【招商电子】格科微:晶圆厂折旧影响Q4业绩,静待高阶产品起量

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 公司1月30日发布业绩预告，2023年全年实现营收42.00~51.00亿元，同比-29.34%~-14.20%；归母净利润0.48~0.72亿元，同比-89.06%~-83.59%；扣非归母净利润0.56~0.84亿元，同比-84.17%~-76.26%。我们点评如下： 23全年业绩承压，研发费用、折旧等影响盈利。2023年预计实现营收42.00~51.00亿元，同比-29.34%~-14.20%；归母净利润0.48~0.72亿元，同比-89.06%~-83.59%；扣非归母净利润0.56~0.84亿元，同比-84.17%~ -76.26%。全年收入同比下降，主因2023H1消费电子需求不振、公司传统优势2/5/8M产品出货减少；归母净利同比下降，主要系公司高像素产品迭代相关研发费用提升、产线折旧影响利润，此外伴随公司新品突破，公司作为新进入者，在定价策略上有所控制，亦对盈利能力造成一定影响。 23Q4中高端像素产品出货稳步上升，自有晶圆厂折旧影响利润。单季度来看，23Q4预计收入9.55~18.55亿元，同比-30.43%~+35.12%/环比-26.13%~+43.47%；归母净利润-0.02~0.22亿元，同比+98.52%~+119.10%/环比-102.38%~-69.30%；扣非归母净利润0.88~1.16亿元，同比+145.37%~+159.78%/环比+181.27%~+270.62%。23年9月起公司13M及以上产品出货量稳步上升；临港12英寸晶圆厂产线已达大规模量产条件，年中部分产线转固，四季度产线计提折旧对当期利润影响较大，此外公允价值变动也对归母净利造成影响。公司自有晶圆厂产能逐步爬坡，后期预计将实现2万/月的产能，产线主要用于中高阶CIS产品生产，有助于公司整合芯片设计和制造资源，为提升市场份额、扩大领先优势奠定基础。 手机CIS高端化持续突破，非手机业务稳步发展。1）手机CIS：在中低端产品市场，伴随海外厂商陆续退出竞争，公司有望凭借自身传统优势赢得更多份额；在高端产品市场，公司独有的高像素单芯片集成技术研发成功，下半年32M产品逐步实现量产，50M像素亦实现小批量出货。公司单芯片集成技术储备深厚，目前最高可做到2亿像素，未来将持续推出64/108M等更高像素规格产品，依托技术积累打开成长空间。2）非手机CIS：在安防领域，智慧城市等相关业务进展推动公司4/8M产品快速拓展，长期发展向好。在车载领域，公司已有产品应用于行车记录仪、倒车影像、360环视、后视等领域，后装市场发展顺利，预计明年有望进入前装市场。3）显示驱动芯片：TDDI产品快速发展，HD/FHD分辨率的TDDI产品已获国际知名手机品牌订单；明年产品有望从LCD拓展至AMOLED领域，未来AMOLED显示驱动IC有望成为公司又一重要增长点。 投资建议：公司手机CIS业务高端化进展顺利，13M及以上高像素单芯片产品快速起量；非手机CIS及显示驱动业务应用场景持续拓展。此外公司自建晶圆厂规模效应逐渐显现，中长期有望打造研发及产能核心优势。建议关注行业复苏情况及公司新产品、新领域进展。 风险提示：下游需求不及预期，新品进展不及预期，行业竞争加剧。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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