淘宝与天猫平台上纸张本册与书写工具销售额同比-25.9%，行业竞争加剧下头部品牌销售额出现一定下滑，得力纸张本册与书写工具销售额同比-12%，晨光同比-21%。2）个护用品：淘宝与天猫平台上纸巾与湿巾销售额同比增速下滑5%，销量上涨13%但均价下降15%，分品牌来看，维达/心相印/清风/洁柔销售额分别为-10%/-1%/-2%/10%。 风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。 一、春节专题跟踪：家居营销活动丰富，跨境电商持续火热 1.1跨境电商：春节数据更新，进出口持续火热 春节不打烊，新年开门红，春节期间跨境电商持续火热。今年春节期间（2月10日-2月17日）我国跨境电商进出口交易额达327亿元，同增5.08%。出口方面，知名跨境电商均推出“春节不打烊”活动，TEMU为参与该活动的卖家提供平台的流量扶持和年后库存优先特权，tiktok shop也推出商家春节激励政策，助力春节经营。春节期间全国跨境电商出口交易额达255.48亿元，同增5.29%，其中服装、生活日用、3C配件、鞋类及珠宝首饰为出口热销品类。进口方面，国内电商平台均筹办年货节活动，年货供给更加丰富多元，其中不乏许多优质进口商品，春节期间全国跨境电商进口交易额达71.6亿元，同增4.34%，美妆产品、美酒佳酿、休闲零食、营养保健及生鲜食材为进口热销品类。 1.2 家居：春节营销活动开展，为24全年蓄力 欧派家居：公司打造春节回家大片《喊你回家2》正是通过打造情绪价值，与消费者实现了“双向奔赴”，和公司的宣传语“有家，有梦、有欧派”更加契合。冠珠瓷砖：书法展致敬“国潮”文化，冠珠瓷砖携手国潮书法领军人朱敬一老师，开启大美龙年，实现自身品牌与产品的价值飞跃。敏华芝华仕：冠名高铁提供独特体验，1月18日，由敏华控股芝华仕头等舱品牌隆重打造的高铁品牌冠名发车仪式在广州南站开启。正值春运节点，芝华仕让无数消费者的回家路更加舒适。敏华作为沙发领域的标杆品牌，积极响应消费趋势变化，在行业内首次提出“全民升舱”理念，以加快实现人们对美好生活的向往，实现品牌影响力与市场销售业绩的并驾齐驱。我乐家居：2月1日，由我乐家居与新锐导演王震联合主创的2024春节大电影《家的样子》温暖上映，新的消费场景、新的营销方式，为家居行业节日营销提供了新的思路。 购房政策持续优化叠加基数效应，春节看房热度同比提升。贝壳研究院监测，2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量水平比 2023 年有大幅回升。2024年春节假期共有8天，按日均统计，分能级来看，一线城市比去年春节增加90%，仅略低于2021年；二线城市增加180%，三线城市增加140%，均大幅超过2023及2021年。 二、家居：住宅竣工面积稳健增长，销售面积增速仍待回暖 12月住宅竣工面积增速同比变动+12.5%，增速环比变动0pcts；住宅销售面积方面，12月住宅销售面积增速同比变动-25.8%，增速环比变动-2.3pcts。12月限额以上企业家具类零售额同比+2.3%，环比变动+0.1pcts；建材家居卖场销售额12月单月同比+79.7%，增速变动-37.1pcts。 2.1地产：住宅竣工稳定增长，销售数据持续承压 地产方面，12月住宅竣工面积增速同比变动+12.5%，增速环比变动0pcts；住宅销售面积方面，12月住宅销售面积增速同比变动-25.8%，增速环比变动-2.3pcts。 从大中城市数据来看，30大中城市商品房成交套数12月单月同比变动-7.4%。分城市来看，一线城市成交套数12月单月同比-6.6%，环比变动+10.2pcts；二线城市成交套数12月单月同比-8.3%，环比变动+3.9pcts；三线城市成交套数12月单月同比-6.1%，环比变动+26.9pcts。 12月家具零售额增速微增，12月建材家居卖场销售大幅增长。从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具行业销售稳健增长，12月限额以上企业家具类零售额同比+2.3%，环比变动+0.1pcts；建材家居卖场销售额12月单月同比+79.7%，增速变动-37.1pcts。 三、文娱用品：11月社会零售额同比出现分化，淘系线上同比下降 文娱用品12月社会零售额品类出现分化，文具行业天猫淘宝平台23年12月销售额同比上升11.3%， CR2（得力、晨光）为9%。 3.1 行业数据：零售额同比增速品类分化 体育文娱用品12月零售额同比上涨16.7%，增速环比上升0.70pcts；金银珠宝类12月零售额同比上升29.40%，增速环比上升18.7 pcts；文化办公用品类12月零售额同比下降9%，增速环比下降0.8pct。 