【周观点 · 钴锂金属 | 节前成交有限,锂价窄幅波动】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 节前成交有限,锂价窄幅波动】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 临近春节，锂矿商及锂盐厂逐渐进入假期、物流停运，市场交易有限，锂价窄幅波动。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋 报告摘要 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：临近春节，市场成交量有限，上游锂盐供给主动收缩，下游需求侧节前备货基本完成，供需博弈延续，锂价窄幅波动。1）无锡盘2405合约周度跌2.54%至9.60万元/吨；广期所2407合约周度跌3.84%至9.63万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为938美元/吨，环比持平。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：下游备货采购意愿走弱，上游冶炼厂挺价意愿浓厚，临近春节，市场交投气氛减弱，钴价持稳运行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 供需博弈延续，锂价窄幅波动：上周现货锂价窄幅波动。锂矿方面，当前锂矿需求低迷，买方报价低位运行。但考虑到年关将近，锂矿商大多逐渐进入春节假期，物流等也开始停工，市场成交量有限。据Mysteel，锂矿石现货价格基本暂稳，澳洲精矿CIF价格也基本暂稳。锂盐供给方面，盐湖厂家受温度与物流运输影响，供给略有下滑；临近春节假期，江西部分锂盐厂陆续开展停减产计划及设备检修计划，锂盐供给侧持续收缩，同时部分锂盐厂商挺价意愿浓厚，报价较少，出货意愿不足，导致市场货源偏紧。而下游厂商节前备货基本完成，采买意愿减弱，对高价锂盐接受度不高，供需双方僵持，锂价窄幅波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.43-9.98万元/吨，均价较前一周涨0.19%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.16-8.87万元/吨，均价较前一周涨0.44%。 节前成交有限，钴价持稳运行：电钴方面，国外市场报价坚挺，国内市场需求端下游节前备货基本完成，临近春节市场成交有限，电钴价格持稳运行。钴盐方面，需求端下游厂商多进入春节假期，需求放缓，市场交投气氛较弱；而供给端部分冶炼厂挺价意愿浓厚，暂无调整价格出货意愿，买卖双方较为僵持，钴盐价格持稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.0万元/吨，均价较前周持平。 正极材料周均价基本持平：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.22-4.45万元/吨，均价较前周涨0.18%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周持平。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 以上内容节选至国泰君安证券已经发布的证券研究报告《节前成交有限，锂价窄幅波动》，具体内容详见完整版报告。 由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文节前成交有限，锂价窄幅波动，或联系对口销售及分析师。 法律声明 本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师 宁紫微/021-38038438/有色资深分析师 刘小华/021-38038434/有色高级分析师 孟宪博/021-38038432/有色高级分析师 兰洋/021-38031027/有色分析师

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