【银河农业谢芝优】行业动态 2024.1丨生猪养殖持续亏损,把握猪周期布局窗口期

（以下内容从中国银河《【银河农业谢芝优】行业动态 2024.1丨生猪养殖持续亏损,把握猪周期布局窗口期》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 12月CPI同比-0.3%，23年农产品进口同比略降。 2. 1月生猪价格先跌后涨，出栏均重略有下行。 3. 12月白鸡祖代更新11.9万套，1月苗价迅速反弹。 4. 1月农业指数表现弱于沪深300。 核心观点 12月CPI同比-0.3%，23年农产品进口同比略降。23年12月我国CPI同比-0.3%，其中食品项同比-3.7%，食品中猪肉同比-26.1%；CPI环比+0.1%，其中食品项环比+0.9%，期间猪肉价格处于下跌区间，影响食品中猪肉环比-1.0%。12月我国农产品进口金额207.01亿美元，同比-6.86%，出口金额为94.00亿美元，同比+2.20%，贸易逆差113.01亿美元，同比-13.26%。 1月生猪价格先跌后涨，出栏均重略有下行。根据博亚和讯，1月以来猪价先跌后涨，于1月26日达15.01元/kg，较1月2日+6.08%；1月自繁自养亏损超240元/头。23年12月末，我国能繁母猪存栏量为4142万头，已连续12个月回调。考虑到2023年我国生猪养殖基本处于亏损状态（仅8月中旬至9月上旬自繁自养利润由亏损转入盈利状态），同时叠加旺季不旺、疫病提前等情况，我们认为产能去化将持续且存加速迹象。在当前行情背景下，我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。 12月白鸡祖代更新11.9万套，1月苗价迅速反弹。23年12月我国祖代更新11.9万套；23年全年更新127.99万套，其中进口占比32%，国产自繁占比68%，祖代更新量充裕有余。24年1月14日在产祖代种鸡存栏109.65万套；父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足，23年11月以来在产父母代存栏有所下降。白鸡行业上游供给拐点已出现，静待下游毛鸡供给拐点到来；1月26日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.03倍，处于历史底部区间，可板块性关注。 1月农业指数表现弱于沪深300。年初至26日农林牧渔指数下跌8.52%，同期沪深300下跌2.84%。子行业中，渔业、农产品加工表现居前，分别为-4.65%、-5.30%；而动物保健（-16.69%）、饲料（-12.18%）表现靠后。 投资建议 畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状，叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡上游供给收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。另外关注养殖链后周期板块，包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。 核心组合 风险提示 畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河农业谢芝优】行业动态 2023.12丨生猪产能去化加速中，关注养殖链布局机会 【银河农业谢芝优】行业动态 2023.11丨关注冬季疫病及猪价走势，产能去化或加速 【银河农业谢芝优】行业动态 2023.10丨冬季疫情提前到来，关注产能去化与配置时机 本文摘自：中国银河证券2024年1月29日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪养殖持续亏损，把握猪周期布局窗口期》 分析师：谢芝优 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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