3.2 天猫淘宝数据：文具线上销售同比上升，CR2环比下降 文具行业天猫淘宝平台12月销售额同比上升11.3%，CR2（得力、晨光）为9%。从天猫淘宝平台表现来看，文具行业（包括纸张本册、笔类）合计23年12月销售额同比上升11.3%，CR2环比下降，为9%。 四、烟草及宠物数据更新 4.1 烟草行业数据 烟草制品业规模以上工业企业12月营业收入同比+13.80%；烟草制品业规模以上工业企业12月利润总额同比-25.76%；卷烟12月产量同比-23.20%，12月累计同比+0.40%。 4.2 宠物行业数据 2023年12月，猫零食销售额为2.8亿元，同比-13%；狗零食销售额为1.2亿元，同比-12%；全价猫主粮销售额为9.1亿元，同比-16%；全价狗主粮销售额为4.2亿元，同比-19%。 2023年12月，猫零食销售均价为42.3元，同比-22%；狗零食销售均价为33.4元，同比-7.58%；全价猫主粮销售均价为122元，同比-29%；全价狗主粮销售均价为145元，同比-15%。 2023年12月，猫零食CR10为27.7%，较上月-7.0pct，CR5为17.6%，较上月-4.6pct；狗零食CR10为40.1%，较上月-12pcts，CR5为30.3%，较上月-12.1pcts；全价猫主粮CR10为34.8%，较上月-6.3pcts，CR5为23.3%，较上月-2.0pct；全价狗主粮CR10为36.7%，较上月-7.1pcts，CR5为24.8%，较上月-5.9pct。 五、主要纸种价格环比持平，核心纸种利润下降 价格端：截至2024年2月8日，从企业报价来看，白卡纸、文化纸价格持平、箱板瓦楞纸价格环比持平；外盘浆价方面，截至2024年2月8日智利银星针叶浆，巴西金鱼阔叶浆价格环比持平，纸浆期货价格持平，为5,602.00 元/吨；废纸价格环比持平，天津玖龙废黄板纸出厂价格持平为745元/吨。特种纸价格指数上升，2023年11月28日申万特种纸行业价格指数1,471.96点（环比-12.71点）。 利润端：成品纸方面，截止2024年2月8日，双胶纸毛利为344元/吨（环比-12元/吨），铜版纸毛利为712元/吨（环比-15元/吨），白卡纸毛利为628.33元/吨，（环比-25元/吨）。截止2024年2月29日，生活用纸利润约为-271.62元/吨（环比-14.15元/吨），毛利率为-4.18%。 供给端：2023年12月，造纸行业整体固定资产投资累计同比增长10.10%；单月造纸产量同比上升15.80%；2023年12月双胶纸进口数量同比+14.58%，瓦楞纸进口数量同比-1.92%。库存情况：截至2023年2月2日，青岛港纸浆库存97.5万吨，环比上周减少4.88%，常熟港纸浆库存58.9万吨，环比上周增加10.30%。 需求端：2023年11月，出口金额2,919.35亿美元，同比上升6.22%；2023年12月，社会消费品零售总额43550.20亿元，同比上升2.46%；白酒行业需求上升、啤酒行业需求上升，白酒产量54.90万千升，同比上升17.06%；啤酒产量214.80万千升，同比下降34.50%；2023年11月，乳制品产量280.10万吨，同比上升4.48%；2023年11月，快递行业规模以上快递业务收入1,364,293.40 万件，同比上升13.17%；印刷业营业收入624.4亿元，同比下降13.54%。 5.1 价格：主要纸种价格环比持平，特种纸价格指数环比下降 文化纸：本周价格环比持平。截至2024年2月8日：双胶纸价格，晨鸣纸业6,200元/吨（环比持平），太阳纸业6,200元/吨（环比持平）；铜版纸价格，晨鸣纸业6,000元/吨（环比持平），太阳纸业6,200元/吨（环比持平）。 白卡纸：本周价格环比持平。截至2024年2月8日：白卡纸价格，晨鸣纸业4,810元/吨（环比持平），博汇纸业5,110元/吨（环比持平）。 箱板瓦楞纸：本周箱板纸价格环比持平，瓦楞纸价格环比持平。截至2024年2月8日：箱板瓦楞纸价格，东莞玖龙地龙箱板纸3590元/吨（环比持平），东莞玖龙瓦楞纸3,030元/吨（环比持平）。 特种纸方面：本周价格环比上升。截至2023年11月28日：申万特种纸行业价格指数1,471.96点（环比-12.71点）。 浆价方面，针叶浆环比持平、阔叶浆外盘报价环比持平。截至2024年2月8日，智利银星针叶浆价格为745美元/吨（环比持平），巴西金鱼阔叶浆价格为630美元/吨（环比持平）。 废纸方面，本周末废旧黄板纸市场价格环比下降。截至2024年2月8日，废纸价格环比持平，天津玖龙废旧黄板纸为745元/吨（环比持平）。 5.2 利润：核心纸种利润环比下降，生活用纸利润下降 核心纸种利润环比上升。