【朝闻国盛0208】风险,还是机会?
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0208】风险,还是机会?》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】风险,还是机会?-20240207 【汽车】模塑科技(000700.SZ)-核心客户高增长,全球布局迎来收获期-20240207 研究视点 【轻工制造】思摩尔国际(06969.HK)-VUSE薄荷禁令被法院驳回,换弹迎新机遇-20240207 【计算机】漫步者(002351.SZ)-品牌建设驱动增长,积极进军新领域-20240207 【环保&化工】惠城环保(300779.SZ)-实控人提议回购股份,彰显未来发展信心-20240207 重磅研报 ※【固定收益】风险,还是机会?-20240207 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 最后,债市调整是机会。当前债市的大幅调整,主要是节奏的变化而非趋势反转,当前实际利率偏高,后续可能仍有降息的预期。判断趋势变化需要持续观察宏观政策是否发生转变,如果没有的话,调整是机会。从节奏上看,受股市情绪影响,春节前债市仍有止盈压力,建议春节前谨慎,春节后的债市调整可能重新迎来配置的机会。如果是债市趋势性转变,那么需要看到宏观政策的发力,而这需要等待3-4月的两会和政治局会议,目前而言市场交易宏观政策预期的调整的时点过早,市场可能没必要过于恐慌,可以继续持有。 风险提示:风险偏好变化超预期;货币政策超预期;外部不确定性超预期;测算假设不确定性产生的风险。 ※【汽车】模塑科技(000700.SZ)-核心客户高增长,全球布局迎来收获期-20240207 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 保险杠行业空间大,壁垒深,公司龙头地位稳固。公司技术完善,客户强势,销量增长确定性强。2020年以来,公司产能快速扩张,未来墨西哥&沈阳工厂量产爬坡,有望带动盈利能力快速改善。公司客户优质,产能布局迎来收获期,业绩增长确定性较强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.3/6.6/8.2亿元,对应PE分别为7.8/6.3/5.1x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动;客户拓展不及预期;行业空间测算相关风险。 研究视点 ※【轻工制造】思摩尔国际(06969.HK)-VUSE薄荷禁令被法院驳回,换弹迎新机遇-20240207 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 事件:2023年10月12日美国FDA宣布向VUSE ALTO薄荷醇口味烟弹发放MDOs(市场禁入令),英美烟草迅速上诉申请暂缓执行,据CSP新闻,2024年2月5日美国巡回法院正式授权,此MDOs将被永远终止执行。同时,第五上诉巡回法院驳回FDA申请将此案件转院受理的申请。因此,VUSE ALTO薄荷醇烟弹将可继续在美国销售。 标的推荐:此次VUSE ALTO薄荷口味顺利获法院支持,未来核心大客户订单有望维系稳健。此外,公司换弹客户NJOY被奥驰亚收购后,凭借其资金&渠道优势,2024年有望实现靓丽增长。预计2024-2025年归母净利润分别为19.1亿元、22.3亿元,对应PE分别为14.9X、12.8X,维持“买入”评级。 风险提示:全球合规趋严,新型烟草渗透率提升不及预期。 ※【计算机】漫步者(002351.SZ)-品牌建设驱动增长,积极进军新领域-20240207 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件:2024年2月6日,公司发布关于回购公司股份的方案。 积极回购彰显长期信心。 品牌建设成效显著,业绩表现强劲。 海外市场潜力巨大,有望高速增长。AI等新品有望打开新增长空间。 维持“增持”评级。我们对公司2023-2025年业绩预测为营业收入26.25/31.03/36.69亿元,归母净利润4.27/5.37/6.86亿元,维持“增持”评级。 风险提示:AI技术推进不及预期风险;原材料价格和人工成本上涨风险;行业竞争加剧风险;宏观经济风险 ※【环保&化工】惠城环保(300779.SZ)-实控人提议回购股份,彰显未来发展信心-20240207 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 陈杨 研究助理 S0680123080022 chenyang@gszq.com 公司控股股东、实际控制人提议以不低于人民币6000万元回购公司股份。2月5日,公司发布关于公司控股股东、实际控制人提议回购公司股份的公告,为促进公司长期稳健发展,增强投资者信心,公司控股股东、实际控制人张新功先生提议公司以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分股份,提议回购金额不低于人民币6000万元(含)且不超过人民币12000万元(含)。此次提议回购体现了公司对未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断。 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营收10.8/13.4/18.6亿元,归母净利润1.5/2.5/4.3亿元,对应PE为28.7/17.1/10.0x。根据公司业绩预告推算,公司第四季度业绩不及预期,业绩预测较上次报告有所下调。