【西南策略|金股】十二月:成长股,否极,泰来!

（以下内容从西南证券《【西南策略|金股】十二月:成长股,否极,泰来!》研报附件原文摘录）
　　12月 金 股 我们先来回顾十一月金股。 十一月是一个周期起舞的季节：有色、钢铁、采掘、汽车、农林牧渔、银行位列一级行业涨幅前六位，分别上涨19.5%、13%、12.4%、10.9%、9.6%和8.7%。从指数来看，上证50、沪深300分别上涨5.8%和5.6%，而创业板指则下跌0.9%。成长股回调明显，与蓝筹股形成鲜明对比。 相比之下，我们的月度金股组合上涨3%，中规中矩。 从具体的个股涨幅来看，有8只个股都取得了正收益，2只个股下跌。但唯一一只医药股在11月份跌幅较大。我们在11月份采取的是均衡配置策略，对于偏周期的汽车、化工都有所配置，稳健型的家电、白酒、纸业、电力也有所配置，同时还配置了新能源汽车、消费电子的龙头。而11月份医药股的下跌与行业趋势也密切相关。 展望十二月，我们看好成长股的表现。在十二月份，我们超配了TMT与医药，共有三只电子、两只医药与一只计算机个股入选。一方面，是前期成长股回调确实很可观，像医药、计算机等行业在11月份下跌7.4%、2%，在所有一级行业中排名靠后。同时像计算机在9、10、11月表现都欠佳，行业跌幅接近20%，回调已经十分充分。另一方面，随着临近年底，医保谈判将要落地，同时市场对明年的政府采购也会有所预期，因此医药与信创领域有望迎来反弹。 此外，我们还保留了家电、白酒的龙头标的，增加了已经回调较为充分的传媒、农业龙头：芒果超媒和荃银高科，预计在十二月也将有所表现。 西南研究 十二月金股推荐 西南证券2020年12月金股 农业｜ 【荃银高科300087.SZ】 推荐逻辑 行业： 1、政策变化有利于种业发展：国家重视转基因种子研究工作；水稻最低收购价格上调；政府发放玉米补贴，扶持玉米种植户，且预计未来补贴数额仍会小幅提高。 2、多事件催化农产品价格上升：2020年以来全球多地遭受非洲蝗虫侵扰，印度、巴基斯坦等水稻出口国受到较为严重的影响，国内玉米种植受草地贪夜蛾的影响而减产；柬埔寨、越南等多国为防控新冠疫情而禁止农产品出口。3、产量需求变为质量需求，进口量降低进一步催化：2015年之前，更看重产量：稻米价格整体统一，2015-18年稻米价格开始分化，种植户主要追求的是稳产，因此抗性是第一位的；2019年之后，稻谷价格将更加分化，优质米价格一路向上，种植户主要追求的是优质。 公司： 1、荃银品种米质高（主力在1-2级，一般在3级）其他指标也处于行业领先水平，符合未来居民消费习惯升级趋势，市占率有望自10%提升至20%； 2、独家改良母本荃9311A（荃优系列）显示出了强大的配合力，亲本优势未来三年仍将延续； 3、2019年底农业农村部公告中两个转基因玉米品种获批种植，而公司积极扩展产品矩阵，拟收购新疆祥丰生物，其主营业务中包含有玉米、棉花、小麦等；4、央企集团入主，国际资源的联动提速，规划未来五年成为种业全球前十。 电子｜ 【领益智造002600.SZ】 推荐逻辑 1、公司披露2020Q3业绩，Q3扣非重回高增长，公司并购整合效果初显。各业务板块经营提升共振，公司主体领益科技经营状况持续向好，Q3单季营收增长21%，受益新品导入量产，毛利较上半年回升6%，伴随Q4进入消费电子旺季，业务有望持续开启高增长。 2、公司上游布局纳米晶材料，下游完成收购赛尔康增强模组业务，形成散热+马达+无线充电模组三大业务板块，伴随公司业务版图整合力度加强，产业链布局愈发清晰，协同效应逐渐加强，公司未来业务发展持续可期。 【韦尔股份603501.SH】 推荐逻辑 1、手机镜头多摄趋势下需求持续提升； 2、公司持续推进新片研发，多款新品卡位64MP形成产品矩阵，在高像素市场份额有望持续提升。 【立讯精密002475.SZ】 推荐逻辑 1、公司披露2020Q3业绩，归母净利润同比增长62%，再超此前业绩指引60%的上限预期，同时披露全年业绩指引，预期同比增长50%-55%，依旧增长强劲。Q4为消费电子旺季，预期全年业绩有机会再超指引上限，公司业绩增长靓丽主要系受益AIOT创新周期下，消费电子端需求增长强劲。立讯作为苹果系代工巨头，直接受益苹果手机及智能硬件产品矩阵扩充带来的增量订单机会。国内：公司近期收购纬创，系统组装产能将再获提升，进一步承接Iphone组装等订单转移。海外：拟投入9200万美元增资立讯印度有限公司，是继越南之后紧跟大客户产能布局，看好业务布局提升公司整体业务发展的稳定性。 