【华泰科技】4Q持仓:半导体/消费电子继续提升

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 4Q23：电子板块持仓显著超过3Q19以来中位数，关注AI创新及国产化 4Q23公募基金电子板块重仓持股占比环比继续上升2.33pct至12.65%，显著超过3Q19科创板开板以来中位数（10.07%）。半导体/消费电子板块整体仓位环比提升1.29/0.42pct至7.28%/2.63%，均高于1Q10以来仓位平均线2.16%/2.04%。海内外投资人重点增持：AI算力、消费电子相关半导体设计（海光信息、卓胜微、韦尔股份），MR相关设备标的（歌尔、奕瑞、杰普特、深科达），低估值国产设备龙头（北方华创），安防（海康威视）等。公募基金与北向资金对立讯精密、工业富联、传音控股等标的增减持方向相反。展望2024年，我们认为，1）全球科技产业的AI化，2）中国企业的出海，和3）国内IT产业国产化是驱动国内电子板块成长的三条主线。 半导体：整体仓位环比继续提升，机构继续布局消费电子类设计、制造企业 4Q23半导体板块整体仓位环比继续提升，环比提升1.29pct至7.28%，超配比例也环比提升1.11pct至3.85%。四季度卓胜微、韦尔股份、圣邦股份等消费电子类芯片设计龙头继续获得机构加仓，海光信息（博弈AI芯片国产化需求强劲及供应链修复）、澜起科技（存储周期见底及DDR5渗透）公募重仓机构数量及持仓市值均显著增长。制造端，中芯国际、通富微电受青睐，公募重仓机构数量排名前列。设备板块，公募及北向资金增持估值处于低位的北方华创。 消费电子：整体仓位进一步升高，市场关注XR相关设备标的 4Q23消费电子板块整体仓位进一步提高，整体仓位环比提升0.42pct至2.63%，高于1Q10以来仓位平均线（2.04%）；超配比例环比提升0.28pct至0.31%。市场关注AI落地智能终端带来的新机遇以及XR相关设备标的，立讯精密、歌尔股份、杰普特等均受公募增持，工业富联、传音等受减持，同时南下资金增持联想，减持小米。北上资金看，海外投资人增持传音、工业富联，领益智造，减持立讯精密。 面板/PCB/被动元件/安防：公募增持具备较强防御性的面板企业 四季度，随着TV类面板出货进入淡季，价格逐步走弱，海外机构减少了对TCL科技的配置；但同时考虑到面板企业估值上具备较强防御性，重仓京东方和TCL科技的公募数量也有所增加。PCB领域，海外机构大幅减配沪电股份，但公募仍然持续增持沪电股份。安防领域，海康威视获得公募和海外机构增持。被动元件板块，顺络电子、三环集团等Q3集中公募加仓的龙头公司，在Q4公募基金重仓数量上环比下降；海外资金则在Q4增持顺络和三环集团，减持法拉电子。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期风险。 正文 4Q分析：电子板块持仓显著超过3Q19以来中位数 公募基金持仓：4Q23公募电子重仓持股占比12.65%，环比上升2.33pct 公募基金4Q23报告已披露完毕，我们以华泰行业分类为基准分析了公募基金电子板块的持仓情况及变化趋势。整体而言，4Q23公募基金电子板块重仓持股占比12.65%，环比上升2.33pct；4Q23电子板块超配幅度（公募基金电子板块持仓占比 - 电子板块/A股流通市值占比）4.04%，环比上升1.82pct。4Q23电子板块走势上涨1.49%，同期上证指数下降4.36%，深证成指下降5.79%。4Q23 TMT板块交易额占A股总交易额比例相较三季度略有增长，四季度占比为36.06%（三季度为32.96%）。其中SW电子板块成交额占比为12.95%，同样较三季度末有所增长（三季度为10.86%）。 整体来看，四季度电子行业公募基金持仓呈现以下特点：1）半导体持仓和超配比例环比继续提升，其中卓胜微、韦尔等消费类设计公司公募基金持仓市值和重仓数目有所增加。2）消费电子持仓回升，超过1Q10以来均值，MR相关设备标的备受关注，歌尔股份、奕瑞科技、杰普特、深科达获公募基金增持，精测电子公募持仓市值排名有所上升。3）被动元件方面，顺络电子、三环集团受到公募基金减持。