【天风汽车】继续把握汽车板块跨年行情-周观点
（以下内容从天风证券《【天风汽车】继续把握汽车板块跨年行情-周观点》研报附件原文摘录）
联系人：邓学、娄周鑫、文康、陆嘉敏 本周投资建议 我们认为汽车板块此轮强Beta周期有望延续至2021年中，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点，我们认为零部件板块的性价比或更优（目前行业PB分位仅为56%），看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散，研究成本较高；我们认为零部件的演绎过程或为：强Beta龙头—寻找强Alpha（如智能网联等）下的估值修复个股—回归优质企业&长期赛道（细分领域龙头，业绩逐步兑现）。 1.零部件根据演绎过程可分为两大类：1）领域龙头&长期赛道：岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2）强Alpha下的估值修复：中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰；建议关注：富临精工。3）Beta主线：华域汽车。 2．在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线：广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商：广汇汽车。 3.重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。 本周要点新闻 财政部提前下达新能源车补贴预算。11月27日，国家财务部已于日前发布《财政部关于提前下达2021年节能减排补助资金预算（第一批）的通知》。2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元。 上汽联手浦东阿里成立智己汽车。11月26日，上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”，落户浦东新区张江智能园区。智己汽车的创始轮融资由上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合完成，使其成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。 特斯拉将投资4200万在上海新建超级充电桩工厂。11月26日，特斯拉表示，计划在上海投资4200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂。该项目计划于2021年第一季度投产，初期规划年产10000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。此举将加速V3超级充电桩这一全球顶尖充电设备在中国的普及，让全国特斯拉用户享受到“充电15分钟，续航250公里”的极致体验。 风险提示 宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。 内容目录 1. 本周市场回顾 2. 本周行业要闻及新车上市 3.行业重点数据跟踪 4. 投资建议 5. 风险提示 报告正文 1 本周市场回顾 本周汽车板块下跌1.01%，沪深300上涨1.77%，汽车板块低于大盘2.78PCT。其中，汽车服务II下跌0.59%，零部件II下跌2.62%，商用载货车下跌6.54%，商用载客车下跌1.10%，整车上涨1.05%，乘用车上涨2.05%。中信汽车板块中表现较好公司有今飞凯达（+32.54%），西菱动力（+26.79%）、明新旭腾（+23.20%）、泰安股份（+23.08%）；表现较差公司有云内动力（-17.37%）、威唐工业（-16.70%）、苏奥传感（-14.07%）、南方轴承（-12.96%）。 2 本周行业要闻及新车上市 （一）财政部提前下达新能源车补贴预算，2021年将补贴375亿元 据盖世汽车网，11月27日，国家财务部已于日前发布《财政部关于提前下达2021年节能减排补助资金预算（第一批）的通知》。据附件显示，2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元，占比41.74%；2016-2018年新能源汽车推广应用补贴218.96亿元，包含2016年新能源汽车推广应用补贴11.62亿元，2017年新能源汽车推广应用补贴63.63亿元，2018年新能源汽车推广应用补贴143.72亿元。据了解，2020年财政部下达的各省市区的2015-2018年度新能源汽车补贴预拨112.5766亿元，其中包含符合要求的高效电机产品推广和新能源汽车产品推广，而此次2021年新能源汽车补贴目标为符合要求的节能与新能源公交车运营和新能源汽车产品推广，2021年补贴总额相当于2020年补贴总额的3.34倍。 （二）上汽联手浦东阿里成立智己汽车 或为抢占高端市场 据盖世汽车网，11月26日，上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”，于当日正式启动，同时宣布落户浦东新区张江智能园区。智己汽车的创始轮融资由上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合完成，使其成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。根据规划，明年1月，智己汽车有望在上海、伦敦、北美CES三地同步发布全新高端汽车品牌，并且亮相包括轿车和SUV的2款车型。 （三）特斯拉将投资4200万在上海新建一座工厂 主要生产V3超级充电桩 据盖世汽车网，11月26日，特斯拉官方表示，计划在上海投资4,200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂。该项目计划于2021年第一季度投产，初期规划年产10,000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。