【交运】春运首周客运需求回暖,铁路、民航表现亮眼——交通运输行业周报20240204(程新星)
(以下内容从光大证券《【交运】春运首周客运需求回暖,铁路、民航表现亮眼——交通运输行业周报20240204(程新星)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【交运】春运首周客运需求回暖,铁路、民航表现亮眼——交通运输行业周报20240204 报告摘要 12月铁路、民航客运量环比增长 我们通过跟踪非制造业PMI指数、社零增速、主要国家中国游客入境人次、免税品进出口金额来观察未来客运需求的变化趋势。2024年1月非制造业PMI指数为50.7%,环比上升0.3pct;其中服务业商务活动指数为50.1%,继两个月运行在荣枯线以下后,再次重返扩张区间。受基数抬升影响,2023年12月社零同比增长7.4%(前值为10.1%),增速小幅回落;从环比来看,12月社零环比增长0.42%(前值为+0.09%,2019年同期为+0.70%),显示12月社会消费明显改善,但仍有不少进步空间。2023年12月全国免税品进出口金额同比增长10.5%,环比下降4.4%。2023年12月香港地区的中国内地旅客入境(关)人数为294.5万人次,恢复至19年同期的123%;内地居民赴澳人数为196.2万人次,恢复至19年同期的94%;内地居民赴日本人数为31.2万人次,恢复至19年同期的44%。 货运需求环比小幅下滑,生产端延续较快恢复态势 我们通过跟踪制造业PMI指数、工业增加值增速、固定资产投资增速、进出口增速来观察未来货运量的变化趋势。2024年1月制造业PMI为49.2%,较12月上升0.2pct,主要由生产指数拉动。2023年12月规模以上工业增加值同比增长6.8%(前值为6.6%),环比增长0.52%(前值为0.87%),同比增速创下年内最高水平,显示生产端整体延续较快恢复态势。2023年1-12月固定资产投资同比增长3%(前值为2.9%),12月单月环比增长0.09%(11月为0.21%),环比增速有所下降,地产投资持续低迷,制造业投资保持在较高水平,基建投资同比增速则明显提升。2023年12月进出口金额同比增长1.4%,环比增长3.1%;其中进口同比增长0.2%(前值为-0.6%),主要受到重点商品进口价格回升和稳增长政策持续发力见效的影响;出口同比增长2.3%(前值为0.5%),同比提升1.8pct,主要是受到低基数效应和外需边际企稳的共同支撑。 人民币兑美元汇率较为稳定,原油价格小幅回落 基于交运公司成本结构,我们跟踪7天回购利率、五年期以上LPR、美元汇率来观察财务费用的变化趋势;跟踪油价来观察运营成本的变化趋势。整体来看,7天回购利率小幅振荡;五年期以上LPR在2024年1月维持不变;人民币兑美元汇率保持7.1人民币/美元左右;布伦特原油价格小幅下降至80美元/桶以下。 风险分析:宏观经济大幅下滑导致行业需求下降;中美贸易摩擦持续发酵,人民币汇率出现巨幅波动;原油价格大幅上涨。 发布日期:2024-02-04 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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