【长江研究·早间播报】固收/轻工/汽车/计算机(20240208)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】固收/轻工/汽车/计算机(20240208)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江固收 | 如何看待TLAC债券配置价值？ 长江轻工 | 造纸月月观（壹）:淡季底部调整，关注库存去化和提价函发布 长江汽车 | 智能汽车投资框架之六：再论汽车零部件估值体系 长江计算机 | AI全球瞭望台：各路厂商纷至沓来，重构AI芯片市场 ? + + 今日重点推荐 2024.02.08 固收 | 吕品 如何看待TLAC债券配置价值？ 1月26日，中国银行公告称不超过1500亿元的TLAC非资本债务工具发行计划通过董事会决议，也是我国首家公布TLAC非资本债券发行计划的系统重要性银行。静态测算，截至2023年三季末，工、农、中、建四大行2025年TLAC缺口约2.09万亿，或为债市提供差异化品种配置机会。需求端来看，基金、保险、券商资管或成为TLAC主要配置力量。 风险提示：1. 商业银行次级债超预期不赎回事件；2. 信用风险事件。 摘自：《如何看待TLAC债券配置价值？》 对外发布时间：2024/02/06 本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003 轻工 | 蔡方羿 造纸月月观（壹）:淡季底部调整，关注库存去化和提价函发布 当前时点，无论从吨盈利、纸价还是开工率情况来看，造纸行业仍处于周期偏底部。随着2023年底、2024年初多纸种新产能投产，叠加淡季背景下，供需关系未有改善。但1月造纸行业出现诸多边际变化：部分龙头纸企发布文化纸和白卡纸提价函；多数纸种企业库存环比下降，去库持续推进。展望后续，预计造纸产业链仍需一定时间消化库存，等待周期拐点来临，看好文化纸春节后逐步进入小阳春（秋季教材教辅招标季），需求有望改善，关注包装纸“618”电商活动对需求的拉动。 风险提示：1. 行业新产能大幅增加；2. 原材料价格大幅波动。 摘自：《造纸月月观（壹）:淡季底部调整，关注库存去化和提价函发布》 对外发布时间：2024/02/06 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001 汽车 | 高伊楠 智能汽车投资框架之六：再论汽车零部件估值体系 新能源创新周期带来时代机遇，零部件所处的产业环境已经发生变化，自主品牌崛起，零部件品类升级，国产替代快速推进，下游格局的变化以及产品结构的升级推动零部件整体估值中枢有所提升，近期零部件板块估值调整长短期维度均已至历史低位。创新周期叠加全球化发展，零部件供应商仍有极大成长空间，成长性持续兑现叠加盈利能力提升，估值有望回升至正常水平，坚定看好汽车板块投资机会。 风险提示：1. 汽车销量增速不及预期；2. 原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3. 经济复苏弱于预期；4. 行业价格战持续加剧。 摘自：《智能汽车投资框架之六：再论汽车零部件估值体系》 对外发布时间：2024/02/04 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：高伊楠 SAC编号：S0490517060001 计算机 | 宗建树 AI全球瞭望台：各路厂商纷至沓来，重构AI芯片市场 人工智能产业飞轮效应带动算力需求急剧增长的同时，英伟达近乎垄断了高端AI算力芯片市场。面对庞大的AI算力市场，各大厂商纷纷布局AI芯片。通用CPU巨头，如AMD、Intel相继推出性能先进的AI芯片抢占市场；云和大模型厂商为了降低成本，以及确保其供应链的稳定性，也纷纷开始自研算力芯片。在各大厂商纷纷布局算力芯片市场的同时，国产算力在算力自主和市场格局变化的情况下，或将迎来弯道超车的可能。推荐目前国产算力芯片中综合性能领先的华为昇腾产业链，同时关注国产算力其他相关标的。 风险提示：1. 产能不及预期的风险；2. 行业景气度不及预期风险；3. 行业竞争加剧的风险。 摘自：《AI全球瞭望台：各路厂商纷至沓来，重构AI芯片市场》 对外发布时间：2024/02/06 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.02.07 主题：长江金融天天见 - 系列专题交流：第14期 2 行业：总量联合行业 时间：2024.02.07 主题：看红利系列第四期：红利+出口，能否迎来双击？ 3 行业：计算机 时间：2024.02.07 主题：AI全球瞭望台：各路厂商纷至沓来，重构AI芯片市场 4 行业：传媒 时间：2024.02.07 主题：MR超声波 - Vision Pro销售火爆，应用生态颠覆工作生活体验 5 行业：轻工 时间：2024.02.07 主题：家居和必选消费行业跟踪 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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