此举将加速V3超级充电桩这一全球顶尖充电设备在中国的普及，让全国特斯拉用户享受到“充电15分钟，续航250公里”的极致体验。 （四）沃尔沃与经销商Bilia终止协议 线上业务计划在2025年占50% 据路透社报道，当地时间11月24日，瑞典连锁汽车经销商Bilia表示，已收到与沃尔沃汽车公司的经销商协议终止通知，终止地区包括瑞典和挪威，涵盖了汽车售前和售后服务。沃尔沃正努力提升在线销量。新冠疫情使得大批线下经销门店被迫关闭，这助推了线上销售业绩；值得注意的是，沃尔沃计划在2025年，使线上业绩占整体销售业绩的一半以上。2019年9月，沃尔沃收购瑞典本土一家汽车经销商Upplands Motor，目前正计划全面收购Bra Bil，目的是将两家公司与自己的经销公司Volvo Bil合并。沃尔沃汽车计划在合并后，以瑞典为试点开展“未来汽车销售”，在线上销售趋势不断加强的同时，强化与客户的直接联系。 （五）未势能源发布《氢电产业发展蓝皮书》 据盖世汽车网，11月25日，在主题为“氢色十城关不住 千辆氢车竞争先”的2020高工氢电年会上，长城控股集团旗下未势能源联合高工氢电正式发布了《2020年中国氢电产业发展蓝皮书》，从政策、产业投融资、市场规模、技术创新、加工工艺等方面全景分析中国氢电产业的现状与趋势。 （六）大众中国增资江淮大众获批 大众与江淮合作加深 据盖世汽车网，11月24日，江淮汽车发布公告表示，接到大众中国投资的通知，根据大众中国投资于2020年6月11日与安徽省国资委和江汽控股签署的《关于安徽江淮汽车集团控股有限公司的投资协议》，以及同日与江淮股份和江淮大众签署的《关于江淮大众汽车有限公司的投资协议》，截至2020年11月23日，大众中国投资已在相关国家就该项目取得了反垄断审查部门的批准。上述交易完成后，大众中国投资持有江淮控股股东江汽控股50%的股权。而安徽省国资委持有江汽控股50%的股权，仍控制江汽控股。大众中国投资间接持有江淮12.5%股权。江淮和大众中国投资将向双方合营公司江淮大众进行增资，增资完成后，江淮持有江淮大众25%股权，大众中国投资持有江淮大众75%股权，江淮大众将引进大众集团的品牌产品。 （七）玛莎拉蒂CEO：未来五年，所有新车将实现电气化转型 据路透社最新报道，菲亚特克莱斯勒旗下超豪华品牌玛莎拉蒂将在未来5年全面实现电气化，该公司首席执行官达维德·格拉索（Davide Grasso）在接受意大利媒体《米兰财经日报》（Milano Finanza）采访时表示，旗下所有车型都将电动化转型，要么是混合动力，要么是纯电动。达维德·格拉索透露，玛莎拉蒂的新款SUV 车型Grecale将于明年发布，最初将同时提供传统燃油版引擎和混合动力两种版本。此外，新的Gran Turismo和Cabrio车型也将实现电气化，Grecale的纯电动版本预计将在后续阶段推出。 本周重点上市新车： 3 行业重点数据跟踪 （1）汽车销量：周度数据跟踪 总量：11月1-22日狭义乘用车批发销量同比+10%，环比+17%。本表覆盖率98.39%。 结构：合资同比+14%，优于自主同比+1%，合资环比+18%，优于自主环比+14%，上汽通用、长安汽车和东风本田表现较好。 数据亮点： 1）【环比改善】一汽丰田（+49%）、长安汽车（+32%）、上汽大众（+23%）等增长显著。 2）【同比高增长】上汽通用（+85%）、长安汽车（+43%）等增长显著。 （2）汽车销量：月度数据跟踪 2020年10月，汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，同比分别上升11.0%和12.5%。其中：乘用车产销分别完成208.4万辆和211.0万辆，同比上升7.3%和9.3%；商用车产销分别完成46.8万辆和46.3万辆，同比上升30.9%和上升30.1%。 2020年10月，基本型乘用车（轿车）产销95.0万辆和94.6万辆，同比上升7.4%和5.6%；运动型多用途乘用车（SUV）产销97.3万辆和100.2万辆，同比上升9.8%和14.6%；多功能乘用车（MPV）产销12.2万辆和12.3万辆，同比上升4.9%和10.5%；交叉型乘用车产销2.91万辆和3.8万辆，同比下降-1.5%和0.2%。 （3）新能源汽车：月度数据跟踪 2020年10月，新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16.0万辆，同比分别增长36.6%和104.5%。其中纯电动汽车产销分别完成14.1万辆和13.3万辆，同比分别增长69.7%和104.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成19.5万辆和18.1万辆，产量同比增长4.6%，销量同比下降7.4%。燃料电池汽车产销分别完成647辆和658辆，同比分别下降53.5%和50.4%。 （4）新能源汽车：新造车企业数据跟踪 根据交强险数据，10月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量4976辆，环比增加3.6%，市占率29.5%。小鹏2986辆，环比减少14.1%，市占率18.1%。理想3446辆，环比增加0.4%。 （5）商用车数据追踪 2020年10月，商用车产销分别完成37.5万辆和46.36万辆，同比增长13.0%和30.1%。其中，重卡销量13.75万辆，同比增长50.5%；轻卡销量20.34万辆，同比增长20.5%；客车销量4.28万辆，同比上升20.64%。 （6）国际油价数据跟踪 （7）天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 4 投资建议 我们认为汽车板块此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点，我们认为零部件板块的性价比或更优（目前行业PB分位仅为56%），看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散，研究成本较高；我们认为零部件的演绎过程或为：强Beta龙头—寻找强Alpha（如智能网联等）下的估值修复个股—回归优质企业&长期赛道（细分领域龙头，业绩逐步兑现）。 