2、当前TWS耳机替代有线耳机大趋势下，Airpods系列需求增长强劲；因华为制裁影响，高端机市场份额有望被苹果系大量替代，苹果系配套可穿戴产品或相应受益销量提升。 计算机｜ 【中科曙光603019.SH】 推荐逻辑 1、算力需求增大、服务器上游技术更新迭代以及云厂商资本开支回暖，多轮驱动服务器市场持续增长。1）服务器是高性能计算机一种，是网络的节点，存储、处理网络上80%的数据，数据流量和存量的提升驱动服务器需求量增长。在国家大力发展新基建的背景下，5G、AI、物联网等新兴技术的加速发展，将带动下游对基础设施数据负载量的需求，也对服务器的计算能力与能耗等方面有了更高要求。2）服务器上游CPU技术的更新迭代催化服务器的更新需求增长。目前，CPU领军供应商们大力推动CPU从14nm向10nm升级，CPU 工艺制程和技术的进步与更新带来了服务器的存量替代需求增量。3）近几年，云计算是服务器市场增量的重要贡献者。全球和国内云厂商头部厂商资本开支预期再次上修，今年三季度全球云计算市场收入同比增长33%，北美前五大科技企业FAAMG三季度资本开支总和同比增长32.5%，国内的BATJ企业营收和资本开支也有明显回暖。云厂商资本开支的回暖有望进一步带动服务器市场的增长。 2、受益于国家对国产化和信创产业链的支持，公司业务有望实现高增长。在中美贸易摩擦的影响下，服务器产业链国产化势不可挡。公司目前通过海光、龙芯、寒武纪等关联公司已经实现服务器全产业链的布局：公司向上游延伸布局，服务器可与中科院自研CPU的适配；同时，其子公司拥有x86架构授权，均为公司服务器业务提供了坚实保障。因此，公司是服务器国产化趋势下的重要之选。国家持续对公司进行科研经费扶持，仅2019年就获得约42亿元国家经费用于国产化服务器的研发，国家的扶持进一步为公司高铸资金壁垒，稳坐国产化赛道的优势地位。 家电｜ 【美的集团000333.SZ】 推荐逻辑 1、空调进入新冷年，渠道库存较低； 2、冰洗销量稳健，产品升级有望提升盈利能力； 3、线上渠道整体快速增长，美的云促进多元渠道协同发展。 食品饮料｜ 【泸州老窖000568.SZ】 推荐逻辑 1、高端酒供需两旺，受疫情影响最小，春节后批价逐步上移，茅台批价稳定在2800元左右，且供不应求，五粮液和国窖1573显著受益； 2、公司产品结构升级明显，高端国窖1573增速20%左右，特曲类提价，吨价提升，新产能达产后头曲和二曲品质有望提升，性价比凸显。 生物医药｜ 【我武生物300357.SZ】 推荐逻辑 1、国内过敏人数众多，呈逐年上升趋势，脱敏药物渗透率不足2%，脱敏治疗市场空间广阔； 2、市场竞争格局良好，公司主导产品市场占有率高达80%，产品竞争力突出，有望维持快速增长； 3、重磅产品“黄花蒿花粉滴剂”即将上市，拓展北方市场，与公司原有优势产品形成互补，潜力巨大。 【长春高新000661.SZ】 推荐逻辑 1、生长激素市场空间大，增速快，竞争格局好，金赛药业是行业龙头，业绩有望持续快速增长； 2、百克生物鼻喷流感疫苗上市，有望贡献较大业绩弹性，值得期待； 3、公司的房地产和中成药业务平稳增长，有望继续贡献稳定现金流。 传媒｜ 【芒果超媒300413.SZ】 推荐逻辑 1、电视剧内容有望破圈。芒果TV和湖南卫视将共同推出“芒果季风计划”，精品化、周播化剧集，类型将从擅长的甜宠风格拓展到现实、悬疑类剧集。有望吸引更多男性观众，有效拉动会员数和广告收入。 2、综艺内容有望再造爆款。芒果TV制作内容团队强大，N综艺基础丰富，每年均产出爆款综艺，我们预计明年芒果仍能推出新的爆款综艺，有效拉动会员数和广告收入。 3、会员收入有望增加。1）爱奇艺率先提高会员单价，国内视频平台单价较低，上涨空间大，我们预计未来芒果超媒会费提价可能性高。2）平台尝试多样化会员付费方式，比如综艺单期收费模式、超前点播模式。 4、“小芒”电商预计明年初上线，有望成为新利润增长点。芒果超媒打造新型内容电商模式有一定优势：1）自制综艺质量高；2）前身为“快乐购”；3）芒果TV用户以年轻女性为主，和电商目标群体高度重合。 5、线下娱乐不断丰富，用户反馈火爆。青春芒果城开城前三日累计吸引6万用户到场；密逃大厦预售体验票近600万元。线下娱乐有效提高会员粘性，并为未来打造更多线下娱乐奠定基础。 风险提示：流动性收紧超预期；经济复苏不及预期

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