【春秋航空(601021.SH)】全年盈利创历史新高,竞争优势再确认——2023年业绩预盈点评(程新星)
(以下内容从光大证券《【春秋航空(601021.SH)】全年盈利创历史新高,竞争优势再确认——2023年业绩预盈点评(程新星)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【春秋航空(601021.SH)】全年盈利创历史新高,竞争优势再确认——2023年业绩预盈点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年业绩预盈公告。公司预计2023年实现归母净利润21-24亿元,较上年同期(亏损30.4亿元)扭亏为盈;扣非归母净利润为20-23.5亿元,较上年同期(亏损32.0亿元)扭亏为盈。其中,预计Q4归母净亏损2.8-5.8亿元,环比Q3(盈利18.4亿元)由盈转亏;扣非归母净亏损为2.2-5.7亿元,环比Q3(盈利18.2亿元)由盈转亏。 航空需求恢复,公司ASK、客座率大幅回升 2023年公司可用座公里(ASK)同比增长56%,较2019年增长8.6%,其中国内航线ASK较2019年上涨47%,国际航线、地区航线ASK分别恢复至2019年的40%、43%。公司2023年综合客座率为89.39%,同比增加14.74pct,较2019年同期减少1.42pct。公司2023年12月底机队规模为121架,净增加5架,较2022年底增长4.31%,较2019年底增长30.11%。 油价正面贡献有限,积极对冲汇率风险 2023年布伦特原油均价约82美元/桶,同比下降17%;国内航空煤油出厂均价约6,778元/吨,同比下降9.8%,但仍处于历史相对高位。汇率方面,2023年人民币兑美元汇率出现较大波动,第二季度贬值幅度约5.2%,第四季度小幅升值(1.4%);但公司通过持有足够量级的美元金融资产、签署远期外汇合约等方式来达到控制外汇风险的目的。 春运即将开启,民航市场有望迎来量价齐升 民航局预测,2024年春运期间民航旅客运输量将达到8000万人次,日均200万人次,较2019年春运增长9.8%,较2023年春运增长44.9%,有望创历史新高。航班管家预测,2024年春运经济舱平均票价(含油)近千元,较2019年提升12%。 2024年航空供需继续恢复,公司盈利能力也将继续修复 民航局预计2024年国内航线旅客运输量将达6.3亿,较2019年增长7.7%,国际客运定期航班将在2024年底恢复至疫情前约80%。考虑到2024年航司客座率、飞机日利用率继续恢复(2023年飞机日利用率比2019年低1.2小时、正班客座率比2019年低5.3pct),全民航供给有望进一步释放;同时由于部分运力由国内市场转移至国际市场,平均票价水平同比有望微降,进一步刺激需求释放,航司盈利能力将继续修复/释放。 风险提示:宏观经济下行影响航空需求下行;人民币汇率出现巨幅波动;原油价格大幅上涨;海外航线供需恢复节奏低于预期。 发布日期:2024-01-31 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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