国君传媒|迈过低谷,踏浪前行——电影院线行业2023年度业绩预告点评
（以下内容从国泰君安《国君传媒|迈过低谷,踏浪前行——电影院线行业2023年度业绩预告点评》研报附件原文摘录）
2023年业绩预告多数电影院线公司扭亏，另有多家公司计提资产减值准备。电影院线公司中，2023年有6家公司实现扭亏，5家公司继续亏损或由盈转亏，有7家公司计提资产减值准备。归母净利润扭亏的公司中，以院线公司为主，其中万达电影业绩最为稳健，有望实现10亿元以上的归母净利润，恢复至2015-2018年国内电影票房高速增长时期的业绩水平，其余有院线相关业务的公司在单项业务方面亦有较好表现。电影制作公司中，光线传媒表现最好，投资发行影片总票房约84.6亿元，业绩较2022年明显恢复。 2023年电影市场恢复良好，呈现出供需两旺的趋势。根据灯塔专业版的数据，2023年实现总票房约550亿元，同比2022年增长超过80%，是2018年票房成绩的90%，2019年票房成绩的85%。困扰2022年电影市场的影片供给问题得到明显缓解，2023年上映电影数量达620部，超过2019年，仅次于2021年。供给侧的表现也反应电影出品方对市场已具备足够信心。 平滑电影票房或有助于影院相关公司业绩提升。由于影院租金分为固定租金或根据票房确定租金两种形式，当单月票房超过一定数额后，依据票房乘以固定比例来确定租金的方式更有利于控制成本。通过研究2023年四季度电影院线板块公司业绩，由于2023年11月票房表现不佳，这在一定程度上影响了部分公司的业绩，从而导致单季有公司可能出现亏损。未来随着电影供给量提升，同时更多大制作电影愿意定档非热门档期，影院上市公司或能实现利润率提升。 2024年春节档预售开启，《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》位列前三。截止2024年2月1日15:30，2024年春节档预售票房已超过1亿元，破亿时间快于2022/2023年春节档。基于此我们继续看好春节档相关主线以及标的，一是春节档上映影片占据较高投资份额的标的，二是票务平台和影院院线，这类公司在受益春节档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行。 风险提示：电影票房不及预期，观影人次不及预期等。 文章来源 本文摘自：2024年2月3日发布的《迈过低谷，踏浪前行——电影院线行业2023年度业绩预告点评》 陈 筱，资格证书编号：S0880515040003 陈俊希，资格证书编号：S0880520120009 李芓漪，资格证书编号：S0880523080004 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
2023年业绩预告多数电影院线公司扭亏，另有多家公司计提资产减值准备。电影院线公司中，2023年有6家公司实现扭亏，5家公司继续亏损或由盈转亏，有7家公司计提资产减值准备。归母净利润扭亏的公司中，以院线公司为主，其中万达电影业绩最为稳健，有望实现10亿元以上的归母净利润，恢复至2015-2018年国内电影票房高速增长时期的业绩水平，其余有院线相关业务的公司在单项业务方面亦有较好表现。电影制作公司中，光线传媒表现最好，投资发行影片总票房约84.6亿元，业绩较2022年明显恢复。 2023年电影市场恢复良好，呈现出供需两旺的趋势。根据灯塔专业版的数据，2023年实现总票房约550亿元，同比2022年增长超过80%，是2018年票房成绩的90%，2019年票房成绩的85%。困扰2022年电影市场的影片供给问题得到明显缓解，2023年上映电影数量达620部，超过2019年，仅次于2021年。供给侧的表现也反应电影出品方对市场已具备足够信心。 平滑电影票房或有助于影院相关公司业绩提升。由于影院租金分为固定租金或根据票房确定租金两种形式，当单月票房超过一定数额后，依据票房乘以固定比例来确定租金的方式更有利于控制成本。通过研究2023年四季度电影院线板块公司业绩，由于2023年11月票房表现不佳，这在一定程度上影响了部分公司的业绩，从而导致单季有公司可能出现亏损。未来随着电影供给量提升，同时更多大制作电影愿意定档非热门档期，影院上市公司或能实现利润率提升。 2024年春节档预售开启，《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》位列前三。截止2024年2月1日15:30，2024年春节档预售票房已超过1亿元，破亿时间快于2022/2023年春节档。基于此我们继续看好春节档相关主线以及标的，一是春节档上映影片占据较高投资份额的标的，二是票务平台和影院院线，这类公司在受益春节档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行。 风险提示：电影票房不及预期，观影人次不及预期等。 文章来源 本文摘自：2024年2月3日发布的《迈过低谷，踏浪前行——电影院线行业2023年度业绩预告点评》 陈 筱，资格证书编号：S0880515040003 陈俊希，资格证书编号：S0880520120009 李芓漪，资格证书编号：S0880523080004 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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