【长江研究·早间播报】宏观/金属/环保/计算机(20240130)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/金属/环保/计算机(20240130)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26） 长江金属 | 国内经济预期修复推升铜铝反弹 长江环保 | 环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路 长江计算机 | 关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报 ? + + 今日重点推荐 2024.01.30 宏观 | 于博 积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26） 上周（1.22-1.26）美国经济韧性仍强，国内监管释放宽松信号，全球权益资产整体上涨。海外方面，上周公布的美国四季度GDP增速再超预期，美国经济软着陆信号增强，盈利预期驱动下美股上行，商品普涨，美债利率、美元震荡，黄金下行。国内方面，监管相继召开多场重磅新闻发布会，释放积极信号的同时，降准、地产等一系列宽松政策出台，市场风险偏好回暖，人民币升值、外资流入，A股、港股上涨；超预期降准和定向降息影响下，国债利率下行。 风险提示：1. 地缘政治冲突加剧；2. 海外货币政策超预期。 摘自：《积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26）》 对外发布时间：2024/01/29 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 国内经济预期修复推升铜铝反弹 国内经济预期提振，催化全球铜铝走强。主要受益于国内经济预期提振，上周全球铜铝商品反弹：1. 尽管上周美国就业数据转弱、通胀数据走低，联储降息预期增强，但消费者信心指数较好，支撑美债、美元企稳；2. 受益于政策催化，上周国内经济预期提振，成为推升全球铜铝涨价的关键。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《国内经济预期修复推升铜铝反弹》 对外发布时间：2024/01/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 环保 | 徐科 环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路 2023年5月以来环保行业中的高股息增加型标的受到市场认可，其除股息率外，还存在一定程度EPS增长。我们认为，即使在市场情绪好转时，该类标的也不会造成股价压力：1）水务行业本身处于估值低位，且业绩稳健增长；2）优质水务标的资金容纳能力有限；3）倘若出现下跌，股息率提升，绝对收益配置价值提升。 本文通过复盘水务行业，通过类比分析行业发展阶段、资本开支、现金流、盈利性、分红政策及股息率等，我们认为垃圾焚烧行业也具备提高分红+一定成长性的投资逻辑。 风险提示：1. 盈利性不达预期风险；2. 项目进度低于预期风险。 摘自：《环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路》 对外发布时间：2024/01/29 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 计算机 | 宗建树 关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报 计算机板块上周在中字头引领下深V反弹，上周微跌0.08%，涨幅在长江一级行业中排名第21位，两市成交额占比为8.26%，央国企及上海本地股概念活跃。上周关键词：1月20日消息，OpenAI正在筹集资金建设半导体生产设施，生产用于人工智能（AI）应用的处理器。重点推荐：大模型厂商和传统芯片厂商纷纷布局算力芯片，算力芯片市场面临格局重塑；微软通过Copilot等产品正逐步实现AI应用的商业化，并有望催化国产AI应用落地。 风险提示：1. 国内AI发展不及预期；2. 公司研发进展不及预期。 摘自：《关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报》 对外发布时间：2024/01/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.01.29 主题：长江大金融周一有约第93期：在交易什么，后续怎么看？ 2 行业：环保 时间：2024.01.29 主题：周一九点半 - 第02场：环保有哪些出海公司值得关注？ 3 行业：医药 时间：2024.01.29 主题：创新不曾改变，成长可贵 - 医药行业2024年度投资策略 4 行业：固收 时间：2024.01.29 主题：债市七日谈：固收近期观点汇总 - 城投美元债观察 5 行业：传媒 时间：2024.01.29 主题：小游戏深度汇报：内容变革及平台流量加持下的游戏赛道新增量 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26） 长江金属 | 国内经济预期修复推升铜铝反弹 长江环保 | 环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路 长江计算机 | 关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报 ? + + 今日重点推荐 2024.01.30 宏观 | 于博 积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26） 上周（1.22-1.26）美国经济韧性仍强，国内监管释放宽松信号，全球权益资产整体上涨。海外方面，上周公布的美国四季度GDP增速再超预期，美国经济软着陆信号增强，盈利预期驱动下美股上行，商品普涨，美债利率、美元震荡，黄金下行。国内方面，监管相继召开多场重磅新闻发布会，释放积极信号的同时，降准、地产等一系列宽松政策出台，市场风险偏好回暖，人民币升值、外资流入，A股、港股上涨；超预期降准和定向降息影响下，国债利率下行。 风险提示：1. 地缘政治冲突加剧；2. 海外货币政策超预期。 摘自：《积极的信号——大类资产周报（1.22-1.26）》 对外发布时间：2024/01/29 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 国内经济预期修复推升铜铝反弹 国内经济预期提振，催化全球铜铝走强。主要受益于国内经济预期提振，上周全球铜铝商品反弹：1. 尽管上周美国就业数据转弱、通胀数据走低，联储降息预期增强，但消费者信心指数较好，支撑美债、美元企稳；2. 受益于政策催化，上周国内经济预期提振，成为推升全球铜铝涨价的关键。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《国内经济预期修复推升铜铝反弹》 对外发布时间：2024/01/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 环保 | 徐科 环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路 2023年5月以来环保行业中的高股息增加型标的受到市场认可，其除股息率外，还存在一定程度EPS增长。我们认为，即使在市场情绪好转时，该类标的也不会造成股价压力：1）水务行业本身处于估值低位，且业绩稳健增长；2）优质水务标的资金容纳能力有限；3）倘若出现下跌，股息率提升，绝对收益配置价值提升。 本文通过复盘水务行业，通过类比分析行业发展阶段、资本开支、现金流、盈利性、分红政策及股息率等，我们认为垃圾焚烧行业也具备提高分红+一定成长性的投资逻辑。 风险提示：1. 盈利性不达预期风险；2. 项目进度低于预期风险。 摘自：《环保高股息系列（三）：从水务行业看垃圾焚烧高股息之路》 对外发布时间：2024/01/29 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 计算机 | 宗建树 关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报 计算机板块上周在中字头引领下深V反弹，上周微跌0.08%，涨幅在长江一级行业中排名第21位，两市成交额占比为8.26%，央国企及上海本地股概念活跃。上周关键词：1月20日消息，OpenAI正在筹集资金建设半导体生产设施，生产用于人工智能（AI）应用的处理器。重点推荐：大模型厂商和传统芯片厂商纷纷布局算力芯片，算力芯片市场面临格局重塑；微软通过Copilot等产品正逐步实现AI应用的商业化，并有望催化国产AI应用落地。 风险提示：1. 国内AI发展不及预期；2. 公司研发进展不及预期。 摘自：《关键词：AI算力、AI应用——2024年第4周计算机行业周报》 对外发布时间：2024/01/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.01.29 主题：长江大金融周一有约第93期：在交易什么，后续怎么看？ 2 行业：环保 时间：2024.01.29 主题：周一九点半 - 第02场：环保有哪些出海公司值得关注？ 3 行业：医药 时间：2024.01.29 主题：创新不曾改变，成长可贵 - 医药行业2024年度投资策略 4 行业：固收 时间：2024.01.29 主题：债市七日谈：固收近期观点汇总 - 城投美元债观察 5 行业：传媒 时间：2024.01.29 主题：小游戏深度汇报：内容变革及平台流量加持下的游戏赛道新增量 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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