1.零部件根据演绎过程可分为两大类：1）领域龙头&长期赛道：岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2）强Alpha下的估值修复：中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰；建议关注：富临精工。3）Beta主线：华域汽车。 2．在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线：广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商：广汇汽车。 3.重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。 5 风险提示 宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《汽车行业周报：高景气度有望延续，继续把握汽车板块的跨年行情》 对外发布时间：2020年11月29日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 邓学，SAC执业证书编号：S1110518010001 娄周鑫，SAC执业证书编号：S1110519020001 文康，SAC执业证书编号：S1110519040002 陆嘉敏，SAC执业证书编号：S1110520080001 天风证券汽车行业团队 邓 学 天风证券研究所副所长，汽车行业首席分析师，清华大学汽车系学士、硕士。曾多次荣获新财富、第一财经、水晶球、金牛奖等评选汽车行业最佳分析师第一名。十年汽车研究经验，中美能源合作实验室成员，中国氢能学者，央视财经特约评论员。 娄周鑫 · 173-2113-8343 天风证券汽车行业分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车零部件、乘用车。 文 康 · 188-0197-0629 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程学士，动力工程硕士，主要覆盖商用车、乘用车。 陈 嫣 · 136-6179-8000 天风证券汽车行业研究员，伯明翰大学公共管理学硕士，主要覆盖新能源汽车、汽车新经济、海外车企。 陆嘉敏 · 138-1690-0611 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程专业学士及硕士，主要覆盖汽车零部件。
联系人：邓学、娄周鑫、文康、陆嘉敏 本周投资建议 我们认为汽车板块此轮强Beta周期有望延续至2021年中，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点，我们认为零部件板块的性价比或更优（目前行业PB分位仅为56%），看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散，研究成本较高；我们认为零部件的演绎过程或为：强Beta龙头—寻找强Alpha（如智能网联等）下的估值修复个股—回归优质企业&长期赛道（细分领域龙头，业绩逐步兑现）。 1.零部件根据演绎过程可分为两大类：1）领域龙头&长期赛道：岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2）强Alpha下的估值修复：中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰；建议关注：富临精工。3）Beta主线：华域汽车。 2．在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线：广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商：广汇汽车。 3.重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。 本周要点新闻 财政部提前下达新能源车补贴预算。11月27日，国家财务部已于日前发布《财政部关于提前下达2021年节能减排补助资金预算（第一批）的通知》。2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元。 上汽联手浦东阿里成立智己汽车。11月26日，上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”，落户浦东新区张江智能园区。智己汽车的创始轮融资由上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合完成，使其成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。 特斯拉将投资4200万在上海新建超级充电桩工厂。11月26日，特斯拉表示，计划在上海投资4200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂。该项目计划于2021年第一季度投产，初期规划年产10000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。此举将加速V3超级充电桩这一全球顶尖充电设备在中国的普及，让全国特斯拉用户享受到“充电15分钟，续航250公里”的极致体验。 风险提示 宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。 内容目录 1. 本周市场回顾 2. 本周行业要闻及新车上市 3.行业重点数据跟踪 4. 投资建议 5. 风险提示 报告正文 1 本周市场回顾 本周汽车板块下跌1.01%，沪深300上涨1.77%，汽车板块低于大盘2.78PCT。其中，汽车服务II下跌0.59%，零部件II下跌2.62%，商用载货车下跌6.54%，商用载客车下跌1.10%，整车上涨1.05%，乘用车上涨2.05%。