【长江宏观于博团队】关注内外政策表态

（以下内容从长江证券《【长江宏观于博团队】关注内外政策表态》研报附件原文摘录）
　　作者：于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 核心观点 本周央行行长潘功胜在央行发布会上释出降准50BP与引导LPR下行的宽松信号，政策逐步转向宽松，体量与节奏均值得期待。与此同时，美国公布四季度GDP，增长超出市场预期。北京时间下周四凌晨，美联储即将召开议息会议，政策表态究竟是积极还是谨慎，值得重点关注。经济数据方面，1月美国、欧盟、日本、英国制造业PMI均边际回升，表现积极；国内终端需求稳在低位，生产整体保持韧性，通胀温和向好，整体淡季不淡。 一周扫描 海外经济：美经济增长再超预期，土耳其正式批准瑞典加入北约。经济方面，美国四季度实际GDP环比折年率降至3.3%，高于预期；美国1月20日当周初请失业救济人数超预期升至21.4万人；美国12月耐用品订单环比初值意外降至0%；美国12月新屋销售年化季调环比升至8%，低于预期。通胀方面，美国12月PCE同比如期持平在2.6%，核心PCE同比超预期降至2.9%。景气方面，美国1月Markit制造业、服务业和综合PMI分别超预期升至50.3、52.9和52.3；欧元区1月制造业PMI超预期升至46.6，服务业PMI降至48.4，低于预期，综合PMI升至47.9，低于预期；日本1月服务业PMI、综合PMI分别升至52.7、51.1；英国1月制造业、服务业PMI分别超预期升至47.3、53.8。土耳其正式批准瑞典加入北约。 国内经济：需求走弱，生产震荡。本周，30城商品房周度日均成交面积同比降幅（春节对齐）扩大；1月前21天，乘联会乘用车零售、批发环比增长-4%、-13%。本周沿海八省电厂发电耗煤同比增速回落，高炉开工率续升。 国内物价：1月以来猪价下跌、油价上涨。1月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌1.3%、上涨4.3%、上涨0.7%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨2.4%、下跌7.5%、下跌0.5%。 国内要闻：央行拟降准50BP。李强总理主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。证监会召开2024年系统工作会议。国新办举行多场新闻发布会，央行、金融监管总局、国资委、商务部有关负责人出席并答记者问。 目录 1. 海外经济:美经济再超预期，瑞典加入北约 1.1 经济数据:美经济增长再超预期，通胀稳定回落 1.2 事件跟踪:土耳其正式批准瑞典加入北约 2. 国内经济:终端需求走弱，工业生产震荡 2.1终端需求走弱 2.2工业生产震荡 3. 国内物价:1月以来猪价下跌、油价上涨 4. 国内要闻:央行拟降准50BP 5. 数据日历:聚焦1月下旬、2月上旬数据 以下是正文 海外经济：美经济再超预期，瑞典加入北约 经济数据：美经济增长再超预期，通胀稳定回落 经济方面，美四季度经济增长再超预期。美国四季度实际GDP环比折年率降至3.3%，高于预期；美国1月20日当周首次申请失业救济人数升至21.4万人，1月13日当周持续领取失业救济人数升至183.3万人，均高于预期；美国12月耐用品订单环比初值降至0%，低于预期，扣除运输类耐用品订单环比初值升至0.6%，高于预期，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值降至0.5%；美国12月新屋销售年化季调环比升至8%，低于预期。 通胀方面，美国通胀稳定回落。美国12月PCE同比如期持平在2.6%，核心PCE同比降至2.9%，低于预期。 景气方面，主要发达经济体景气回升。美国1月Markit制造业PMI升至50.3， Markit服务业PMI升至52.9， Markit综合PMI升至52.3，均高于预期；欧元区1月制造业PMI升至46.6，高于预期，服务业PMI降至48.4，低于预期，综合PMI升至47.9，低于预期；日本1月服务业PMI升至52.7，综合PMI升至51.1；英国1月制造业PMI升至47.3，服务业PMI 升至53.8，均高于预期。 其他方面，美国1月19日当周EIA原油库存减少831.3万桶。 事件跟踪：土耳其正式批准瑞典加入北约 土耳其正式批准瑞典加入北约。1月23日，土耳其大国民议会以287票赞成、55票反对的结果通过了有关瑞典加入北约的议案，随后土耳其总统埃尔多安签署了同意瑞典加入北约的文件，标志着土耳其已完成了审批瑞典加入北约的全部程序。目前，北约成员国中仅剩匈牙利尚未批准瑞典“入约”。匈牙利总理欧尔班表示将继续推动国会投票，以尽快完成瑞典的加入程序。瑞典和芬兰2022年5月同时申请加入北约，芬兰已于去年4月正式获准加入北约。 国内经济：终端需求分化，工业生产震荡 终端需求走弱 地产销量同比降幅扩大，汽车零售同比增速续升。本周(1月22日-1月26日)，30城商品房周度日均成交面积同比降幅（春节对齐）扩大至41.2%。1月前21天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升至46%，批发销量同比增速反弹至42%。但同比增速大幅回升主要缘于去年同期基数较低所致。从环比增速看，乘用车零售、批发较去年12月同期分别增长-4%、-13%，反映乘用车需求边际走弱。 工业生产震荡 发电耗煤同比增速回落，高炉开工率续升。本周(1月22日-1月25日)，沿海八省电厂发电耗煤单周同比增速回落至11.1%，较上周回落2.3pct。本周（1月26日当周）高炉开工率续升至76.8%，Mysteel样本钢厂钢材总产量同比增速续降至0.3%，其中，螺纹钢产量同比增速由正转负至-0.1%。库存方面，本周螺纹、热轧均加速补库。价格方面，本周螺纹、热轧均价均反弹。 国内物价：1月以来猪价下跌、油价上涨 肉价、果价上涨，菜价下跌。从高频数据来看，最新一周（1月22日-1月26日）猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周均值较上期均值上涨1.0%、上涨1.0%、下跌0.1%；农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上期均值分别上涨0.7%、上涨0.8%。 预测1月CPI环比或趋涨。从高频数据来看，1月以来猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果较上月均值分别下跌1.3%、上涨4.3%、上涨0.7%；农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别上涨2.1%、上涨2.5%。