【国君非银刘欣琦团队】市场预期低点时,建议增持非银板块

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】市场预期低点时,建议增持非银板块》研报附件原文摘录）
　　非银一周观点 从我们近期路演情况来看，市场对非银板块并不处在理性预期阶段。 机构投资者对于两融、股票质押和雪球等产品对市场负面影响的预期过度悲观。而从业务实质角度来看，我们认为两融、股质以及雪球对于市场整体，尤其是主要指数的权重股影响较小。 我们认为在市场预期较低的状态下，确实应当增持目前估值、持仓均处于历史底部的非银板块。我们看好国企改革和投资弹性两条主线。 风险提示：资本市场剧烈波动 本周重要数据 1.本周日均股基成交额为8943亿元（前值9645亿元）；截至本周末，2024年两市日均股基成交额8697亿元，同比变动-6.94%。 2.投行业务：截至2024年2月2日，IPO和定增承销规模为233.92亿元（上周420.5亿元）；截至2024年2月2日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为138.08亿元、3747.89亿元和64.91 亿元。 3.融资融券：截至2024年2月1日，融资融券余额15535亿（2024年1月25日16057亿），其中融资余额14880亿元，融券余额655亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.59%。 4.股权质押：截至2024年2月2日，全年累计新增质押股票参考市值规模为1150亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为306亿元，占比26.61%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到57905亿元，其中券商未解押股票总市值达到20112亿元，占比34.73%。 5.保险数据：保险行业2023年12月数据：1)原保费收入累计51247亿元，同比9.13%（前值9.63%），其中财产险13607亿元，同比7.04%（前值7.5%），人身险37640亿元，同比9.91%（前值10.39%）。2)总资产29.96万亿元，较年初增速10.35%（前值9.09%)，净资产2.73万亿元，较年初增速1.25%（前值-1.85%)。3)保险资金运用余额较2022年12月增加26229亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至92.38%。其中银行存款2.72万亿元，占比较上月13bp（前值16bp)，债券12.57万亿元，占比较上月76bp（前值9bp)，股票和基金3.33万亿元，占比较上月-35bp（前值-14bp)，其他投资9.06万亿元，占比较上月-54bp（前值-12bp)。 6.上市险企：1）2023年12月中国人寿保费收入269亿元，同比13.03%（前值-1.18%）；平安寿保费收入338亿元，同比-1.92%（前值2.51%）;太保寿保费收入92亿元，同比16.74%（前值-19.01%）；新华保险保费收入62亿元，同比-2.88%（前值-12.16%）。2）2023年12月平安财保费收入285亿元，同比0.94%（前值0.27%）；太保财保费收入156亿元，同比7.79%（前值12.08%）;人保财保费收入431亿元，同比0.82%（前值1.14%）。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：市场预期低点时，建议增持非银板块，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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