【招商证券·房地产】11月首套房贷利率走平而二套房贷利率继续回落,目前CDS低位或反映市场对持续复苏仍有较大预期差——周度全追踪

（以下内容从招商证券《【招商证券·房地产】11月首套房贷利率走平而二套房贷利率继续回落,目前CDS低位或反映市场对持续复苏仍有较大预期差——周度全追踪》研报附件原文摘录）
　　核心要点 核心要点 1 重点城市销量：该周期中全局销量的意义较过往周期或变淡，三四线城市与一/二线城市错峰更大，导致总量数据周期看上去被拉长，7月以来杭州、宁波、东莞以及深圳等地房地产调控加码，本质仍是“三稳”原则下的“因城施策”，目的是抑制投机平稳市场，认为这并不意味着这是一轮新的全国调控大幅收紧的开始。而目前房地产板块是在低估值策略的基础上交易行业短期的复苏，这种复苏建立在因疫情而起的宽松上，复盘看更像2012年，总量销量数据持续性或在1-2个季度之间。根据我们跟踪的36城高频数据（房管局数据，较之前的57城剔除部分停更城市，剩下可连续获得数据的36个城市样本）来看， 新房方面，11月至今（11月1日至11月27日）36城整体销量同比增速较10月明显回升，同比增速提升11 PCT至+18%，结构上一线城市增速提升10 PCT至+14%，二线城市增速转正并升至+4%，三四线增速提升15 PCT至+32%，分化型复苏扩散特点或仍持续。 二手房销量方面，11月至今（11月1日至11月27日）全国重点城市（13城）二手房销量同比增速较10月略有回落，同比由10月-5%降至-15%，结构上看，一线样本城市增速回落19 PCT至-3%，二线样本城市降幅扩大12 PCT至-20%，三四线样本城市降幅收窄16 PCT至-12%。 2 行业政策和金融： 江西：加强预售资金监管，购房人全部房款须存入专用账户；甘肃：房贷商转公停办；成都：热门楼盘优先面向无房家庭与安置户；贵州六盘水：三措施规范房地产广告市场；清远：规范商品房销售行为；西安：对住房租赁企业分级并施行奖惩。 3 板块行情与估值： a.2020年初CDS继续维持低位，2月底强势反弹，3月继续走高，4-6月CDS高位震荡，7-8月持续回落，9月初反弹后继续回落，或反应风险偏好有所降低; b.板块行情：上周，中信房地产指数涨幅+0.8%，较沪深300的相对收益为+0.0%，在29个大类行业中涨跌幅排名第8；19年累计超额收益在29个大类行业排第13名，较沪深300无超额收益；20年至今超额收益-1.5%，在29个大类行业中排第29名，较沪深300无超额收益。 c.个股行情：上周，中信房地产板块涨幅top5的个股分别为：哈高科、ST新梅、天津松江、京汉股份、三湘印象；2020年至今，中信房地产板块超额收益top5的个股分别为：ST新梅、ST宏盛、格力地产、海航基础、深物业A。 4 重点公司动态追踪：【金融街】项目区位：上海市宝山区，土地面积：3.57万方，容积率：2.0，建筑面积：7.14万方，土地用途：居住用地，土地总价：18.3亿元，权益比例：100%，获取方式：招标挂牌复合式出让；以持有后湖置业100%股权作质押，为全资子公司后湖置业提供保证担保；【张江高科】公司拟通过公开挂牌方式转让子公司奇都公司100%股权，此次股权转让的挂牌价格为人民币2.9亿元；【华侨城A】公司董事、总裁王晓雯女士，原计划减持所持股份。截止本公告披露日，本次减持时间已过半，减持主体尚未减持公司股份，减持计划尚未实施。 风险提示：短期调控政策收紧力度超预期，利率改善不及预期，三四线去化不及预期，长效机制不及预期

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