【长城策略】月度金股‖二月

（以下内容从长城证券《【长城策略】月度金股‖二月》研报附件原文摘录）
　　摘要 一月组合回顾： 2024年以来市场筑底震荡，行情表现为抱团红利策略，防守板块有所上涨。主要原因在于经济指标相对偏弱，市场预期及信心的扭转仍需等待。1月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-6.27%、-6.29%、-16.81%。我们的组合中，中国移动（+2.97%）、宁波银行（+6.96%）等标的月度收益率表现相对较好。 二月配置建议： 央企价值重估有望加速，“中特估”行情有望继续演绎。国务院国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。考核体系的优化，有助于引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度来更好地回报投资者。考核指标优化以及并购重组预期提升，有助于央企进一步做优做强，成为行业龙头，发挥国企央企在新型战略产业的“顶梁柱”和“压舱石”作用，同时在稳定优化股市、提振市场信心等方面发挥更好的作用。 政策面、投资者情绪、估值以及资金流向等方面均出现边际改善迹象。在数据真空期，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、成长股景气领域反弹等方向继续演绎。资金延续大规模流入指数ETF趋势，护盘资金有助于微观流动性修复。从历史来看，指数调整阶段“国家队”等护盘资金入市力度较强，护盘资金可能继续引导低估值权重股的修复，微观流动性以及股市风险偏好有望继续改善。房地产方面，部分一二线城市楼市限购政策持续放松，城市房地产融资协调机制落地。一季度需要重点观察房地产数据的变化情况，是否出现止跌企稳的信号。金融市场方面，证监会首提“以投资者为本”，优化金融市场制度的落地节奏可能加速。我们认为提升公司质量、发挥证券基金作用、优化分红回购、完善退市、严打违规等相关制度仍将持续完善，有助于维护市场稳定，提振市场信心，让投资者敢于投资，进一步引导更多资金入市。 二月组合推荐： 中国移动、中兴通讯、四川九洲、中国神华、国投电力、星宇股份、白云山、电投能源、中国太保、宁波银行。所选标的涵盖通信、军工、煤炭、公用事业、汽车、中药、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 1. 一月组合回顾 2024年以来市场筑底震荡，行情表现为抱团红利策略，防守板块有所上涨。主要原因在于经济指标相对偏弱，市场预期及信心的扭转仍需等待。当前进入数据真空期，往后看，市场可能因为政策面、投资者情绪、估值回升以及资金流向等方面的边际改善而出现反弹，而这些方面的积极因素近期均有所改善。市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹等方向演绎。 1月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为 -6.27%、-6.29%、-16.81%。我们的组合中，中国移动（+2.97%）、宁波银行（+6.96%）等标的月度收益率表现相对较好。 2. 二月组合推荐 2024年２月配置建议： 央企价值重估有望加速，“中特估”行情有望继续演绎。国务院国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。考核体系的优化，有助于引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度来更好地回报投资者。考核指标优化以及并购重组预期提升，有助于央企进一步做优做强，成为行业龙头，发挥国企央企在新型战略产业的“顶梁柱”和“压舱石”作用，同时在稳定优化股市、提振市场信心等方面发挥更好的作用。 政策面、投资者情绪、估值以及资金流向等方面均出现边际改善迹象。在数据真空期，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、成长股景气领域反弹等方向继续演绎。资金延续大规模流入指数ETF趋势，护盘资金有助于微观流动性修复。从历史来看，指数调整阶段“国家队”等护盘资金入市力度较强，护盘资金可能继续引导低估值权重股的修复，微观流动性以及股市风险偏好有望继续改善。房地产方面，部分一二线城市楼市限购政策持续放松，城市房地产融资协调机制落地。一季度需要重点观察房地产数据的变化情况，是否出现止跌企稳的信号。金融市场方面，证监会首提“以投资者为本”，优化金融市场制度的落地节奏可能加速。我们认为提升公司质量、发挥证券基金作用、优化分红回购、完善退市、严打违规等相关制度仍将持续完善，有助于维护市场稳定，提振市场信心，让投资者敢于投资，进一步引导更多资金入市。 重点推荐： （1）央企价值重估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。 （2）银行+房地产的边际修复机会：降准50bp落地，再加上城市房地产融资协调机制落地，建议关注银行的合理息差和合理利润，以及房地产板块的边际修复机会。 （3）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。 本期组合如下： 中国移动、中兴通讯、四川九洲、中国神华、国投电力、星宇股份、白云山、电投能源、中国太保、宁波银行。所选标的涵盖通信、军工、煤炭、公用事业、汽车、中药、非银、银行等行业。（总市值等数据截至2月2日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖二月》 对外发布时间： 2024年2月2日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 丁皓晨（15601751510） 简宇涵（15625136644） 杨博文（18263867287） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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