【长江研究·早间播报】宏观/建材/非银/零售(20240207)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/建材/非银/零售(20240207)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 谁先开始降息？——大类资产周报（1.29-2.2） 长江建材 | 百强房企销售低迷，继续关注零售和出海——建材周专题2024W5 长江非银 | 融券业务大幅收紧，全面提振投资者信心 长江零售 | 渠道渐恢复，品牌显韧性——零售行业2023Q4业绩前瞻 ? + + 今日重点推荐 2024.02.07 宏观 | 于博 谁先开始降息？——大类资产周报（1.29-2.2） 上周（1.29-2.2）强劲的非农，弱势的PMI，以及美联储偏鹰表态，影响全球大类资产表现。海外方面，美联储议息会议压制3月降息预期，而上周五公布的非农就业强劲，美元上行、商品回落；美股在经济韧性和盈利预期下仍有上涨，债券供给回落主导美债下行。国内方面，1月PMI再度走弱，印证市场对经济基本面的担忧，人民币贬值，A股、港股下跌；股债跷跷板效应，叠加降息预期，A债下行。 风险提示：1. 地缘政治冲突加剧；2. 海外货币政策超预期。 摘自：《谁先开始降息？——大类资产周报（1.29-2.2）》 对外发布时间：2024/02/05 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 建材 | 范超 百强房企销售低迷，继续关注零售和出海——建材周专题2024W5 1月百强房企销售低迷。TOP100房企2024年1月销售额同比下降36.0%，1月销售面积同比下滑39.8%。 基本面方面：水泥出货大幅下降。一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，南方地区水泥企业发货降到1-4水平。玻璃库存小幅上行，上周浮法玻璃市场备货成交为主，刚需成交有限，上周华北、东北、华中部分小涨1-3元/重量箱不等，整体下游加工厂存货偏谨慎，持货量偏低。节后加工厂预期仍将有一定补货，初期价格存小涨预期，持续性仍需观望。此外，上周30大中城市商品房一周滚动成交面积农历口径而言同比-34%，12城二手房一周滚动成交面积农历口径而言同比-6%，新房成交延续低迷，二手房成交相对稳定。继续关注零售建材和产能出海。 风险提示：1. 地产需求修复低于预期；2. 原材料价格大幅上涨。 摘自：《百强房企销售低迷，继续关注零售和出海——建材周专题2024W5》 对外发布时间：2024/02/06 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 非银 | 吴一凡 融券业务大幅收紧，全面提振投资者信心 2024年2月6日证监会发布关于进一步加强融券业务监管的措施：1）暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；2）要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；3）持续加大监管执法力度，依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。 风险提示：1. 市场波动风险；2. 政策出台时间不及预期。 摘自：《融券业务大幅收紧，全面提振投资者信心》 对外发布时间：2024/02/06 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：吴一凡 SAC编号：S0490519080007 零售 | 李锦 渠道渐恢复，品牌显韧性——零售行业2023Q4业绩前瞻 聚焦2023年四季度，零售、医美、珠宝等线下消费场景为主的板块受低基数影响较为明显，叠加节假日驱动下消费旺季需求回补，多数企业于四季度或将呈现表观较高的业绩增速。细分来看，化妆品板块品牌间表现呈现分化；医美板块供给创新逻辑持续演绎，再生材料和重组胶原蛋白产品领域增速更高；珠宝板块需求短期有所扰动，中长期格局优化趋势不改；跨境板块受益于海外需求韧性，预计国内优质出海品牌延续较好增长。 风险提示：1. 居民消费支出意愿持续偏弱；2. 渠道变革扰动行业格局。 摘自：《渠道渐恢复，品牌显韧性——零售行业2023Q4业绩前瞻》 对外发布时间：2024/02/05 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：李锦 SAC编号：S0490514080004 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.02.06 主题：长江金融天天见 - 系列专题交流：第13期 2 行业：科技 时间：2024.02.06 主题：TMT反弹怎么看？反弹关注哪些弹性方向？ 3 行业：总量联合行业 时间：2024.02.06 主题：看红利系列第三期：地产后周期，红利何以解忧？ 4 行业：机械 时间：2024.02.06 主题：长江出海·制造精彩 | 持续看好全球竞争力提升的工程机械出海机遇 5 行业：传媒 时间：2024.02.06 主题：AI黄金档 - 美股科技巨头财报验证AI高景气 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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