【华金电子孙远峰团队-XR快报】眼动追踪有望回归Quest,规模或超百亿美元

（以下内容从华金证券《【华金电子孙远峰团队-XR快报】眼动追踪有望回归Quest,规模或超百亿美元》研报附件原文摘录）
　　投资要点 眼动追踪技术路线均基于眼球生理结构实现，瞳孔角膜反射法为最普遍技术。眼动追踪技术原理是利用传感捕获、提取眼球特征信息，测量眼睛的运动情况，估计视线方向或眼睛注视点位置，预测用户的状态和需求，并进行响应和交互。整个技术研究的三大方向是眼球的注视点看向哪里、何时看、看多久，从而去捕捉用户情绪。所有的眼动追踪技术都是根据眼球的生理结构实现的，不同的眼动追踪技术会用到不同的眼球生理特征。目前瞳孔角膜反射法最为普遍，通过低功率主动近红外照射人眼，使用传感阵列捕捉近红外图像，处理近红外信号获得眼部特征，估算注视方向、注视点。在瞳孔-角膜反射技术路径中，最重要就是找到两束光：视网膜反射光（从瞳孔射出）& 角膜反射光（标示眼睛和光源的空间关系）。实际的数据采集过程中，眼动仪的图形传感器通过识别瞳孔与虹膜的色差来捕捉瞳孔位置。通过明瞳追踪（识别暗色虹膜的亮色瞳孔，在暗光环境下效果较好，适合于浅色瞳孔）和暗瞳追踪（识别亮色虹膜的暗色瞳孔，在明亮环境下效果较好，适合于深色瞳孔）进行眼球特征提取。明瞳追踪和暗瞳追踪各有优劣，最佳的方法是根据被试者眼球的生理特征和实际的光线条件对其采取合适的追踪方式。 成本为是否引入眼动追踪主要因素，未来有望回归Quest。Quest Pro 眼动追踪采用角膜瞳孔法（Pupil-CR），在各Pancake模组透镜外围分布9个红外LED和1个摄像头，摄像头采用豪威科技晶圆级封装（WLP）的OVM6211，16万像素（400*400），全局快门，帧率400*400@120fps，FOV为50°。根据Wellsenn XR拆解报告，Quest Pro眼动追踪摄像头单价为6美元/颗，眼动红外LED单价为0.1美元/颗，整套眼动追踪模组（眼动追踪摄像头+眼动红外LED）成本合计13.8美元。除额外摄像头等成本，搭载眼动追踪功能将会有额外计算与处理，如计算注视点渲染等，对处理器性能提出更高要求。未来眼动追踪有望成为VR头显常规技术，最终将成为每款Quest头显的“基本配置的一部分”。 眼动追踪市场发展和出货量与VR/AR市场规模呈正相关，有望突破百亿美元。眼动追踪模组集成到VR头显和AR眼镜硬件设备上，具体应用包含如注视点渲染、眼控交互、眼动数据分析、社交眼神交流等。经过璞跃中国移动出行团队测算，预计2025年VR/AR行业全球市场规模超1,000亿美元，国内超130亿美元，按照模组占终端设备15%比重估算，全球眼球追踪市场规模有望超百亿美元。未来，VR和AR将会实现融合，成为一体的XR终端头戴式产品，市场空间有望持续提升。眼动追踪作为硬件模组嵌入VR/AR终端设备，目前头部厂商如国内外互联网大厂或消费电子、手机厂商都有所布局，其核心技术来源普遍为收购或自研，SMI、Eyefluence、Eye Tribe都是从2010年前后开始涉足眼动追踪行业，由于本身技术优越性和行业的发展，分别在2015-2017年期间被Apple、Google、Meta收购。初创企业能够提供一站式解决方案，但由于在市场拓展上需要与大厂合作进行终端硬件集成，因此受到上下游供应链、产品出货量影响较大。IrisBond、AdHwark、七鑫易维、青研科技是目前赛道内较成熟企业，其中海外的IrisBond、AdHwark都是2015年前后成立，主要通过软件服务和硬件开发切入市场，在精度和准确度上有较高的技术壁垒。国内的七鑫易维、青研科技，都是成立的时间较早的眼球追踪技术解决方案商，其中七鑫易维解决方案可应用于VR/AR/手机等领域。 投资建议：眼动追踪是实现注视点渲染、变焦显示、眼动交互等功能的关键技术，为高端VR/AR设备标配。自2023年6月苹果携Vision Pro入局后，XR行业从传统的虚拟现实（VR）和增强现实（AR）技术向混合现实（MR）技术转变，且其作为全球消费电子龙头，苹果终端设备配置将为各大厂商所对标。