截止2024年2月8日，双胶纸毛利为344元/吨（环比-12元/吨），铜版纸毛利为712元/吨（环比-15元/吨），白卡纸毛利为628.33元/吨（环比-25元/吨）。 生活用纸利润上升。截止2024年2月29日，生活用纸利润约为-271.62元/吨（环比-14.15元/吨），毛利率为-4.18%。 5.3 供给：12月固定资产投资累计同比增加，港口库存环比下降 12月固定资产投资累计同增10.10%。截止2023年12月，造纸行业整体固定资产投资累计同比增加10.10%；产量方面，2023年12月，我国机制纸及纸板当月产量1358.80万吨，同比上升3.10%。 12月双胶纸、瓦楞纸进口数量分别同比+14.58%/+57.13%。分纸种来看： 双胶纸进口数量约1.65万吨，环比减少8.33%，同比增加14.58%；2023年1-12月双胶纸累计进口数量17.77万吨，同比减少38.85%。 瓦楞纸进口数量约25.27万吨，环比减少78.51%，同比减少219.20%；2023年1-12月瓦楞纸累计进口数量359.15万吨，同比增加47.89%。 库存方面，1月纸浆港口库存环比上升，生活用纸社会库存微幅上升。截至2024年2月2日，青岛港纸浆库存97.5万吨，环比上周减少4.88%；常熟港纸浆库存58.9万吨，环比上周增加10.30%。月变化上，截至2024年1月31日，青岛港纸浆库存102.5万吨，同比增加1.89%；常熟港纸浆库存53.4万吨，同比增加1.71%；合计155.9万吨，同比减少11.97%，环比增加1.83%；截至2022年12月，造纸及纸制品业产成品库存价值729.2亿元，同比增长9.5%。截至2024年1月，双胶纸社会库存49.21千吨，环比减少1.11%；铜版纸社会库存37.15千吨，环比减少1.33%；白板纸社会库存155千吨，环比减少3.33%；白卡纸社会库存230千吨，环比增加2.22%；瓦楞纸社会库存41千吨，环比增加24.24%；箱板纸社会库存52千吨，环比增加18.18%；截至2024年1月，生活用纸社会库存128.95，环比增加2.03%。 5.4 需求：12月社会消费品零售总额同比上涨2.46% 下游需求有所复苏，12月社会消费品零售总额同比上涨2.46%。根据Wind数据，2023年11月，出口金额2919.35亿美元，同比上升6.22%；2023年12月，社会消费品零售总额43550.20亿元，同比上涨2.46%；白酒行业需求上升、啤酒行业需求上升，白酒产量54.90万千升，同比上升17.06%；啤酒产量214.80万千升，同比上升34.50%；乳制品产量254.70万吨，同比下降0.59%；2023年11月，快递行业规模以上快递业务收入1364293.40万件，同比上升13.17%；印刷业营业收入624.4亿元，同比下降13.54%。 六、出口&消费出海：12月进出口增速均转正，电商销售情况向好 6.1 12月进出口增速均转正 2023年12月，我国进出口总值为5,318.96亿美元，同比增加1.40%，前值为持平。其中，出口3,036.18亿美元，同比增加2.30%，前值为0.50%；进口2,282.78亿美元，同比增加0.20%，前值为-0.60%；贸易顺差753.40亿美元，同比增加9.18%，前值为3.97%。 6.2 分地区：我国对美国出口增速转负 12月我国出口欧盟/美国/东盟/俄罗斯联邦的金额分别为428/422/502/107亿美元，同比-1.93%/-6.89%/-6.14%/+21.58%。此外，12月我国对日本/韩国/澳大利亚/加拿大/英国/菲律宾/马来西亚/中国香港/中国台湾的出口额同比分别-8%/-4%/-12%/+1%/-4%/-20%/+0.6%/+1%/ +6%。 6.3 分品类：多数轻工品类出口仍然承压 烟草12月出口额为1.21亿元，单月同比-28.07%；卷烟12月出口额为4.08亿元，单月同比+238.28%；电子烟12月出口额为78.72亿元，单月同比+11.53%； 纸类12月出口额为188.10亿元，单月同比-0.56%。 家具12月出口额为894.23亿元，单月同比+9.67%。 办公用品12月出口额为16.17亿元，单月同比+23.53%；纸质文具12月出口额为1.57亿元，单月同比+16.02%。 自行车12月出口额为15.31亿元，单月同比-9.80%；摩托车12月出口额为61.98亿元，单月同比+20.03%。 