PMI显著上行,关注价格上涨——2020年11月全国制造业PMI数据解读(海通宏观陈兴、侯欢)
(以下内容从海通证券《PMI显著上行,关注价格上涨——2020年11月全国制造业PMI数据解读(海通宏观陈兴、侯欢)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 2020年11月全国制造业PMI数据解读.m4a From 姜超宏观债券研究 00:00 02:18 PMI显著上行,关注价格上涨 ——2020年11月全国制造业PMI数据解读 (海通宏观陈兴、侯欢) 概要: PMI综合:11月全国制造业PMI显著上行至52.1%,创17年10月以来新高,也是13年以来同期新高,指向制造业景气走高。主要分项指标中,需求、生产双双回升、价格上涨、库存回补。分规模看,大、中、小型企业PMI普遍回升,其中小型企业PMI重回线上。11月全国制造业PMI显著回升,供需两端协同发力,生产指数和新订单指数均上升至年内高点,经济景气度再度走高。而受下游旺盛需求拉动,近期国内生产资料价格普遍上涨,后续PPI回升情况值得关注。 需求:11月新订单指数回升至53.9%,创17年10月以来新高,指向内需明显改善。11月新出口订单指数上行至51.5%,创18年以来新高,指向外需稳步回升。 生产:11月生产指数回升至54.7%,持平在13年以来新高,其中高技术制造相关行业处在高景气区间,制造业内生动力也有所增强。 库存:11月原材料库存指数升至48.6%,产成品库存指数上行至45.7%,供需双双回升,带动企业库存主动回补。 价格:11月购进价格指数和出厂价格指数分别升至62.6%、56.5%,11月以来国际油价回升,国内煤价和钢价也均有走高,预计11月PPI环涨0.2%,同比-1.9%。 ----------------------------------------- 1. 11月制造业PMI显著上行 全国PMI:11月全国制造业PMI显著上行至52.1%,创17年10月以来新高,也是13年以来同期新高,指向制造业景气走高。 主要分项指标中,需求、生产双双回升、价格上涨、库存回补。 分规模看,大、中、小型企业PMI普遍回升,其中小型企业PMI重回线上。 2. 内外需稳步改善 新订单:11月新订单指数由10月的52.8%回升至53.9%,创17年10月以来新高,同样是13年以来同期新高,指向内需明显改善。 出口订单:11月新出口订单指数由10月的51%继续上行至51.5%,创下18年以来新高和13年以来同期新高,指向外需稳步回升。 3. 生产有所回升 生产:11月生产指数由10月的53.9%回升至54.7%,持平在13年以来新高,其中高技术制造相关行业处在高景气区间,制造业内生动力也有所增强。从中观高频数据来看,11月工业生产尚属稳健,受同期高基数影响,样本钢企钢材产量增速有所下滑,但仍处年内较高水平,主要行业开工率也是涨多跌少。 4. 价格上涨,库存回补 库存:11月原材料库存指数由10月的48%升至48.6%,产成品库存指数由10月的44.9%上行至45.7%,供需双双回升,带动企业库存主动回补。 价格:11月购进价格指数由10月的58.8%跳升至62.6%,出厂价格指数由10月的53.2%同步上行至56.5%,11月以来国际油价回升,国内煤价和钢价也均有走高,我们预计11月PPI环涨0.2%,同比增速降幅收窄至-1.9%。 5. 就业稳中有升 就业:11月制造业PMI从业人员指数自10月的49.3%回升至49.5%,处于历年同期高位水平。在稳就业政策的带动下,10月城镇调查失业率录得5.3%,处于年内最低水平。另外,1-10月城镇新增就业达到1009万人,提前完成全年900万新增就业的目标。近期经济复苏态势延续,在需求、生产双双改善的背景下,预计下一阶段就业形势整体趋好。 相关报告(点击链接可查看原文): 经济数据点评系列 工业利润显著回升,企业库存短期去化——1-10月工业企业利润数据点评(海通宏观陈兴、侯欢) 不让市场缺钱,也不搞“大水漫灌”——20年3季度央行货政报告解读(海通宏观 应镓娴) 收入回落支出转正,经济复苏有望加快——10月财政数据点评(海通宏观陈兴、侯欢) 经济复苏延续,地产仍是主角——10月经济数据点评(海通宏观 陈兴) 社融维持多增,经济复苏延续——10月金融数据点评(海通宏观 应镓娴) 回落的物价数据,升温的通胀风险 ——10月物价数据点评(海通宏观 应镓娴) 工业利润增速回落,企业库存明显回补——1-9月工业企业利润数据点评(海通宏观陈兴、侯欢) 财政收入回落,支出增速转负 ——9月财政数据点评(海通宏观陈兴、侯欢) 经济继续走高,消费接棒投资——20年3季度经济数据点评(海通宏观 陈兴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
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