综合来看，我们预测1月CPI环比或趋涨。 油价、钢价上涨，煤价下跌。从高频数据来看，最新一周（1月22日-1月26日）Brent原油和WTI原油均值较上期均值分别上涨3.0%、上涨4.0%；动力煤和焦煤均值较上期均值分别下跌2.2%、持平；螺纹钢、热轧板卷均值较上期均值分别上涨0.3%、上涨0.5%。 预测1月PPI环比或趋涨。从高频数据来看，1月Brent油价、WTI油价、动力煤、焦煤、螺纹钢、热轧板卷较上月均值分别上涨2.4%、上涨1.6%、下跌7.5%、下跌4.0%、下跌0.5%、上涨0.3%。综合来看，我们预测1月PPI环比或趋涨。 国内要闻：央行拟降准50BP 李强总理主持召开国常会。1月22日，李强总理主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调：1）更加注重投融资动态平衡；2）加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性；3）要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心；4）要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。 中国和新加坡2月9日起互免签证。1月25日，中华人民共和国政府和新加坡共和国政府代表在北京签署《中华人民共和国政府与新加坡共和国政府关于互免持普通护照人员签证协定》，双方持普通护照人员可免签入境对方国家从事旅游、探亲、商务等私人事务，停留不超过30日。 证监会召开2024年系统工作会议。会议强调：1）要突出以投资者为本的理念；2）大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红；3）大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核。 国新办举行贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展新闻发布会。1月24日，央行有关负责人出席国新办发布会，提出：1）央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元，1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点；2）存款利率下调，支农支小再贷款、再贴现利率下调，都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是LPR下行；3）我国中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的空间；4）人民银行将设立信贷市场司，重点做好五篇大文章相关工作。 国新办举行金融服务经济社会高质量发展新闻发布会。1月25日，金融监管总局有关负责人出席国新办发布会，提出：1）已取消外资股份比例限制，外国资本可以完全持有银行保险机构股权；2）房地产对国民经济具有重要影响，金融业责无旁贷，必须大力支持。近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；3）将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。 国新办举行聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，更好实现中央企业高质量发展新闻发布会。1月24日，国资委有关负责人出席国新办发布会，提出：进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。 国新办举行稳中求进、以进促稳，推动商务高质量发展取得新突破新闻发布会。1月26日，商务部有关负责人出席国新办发布会，提出：1）目前正在抓紧开展新一轮（外贸）政策研究评估，争取尽早出台；2）DEPA已经完成了10余轮的部级谈判、司局级谈判和技术层谈判，谈判方面已经完成了所有条款的初步探讨；3）培育跨境电商，措施包括出台《拓展跨境电商出口、推进海外仓发展的若干措施》、《跨境电商知识产权保护指南》。 央行与金监总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》。1月24日，中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅联合印发《通知》，提出：明确2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，可发放经营性物业贷款用于偿还房地产开发企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券。 数据日历：聚焦1月下旬数据 风险提示 海外市场波动超预期：OPEC+减产执行情况存在不确定性，地缘政治冲突升级，欧美通胀超预期上升，欧美央行货币政策出现超预期的可能性，银行系统流动性紧缩程度超预期。 研究报告信息 证券研究报告：关注内外政策表态 对外发布时间：2023-01-29 研究发布机构：长江证券研究所 参与人员信息： 于博 SAC编号：S0490520090001 邮箱：yubo1@cjsc.com.cn 宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn 刘承昊 SAC编号：S0490523050001 邮箱：liuch2@cjsc.com.cn 黄文琛 SAC编号：S0490523100001 邮箱：huangwc1@cjsc.com.cn 蒋佳榛 邮箱：jiangjz@cjsc.com.cn 相关链接 2024-01-22 | 美经济数据意外反弹（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 2024-01-15 | 世行预期全球增长放缓（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 2024-01-15 | 通胀与降息——大类资产周报（1.8-1.12）（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 2024-01-09 | 反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5）（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 评级说明及声明

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