【氟化工产业链深度报告三】算力时代拉动氟化工需求,电子特气国产进程有望加速

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　摘要 含氟电子特气迎来增长机会，国产替代势在必行。全球含氟电子特气下游集成电路需求占比71%，而我国仅占42%，在高端应用具备较大成长空间。2022年，全球电子特气规模达到50亿美元，国内电子气体总规模在249亿元，近5年CAGR达19%，高于全球平均增速。在国内集成电路、新能源等下游行业崛起及海外半导体出口管制持续收紧的当下，产业转移已是大势所趋，尤其电子特气等重要半导体材料的国产替代势在必行。 电子特气行业高壁垒，国产化进程有望加速。电子特气市场仍被国际巨头垄断，CR4超过90%，国内市场CR4占比亦高达85%，国际龙头公司呈现出营收稳定、抗波动能力强特性。电子特气行业呈现出明显的技术壁垒高、客户黏性强、先发优势显著特质，国际巨头多为综合气体供应商，这类从事大宗电子气体业务的企业在客户建厂同时，已经匹配建设气站和供气设施，具备很强的市场竞争力，使新进入者难以进入。我国电子特气企业尚未完成行业整合。含氟特气方面，我国已实现了高纯氨、三氟化氮、四氟化碳、六氟化硫等电子特气产品的自主供应能力。随着下游国产化需求提升，电子特气国产替代有望加速。 电子特气企业模式多样，具备高ROE有望脱颖而出。我国电子特气公司主要分为三类：1）起家于工业气体，延伸至电子气体领域，优势在于气体供应系统完善，销售服务网络完备；2）专注于特种气体壁垒突破，在技术端领先于同业；3）电子材料平台型公司，通过并购等方式进入电子特气，实现电子材料多维优势。从ROE看，海外龙头公司ROE相对稳定国内企业ROE较高但波动较大，不断丰富产品品类、保障上游工业气体稳定供应是未来特气企业的成长路径。 风险提示：下游需求不及预期、技术进展不及预期、国产替代不及预期 本期作者：肖洁，鲍雁辛 感谢博士后工作站文越对本报告的贡献 特别说明：(1)以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《氟化工产业链深度报告（三）：算力时代拉动氟化工需求，电子特气国产进程有望加速》，具体内容请详见完整版报告。(2)由于合规最新要求，公众号仅展示报告摘要部分。欲获取报告全文，请登录道合APP，或联系对口销售或相关分析师。 联系我们 肖洁 电话：021-38674660 邮箱：xiaojie@gtjas.com 鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 国泰君安证券研究 上海 地址：上海市静安区新闸路669号博华广场20层 邮编：200041 电话: (021) 38676666 E-mail: gtjaresearch@gtjas.com 深圳 地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心34层 邮编：518026 电话: (0755) 23976888 北京 地址：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层 邮编：100032 电话: (010) 83939888 法律声明 本公众订阅号(微信号: industryRCofG)为国泰君安证券研究所产业研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人鲍雁辛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513070005。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）