4）安防行业，海康获公募增持，大华受公募减持。5）面板行业，TCL科技、三安光电公募持仓市值增加。 北上资金方面，4Q23海外投资人主要加仓传音控股、韦尔股份、卓胜微、工业富联、长电科技、领益智造等公司。此外，海外投资人减仓立讯精密、沪电股份、法拉电子、京东方A等公司。 半导体：整体仓位环比继续提升，机构继续布局消费电子类设计、制造企业。4Q23半导体板块整体仓位环比继续提升，环比提升1.29pct至7.28%，超配比例也环比提升1.11pct至3.85%。四季度卓胜微、韦尔股份、圣邦股份等消费电子类芯片设计龙头继续获得机构加仓，海光信息（博弈AI芯片国产化需求强劲及供应链修复）、澜起科技（存储周期见底及DDR5渗透）公募重仓机构数量及持仓市值均显著增长。制造端，中芯国际、通富微电受青睐，公募重仓机构数量排名前列。设备板块，公募及北向资金增持估值处于低位的北方华创。 消费电子：整体仓位进一步升高，市场关注XR相关设备标的。4Q23消费电子板块整体仓位进一步提高，整体仓位环比提升0.42pct至2.63%，高于1Q10以来仓位平均线（2.04%）；超配比例环比提升0.28pct至0.31%。市场关注AI落地智能终端带来的新机遇以及XR相关设备标的，立讯精密、歌尔股份、杰普特等均受公募增持，工业富联、传音等受减持，同时南下资金增持联想，减持小米。北上资金看，海外投资人增持传音、工业富联，领益智造，减持立讯精密。 从4Q23电子板块公募基金重仓持股的持股市值来看，排行前五的公司分别是中芯国际、立讯精密、海康威视、海光信息、澜起科技；4Q23海光信息、通富微电、TCL科技新进电子板块公募基金重仓持股市值的前二十名。从4Q23电子板块公募基金重仓持股的基金数量来看，排行前五的公司分别是立讯精密、海康威视、北方华创、沪电股份、卓胜微；4Q23海光信息、通富微电、歌尔股份新进前二十名。 从公募基金重仓持有数量来看，4Q23重仓持股基金数量增加最多的标的为立讯精密（重仓基金数：619只→973只）、海光信息（44只→194只）、歌尔股份（21只→130只）、卓胜微（145只→247只）、通富微电（64只→162只）。3Q23重仓持股基金数量减少最多的标的为工业富联（282只→140只）、中科飞测（163只→37只）、传音控股（232只→179只）、大华股份（158只→111只）、长电科技（131只→102只）。 沪（深）港通持仓：北上资金加仓部分手机链消费电子半导体 从北上资金来看，4Q23海外投资人主要加仓传音控股、韦尔股份、卓胜微、工业富联、长电科技、领益智造等公司。此外，海外投资人减仓立讯精密、沪电股份、法拉电子、京东方A等公司。 对于南下资金，4Q23南下资金大幅加仓中芯国际、联想集团、金蝶国际、中国电信、中国铁塔等公司，减持腾讯控股、中国移动、比亚迪股份、小米集团等公司。 风险提示 中美贸易摩擦升级风险。基于2020年5月15日美国BIS宣布加大对华为限制事件，华为产业链或面临新品研发进程受阻、供应链供应受限以及新品需求下滑的风险。同时，国内消费电子产业链也面临因中美贸易摩擦升级所导致的需求下滑、业绩不及预期的风险。 电子产品渗透率不及预期的风险。电子行业创新性强、技术迭代快，新产品的渗透速度直接影响供应链厂商的业绩增速，而创新是否能激发消费需求往往需要市场的检验，因此具有不确定性的风险。 相关研报 点击查看原报告 研报：《4Q持仓：半导体/消费电子持仓继续提升》2024年1月28日 黄乐平 S0570521050001/AUZ066 陈旭东 S0570521070004/BPH392 丁 宁 S0570522120003 张皓怡 S0570522020001 胡宇舟 S0570523070005/BOB674 黄礼悦 S0570523070007/BRH099 王心怡 S0570523110001/BTB527 权鹤阳 S0570122070045/BTV779 于可熠 S0570122120079 林文富 S0570123070167 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）