【申万宏源策略 | 2月A股投资策略节选】政策信心修复的四个潜在线索

（以下内容从申万宏源《【申万宏源策略 | 2月A股投资策略节选】政策信心修复的四个潜在线索》研报附件原文摘录）
　　以下为报告部分节选，具体详见申万宏源策略发布于2024年2月5日的《心向光明，保持耐心——2024年2月A股投资策略》 市场期待的春季行情触发因素正在变化：投资者对春季行情设定了很高的前提条件。投资者预期显示：投资者进一步期待国内政策落地、经济潜在改善对市场行情的催化，却认为现有政策落地不足以支撑2月市场反弹。投资者发酵经济乐观预期需要政策强刺激兑现，部分投资者对政策兑现的信心不足，春季行情的有效展开还需积极因素累积。 2024年基本面的总体格局是“需求侧没弹性，供给侧有压力”，24Q3之前基本面趋势上行方向仍将相对稀缺。讨论三个1月春季行情受阻的中期基本面回落预期：1）需求侧没弹性，市场期待的强刺激暂未兑现。2）供给仍在释放，一级市场前期过度投融资形成额外压力。3）出海2024年逻辑本就不易扩散，全球大选年短期重要节点扰动加剧。 展望中期，2025年供需格局大概率边际改善。24Q3之前，市场可能总体仍是震荡格局。24Q4当基本面预期向2025年切换的阶段，市场中枢可能逐步抬升。 春季行情有效展开仍需耐心等待，我们提示政策信心修复的四个潜在线索： 1）稳定资本市场预期的政策持续催化，短期微观结构问题逐步化解；2）央行强调“中美货币政策差异趋于收敛”，货币政策的想象空间已经打开，后续可以期待财政发力辅助宽信用，社融信贷验证和其他经济指标的匹配更好，地方两会汇集的财政发力线索进一步指向中央，关注全国两会财政安排；3）管理层对改革开放的强调；4）中美经贸关系改善进一步催化落地

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