国君农业|23年产能持续去化,24年景气度预期向好

（以下内容从国泰君安《国君农业|23年产能持续去化,24年景气度预期向好》研报附件原文摘录）
　　投资建议：猪价旺季不旺，产能持续下降，周期反转渐近。 事件：据国家统计局监测数据，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头,比2022年12月末减少5.65%，比2023年三季度末减少2.31%。能繁母猪存栏量在2023年持续减少。 短期价格反弹而产能仍持续去化。短期看去化速度，虽有短期猪价反弹，但“低价去产能”基调预计不会改变，亏损失血预计将持续，叠加冬季寒潮影响、养殖疫情等综合因素影响下产能去化仍旧快速。我们认为短期反弹主要基于天气、大猪出栏节奏等短期因素：1）天气：寒潮下的大降温、雨雪天气影响下，猪价会有反弹较为普遍；2）大猪出栏节奏：12月中旬以来，大猪出栏积极性明显提高，直接证据就是肥标差几乎抹平，出栏过快后有一个节奏的放缓调整，所以近期肥标差又开始拉大，带动价格走强，但观察体重和出栏降重幅度，大猪仍然会在年前继续出栏。 目前已经累积的产能去化幅度已经较大。经过2023年而且还在持续去化，累积产能去化幅度可观。从价格来看，22年12月的产能高点是过剩，但价格未创新低，意味着产能过剩幅度可能没那么大；23年6月以来效率预计是下降的而不是提升的。能繁存栏持续去化，效率可能下降，我们认为目前已经累积的产能去化幅度已经较大。 风险提示：原材料大幅波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 文章来源 本文摘自：2024年2月1日发布的《23年产能持续去化，24年景气度预期向好——2023年四季度能繁母猪存栏数据点评》 钟凯锋，资格证书编号：S0880517030005 王艳君，资格证书编号：S0880520100002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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