眼镜12月出口额为30.48亿元，单月同比+9.85%；照明12月出口额为302.72亿元，单月同比+2.76%；文化产品12月出口额为2.21亿元，单月同比+1.69%；PLA12月出口额为0.20亿元，单月同比+186.81%；保温杯12月出口额为28.86亿元，单月同比+23.19%；人造草坪12月出口额为4.49百万元；沙发12月出口额为57.02亿元，单月同比+34.65%；办公椅12月出口额为0.33亿元，单月同比+32.12%。 6.4 海运费：受红海事件影响，出口集装箱运价环比上行 1月中国出口集装箱运价综合指数为1191.91，同比下降1.17%（前值-35.61%），环比上升36.2%；各航线运价指数同比均出现不同程度的下滑，欧洲航线当月指数为1791，同比上升11.04%，环比上升74.3%；美东航线当月指数为1025，同比下降21.88%（前值-41.44%），环比上升20.3%；美西航线当月指数为822，同比下降0.72%（前值-20%），环比下降14%；东南亚航线当月指数为698，同比上升2.2%（前值-9.55%），环比上升2.3%。 6.5 电商销售情况：家居与服饰销售增速稳定 1）亚马逊美国站家居类目1月销售额为5.69亿美元，同比下降30.61%。其中，办公家居销售额为0.66亿美元，同比下降32.12%，沙发销售额为1214.02万美元，同比下降18.56%。2）亚马逊美国站水杯类目1月销售额为0.25亿美元，同比下降12.13%，其中Stanley/YETI/Simple Modern 的销售额分别同比-13.76%/-59.14%/-43.48%。3）亚马逊美国站服装、鞋子及珠宝类目1月销售额为21.66亿美元，同比下降50.72%。 七、本周重要资讯 7.1 行业新闻 美国电商销售额增速回落，亚马逊仍是无冕之王。Marketplace Pulse发布了一年一度的2023年电商市场年度回顾，美国电商销售额增速创下自2009年经济衰退以来的新低，仅增长7%，超过1.1万亿美元，但仍然占据了高达40%的份额。社交电商崛起，Facebook、Instagram和TikTok是三大社交巨头，依靠品牌广告来驱动电商销售增长。(来源：AMZ123跨境电商，2024-02-13, https://mp.weixin.qq.com/s/dNDDu7n4bl51xrGVis5Vag) 2023年全球电商销售额达到6.3万亿美元。Webretailer发布了《2023年全球电商平台报告》，其中电商平台访问量前两名为亚马逊(48亿次)、eBay(12亿次) 。目前北美地区的电商平台流量最大，月总访问量达44.7亿次;欧洲(28.9亿次)、东亚(20.3亿次)、东南亚(16.2亿次)位居其后。(来源：AMZ123跨境电商，2024-02-13, https://mp.weixin.qq.com/s/n_vJJzed2_vcfmGXfeXV9g) Temu在全球48个国家“狂飙”，掀起全球“价格战”。2023年12月，Temu位列美国“热门免费iPhone应用程序”榜单第一;Temu的独立访客数量达4.67亿，与速卖通（Aliexpress）持平，排名全球第二。Temu通过广告投放,加速布局全球市场,2023Q3 GMV达50亿美元。目前Temu采用低价策略,未来将通过调整品类结构、改进仓配和转换平台经营模式的方式提高盈利能力。(来源：AMZ123跨境电商，2024-02-13, https://mp.weixin.qq.com/s/6tFVZOZ4irUr8GYWdbeEpg) 《2024年亚马逊卖家统计数据》发布。地区方面，美国是亚马逊在全球最大的市场，美国卖家占比为55%。销售模式方面，亚马逊卖家最喜欢的三种销售模式是自有品牌（54%）、批发商（26%）和零售套利（25%）。广告引流方面，约70%的亚马逊卖家在广告上的支出为2500美元左右，主要投放Facebook（67%）和Instagram（49%）等社交平台。(来源：AMZ123跨境电商，2024-02-17, https://mp.weixin.qq.com/s/e12NymLWg2TwoL6K5Th-aw) 八、风险因素 我们认为风险因素主要在于原材料价格大幅波动、国内消费需求不及预期2个方面。 原材料价格大幅波动风险：今年以来受海内外需求快速复苏，同时疫情影响海外供应链，带动大宗原材料价格涨幅较大，对下游企业盈利产生一定压制。近期原材料价格虽然涨势趋缓，但如果未来由于供需格局变化带动大宗商品价格再次走高，将对相关轻工企业盈利带来持续负面影响。 国内消费需求不及预期：如果国内经济出现波动，消费者收入或随之波动，或将对轻工行业相关企业的需求再次带来较大冲击。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 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