【招商食品】东鹏饮料:全年超预期收官,基本面高景气延续

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　证券研究报告| 公司点评报告 2024年01月29日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公司发布 2023 年度业绩预告，根据初步测算，预计 23 年收入同比+30~33%，利润同比+38~43%。特饮基本盘势能不减，全年超预期收官。新品聚焦热门赛道，头 部玩家加大消费者培育，东鹏基于全国化布局建立的扎实渠道基础，有望持续受益，释放新发展动能。中长期视角下看好公司品类多元化和全国化布局空间。 报告正文 事件：公司发布2023年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2023年公司实现营收110.6~113.1亿，同比+30~33%，预计实现归母净利润19.8~20.6亿，同比+38~43%，实现扣非归母净利润18.3~18.9亿，同比+35~40%。 基本面高景气延续，收入超预期收官。根据测算，预计23Q4公司实现收入24.2~26.7亿，同比+30~44%，春节错期影响下仍然超预期收官，与23年底多地反馈动销旺盛，部分区域提前进入新财年发货有关。预计23Q4公司实现归母净利润3.3~4.1亿，同比+21%~47%，扣非归母净利润3.2~3.9亿，同比+12~36%，利润表现受到一定基数（23Q4扣非净利润同比+143%至2.9亿）和费用投入影响。 特饮基本盘稳固，积极进行多品类布局。公司在持续推进特饮全国化战略的基础上，积极进行多品类布局，培育第二增长曲线。23年预计特饮本品收入超过百亿，新品补水啦网点覆盖超过百万家，收入超过4亿。24年无糖茶继续补充茉莉、英红、普洱等新口味，通过原有渠道网络和口味组合优势，紧抓行业高增机遇。考虑渠道网点协同&新 sku 补充，无糖茶今年表现有望看齐电解质水23年水平，中长期单品空间更高。 投资建议：全年超预期收官，基本面高景气延续。公司东鹏特饮基本盘稳固，全年超预期收官。新品聚焦热门赛道，头部玩家加大消费者培育，东鹏基于全国化布局建立的扎实渠道基础，有望持续受益，释放新发展动能。中长期视角下看好公司品类多元化和全国化布局空间。 风险提示：成本上涨、新品推广不达预期、限售股解禁等 近期各公司调研详细反馈、具体推荐标的及盈利预测 欢迎联系 招商食品于佳琦团队 参考报告 1、《东鹏饮料（605499）—百亿之后，再看东鹏》2023-11-27 2、《东鹏饮料（605499）—东鹏特饮势能不减，新品贡献增量 》2023-10-29 3、《东鹏饮料（605499）—业绩再超预期，产品势能强劲》2023-08-06 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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