公司深耕危废循环技术,主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点在即,且未来催化可期,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】风险,还是机会?-20240207 【汽车】模塑科技(000700.SZ)-核心客户高增长,全球布局迎来收获期-20240207 研究视点 【轻工制造】思摩尔国际(06969.HK)-VUSE薄荷禁令被法院驳回,换弹迎新机遇-20240207 【计算机】漫步者(002351.SZ)-品牌建设驱动增长,积极进军新领域-20240207 【环保&化工】惠城环保(300779.SZ)-实控人提议回购股份,彰显未来发展信心-20240207 重磅研报 ※【固定收益】风险,还是机会?-20240207 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 最后,债市调整是机会。当前债市的大幅调整,主要是节奏的变化而非趋势反转,当前实际利率偏高,后续可能仍有降息的预期。判断趋势变化需要持续观察宏观政策是否发生转变,如果没有的话,调整是机会。从节奏上看,受股市情绪影响,春节前债市仍有止盈压力,建议春节前谨慎,春节后的债市调整可能重新迎来配置的机会。如果是债市趋势性转变,那么需要看到宏观政策的发力,而这需要等待3-4月的两会和政治局会议,目前而言市场交易宏观政策预期的调整的时点过早,市场可能没必要过于恐慌,可以继续持有。 风险提示:风险偏好变化超预期;货币政策超预期;外部不确定性超预期;测算假设不确定性产生的风险。 ※【汽车】模塑科技(000700.SZ)-核心客户高增长,全球布局迎来收获期-20240207 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 保险杠行业空间大,壁垒深,公司龙头地位稳固。公司技术完善,客户强势,销量增长确定性强。2020年以来,公司产能快速扩张,未来墨西哥&沈阳工厂量产爬坡,有望带动盈利能力快速改善。公司客户优质,产能布局迎来收获期,业绩增长确定性较强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.3/6.6/8.2亿元,对应PE分别为7.8/6.3/5.1x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动;客户拓展不及预期;行业空间测算相关风险。 研究视点 ※【轻工制造】思摩尔国际(06969.HK)-VUSE薄荷禁令被法院驳回,换弹迎新机遇-20240207 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 事件:2023年10月12日美国FDA宣布向VUSE ALTO薄荷醇口味烟弹发放MDOs(市场禁入令),英美烟草迅速上诉申请暂缓执行,据CSP新闻,2024年2月5日美国巡回法院正式授权,此MDOs将被永远终止执行。同时,第五上诉巡回法院驳回FDA申请将此案件转院受理的申请。因此,VUSE ALTO薄荷醇烟弹将可继续在美国销售。 标的推荐:此次VUSE ALTO薄荷口味顺利获法院支持,未来核心大客户订单有望维系稳健。此外,公司换弹客户NJOY被奥驰亚收购后,凭借其资金&渠道优势,2024年有望实现靓丽增长。预计2024-2025年归母净利润分别为19.1亿元、22.3亿元,对应PE分别为14.9X、12.8X,维持“买入”评级。 风险提示:全球合规趋严,新型烟草渗透率提升不及预期。 ※【计算机】漫步者(002351.SZ)-品牌建设驱动增长,积极进军新领域-20240207 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件:2024年2月6日,公司发布关于回购公司股份的方案。 积极回购彰显长期信心。 品牌建设成效显著,业绩表现强劲。 海外市场潜力巨大,有望高速增长。AI等新品有望打开新增长空间。 维持“增持”评级。我们对公司2023-2025年业绩预测为营业收入26.25/31.03/36.69亿元,归母净利润4.27/5.37/6.86亿元,维持“增持”评级。 风险提示:AI技术推进不及预期风险;原材料价格和人工成本上涨风险;行业竞争加剧风险;宏观经济风险 ※【环保&化工】惠城环保(300779.SZ)-实控人提议回购股份,彰显未来发展信心-20240207 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 陈杨 研究助理 S0680123080022 chenyang@gszq.com 公司控股股东、实际控制人提议以不低于人民币6000万元回购公司股份。2月5日,公司发布关于公司控股股东、实际控制人提议回购公司股份的公告,为促进公司长期稳健发展,增强投资者信心,公司控股股东、实际控制人张新功先生提议公司以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分股份,提议回购金额不低于人民币6000万元(含)且不超过人民币12000万元(含)。此次提议回购体现了公司对未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断。 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营收10.8/13.4/18.6亿元,归母净利润1.5/2.5/4.3亿元,对应PE为28.7/17.1/10.0x。根据公司业绩预告推算,公司第四季度业绩不及预期,业绩预测较上次报告有所下调。公司深耕危废循环技术,主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点在即,且未来催化可期,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。