建议关注相关产品/服务已进入各XR终端厂商供应链或布局且拥有成熟产品的眼动追踪厂商。相关标的：SMI、Eyefluence、Eye Tribe、Tobii、IrisBond、AdHwark、七鑫易维、青研科技、韦尔股份、晶方科技等。 风险提示：宏观经济形势变化风险致使产业链受到冲击；虚拟现实设备市场需求不及预期；消费端XR内容开发不及预期 华金电子孙远峰团队：孙远峰/王海维/王臣复/宋鹏 分析师编号：S0910522120001 关注最新电子动态，前瞻行业投资趋势 欢迎点击上方“远峰电子”订阅 ①关注公众号，点击菜单“芯时代”获取《电子-走进“芯”时代系列深度报告》 点击菜单“5G电子”获取《电子-5G电子*产业链系列深度报告》 点击菜单“更多深度”获取更多电子团队行业和公司深度报告 ②关注公众号，回复引号内关键字直接获取单篇深度报告 芯时代系列关键字索引：“全产业链”、“模拟IC”、“射频芯片”、“射频PA”、“存储器”、“功率半导体”、“材料”、“设备”、“大硅片”、“3D封装”、“IC载板”、“智能处理器”、“封测”、“化合物”、“制造”、“后摩尔时代”、“GPU”、“IGBT“、”eID” 5G电子系列关键字索引：“LCP”、“5G换机”、“天线滤波器”、“天线射频前端”、“增量分析”、“射频芯片“、“射频PA” 其他关键字索引：“消费电子”、“PCB”、“FPC”、“智能音箱”、“智能电表”、“汽车电子”、“AOI设备”、“OLED”、“安防”、“苹果创新”、“全面屏”、“无线充电”、“快速充电”、“生物识别”、“光学3D”、“LED应用”、“Mini LED”、“毫米波雷达”、“摄像头” 公司深度关键字索引：“韦尔股份”、“中环股份”、“北方华创”、“中微公司”、“卓胜微”、“扬杰科技”、“斯达半导”、“华润微”、“力芯微”、“信维通信”、“中芯国际”、“汇顶科技”、“欧菲光”、“深南电路”、”沪硅产业“、“恒玄科技”、“芯海科技”、“芯朋微”、“寒武纪”、“艾为电子”、“芯原股份”、“东山精密”、“景旺电子”、“工业富联”、“太极实业”、“洲明科技”、“华微电子”、“深天马A”、“长盈精密”、“精测电子”、“中航光电” 行业和公司更多研究结果，请长按图片关注“远峰电子”公众号 注：文中报告节选自华金证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：孙远峰、王海维 分析师执业编号：S0910522120001、S0910523020005 证券研究报告：《眼动追踪有望回归Quest，规模或超百亿美元》 报告发布日期：2024年2月19日 分析师简介： 孙远峰：华金证券总裁助理&研究所所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛奖等奖项最佳分析师；2019年开始未参加任何个人评比，其骨干团队专注于创新&创业型研究所的一线具体创收&创誉工作，以“产业资源赋能深度研究”为导向，构建研究&销售合伙人队伍，积累了健全的成熟团队自驱机制和年轻团队培养机制，充分获得市场验证；2023年带领崭新团队获得《证券时报》评选的中国证券业最具特色研究君鼎奖和2023年Wind第11届金牌分析师进步最快研究机构奖；清华校友总会电子工程系分会副秘书长 王海维：电子行业联席首席分析师，华东师范大学硕士，电子&金融复合背景，主要覆盖半导体板块，善于个股深度研究，2018年新财富上榜分析师（第3名）核心成员，先后任职于安信证券/华西证券研究所，2023年2月入职华金证券研究所 王臣复：电子行业高级分析师，北京航空航天大学工学学士和管理学硕士，曾就职于欧菲光集团投资部、融通资本、平安基金、华西证券资产管理总部、华西证券等，2023年2月入职华金证券研究所 宋鹏：电子行业助理分析师，莫纳什大学硕士，曾就职于头豹研究院TMT组，2023年3月入职华金证券研究所

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