中信汽车板块中表现较好公司有今飞凯达（+32.54%），西菱动力（+26.79%）、明新旭腾（+23.20%）、泰安股份（+23.08%）；表现较差公司有云内动力（-17.37%）、威唐工业（-16.70%）、苏奥传感（-14.07%）、南方轴承（-12.96%）。 2 本周行业要闻及新车上市 （一）财政部提前下达新能源车补贴预算，2021年将补贴375亿元 据盖世汽车网，11月27日，国家财务部已于日前发布《财政部关于提前下达2021年节能减排补助资金预算（第一批）的通知》。据附件显示，2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元，占比41.74%；2016-2018年新能源汽车推广应用补贴218.96亿元，包含2016年新能源汽车推广应用补贴11.62亿元，2017年新能源汽车推广应用补贴63.63亿元，2018年新能源汽车推广应用补贴143.72亿元。据了解，2020年财政部下达的各省市区的2015-2018年度新能源汽车补贴预拨112.5766亿元，其中包含符合要求的高效电机产品推广和新能源汽车产品推广，而此次2021年新能源汽车补贴目标为符合要求的节能与新能源公交车运营和新能源汽车产品推广，2021年补贴总额相当于2020年补贴总额的3.34倍。 （二）上汽联手浦东阿里成立智己汽车 或为抢占高端市场 据盖世汽车网，11月26日，上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”，于当日正式启动，同时宣布落户浦东新区张江智能园区。智己汽车的创始轮融资由上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合完成，使其成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。根据规划，明年1月，智己汽车有望在上海、伦敦、北美CES三地同步发布全新高端汽车品牌，并且亮相包括轿车和SUV的2款车型。 （三）特斯拉将投资4200万在上海新建一座工厂 主要生产V3超级充电桩 据盖世汽车网，11月26日，特斯拉官方表示，计划在上海投资4,200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂。该项目计划于2021年第一季度投产，初期规划年产10,000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。此举将加速V3超级充电桩这一全球顶尖充电设备在中国的普及，让全国特斯拉用户享受到“充电15分钟，续航250公里”的极致体验。 （四）沃尔沃与经销商Bilia终止协议 线上业务计划在2025年占50% 据路透社报道，当地时间11月24日，瑞典连锁汽车经销商Bilia表示，已收到与沃尔沃汽车公司的经销商协议终止通知，终止地区包括瑞典和挪威，涵盖了汽车售前和售后服务。沃尔沃正努力提升在线销量。新冠疫情使得大批线下经销门店被迫关闭，这助推了线上销售业绩；值得注意的是，沃尔沃计划在2025年，使线上业绩占整体销售业绩的一半以上。2019年9月，沃尔沃收购瑞典本土一家汽车经销商Upplands Motor，目前正计划全面收购Bra Bil，目的是将两家公司与自己的经销公司Volvo Bil合并。沃尔沃汽车计划在合并后，以瑞典为试点开展“未来汽车销售”，在线上销售趋势不断加强的同时，强化与客户的直接联系。 （五）未势能源发布《氢电产业发展蓝皮书》 据盖世汽车网，11月25日，在主题为“氢色十城关不住 千辆氢车竞争先”的2020高工氢电年会上，长城控股集团旗下未势能源联合高工氢电正式发布了《2020年中国氢电产业发展蓝皮书》，从政策、产业投融资、市场规模、技术创新、加工工艺等方面全景分析中国氢电产业的现状与趋势。 （六）大众中国增资江淮大众获批 大众与江淮合作加深 据盖世汽车网，11月24日，江淮汽车发布公告表示，接到大众中国投资的通知，根据大众中国投资于2020年6月11日与安徽省国资委和江汽控股签署的《关于安徽江淮汽车集团控股有限公司的投资协议》，以及同日与江淮股份和江淮大众签署的《关于江淮大众汽车有限公司的投资协议》，截至2020年11月23日，大众中国投资已在相关国家就该项目取得了反垄断审查部门的批准。上述交易完成后，大众中国投资持有江淮控股股东江汽控股50%的股权。而安徽省国资委持有江汽控股50%的股权，仍控制江汽控股。大众中国投资间接持有江淮12.5%股权。江淮和大众中国投资将向双方合营公司江淮大众进行增资，增资完成后，江淮持有江淮大众25%股权，大众中国投资持有江淮大众75%股权，江淮大众将引进大众集团的品牌产品。 （七）玛莎拉蒂CEO：未来五年，所有新车将实现电气化转型 据路透社最新报道，菲亚特克莱斯勒旗下超豪华品牌玛莎拉蒂将在未来5年全面实现电气化，该公司首席执行官达维德·格拉索（Davide Grasso）在接受意大利媒体《米兰财经日报》（Milano Finanza）采访时表示，旗下所有车型都将电动化转型，要么是混合动力，要么是纯电动。达维德·格拉索透露，玛莎拉蒂的新款SUV 车型Grecale将于明年发布，最初将同时提供传统燃油版引擎和混合动力两种版本。此外，新的Gran Turismo和Cabrio车型也将实现电气化，Grecale的纯电动版本预计将在后续阶段推出。 本周重点上市新车： 3 行业重点数据跟踪 （1）汽车销量：周度数据跟踪 总量：11月1-22日狭义乘用车批发销量同比+10%，环比+17%。本表覆盖率98.39%。 结构：合资同比+14%，优于自主同比+1%，合资环比+18%，优于自主环比+14%，上汽通用、长安汽车和东风本田表现较好。 数据亮点： 1）【环比改善】一汽丰田（+49%）、长安汽车（+32%）、上汽大众（+23%）等增长显著。 2）【同比高增长】上汽通用（+85%）、长安汽车（+43%）等增长显著。 （2）汽车销量：月度数据跟踪 2020年10月，汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，同比分别上升11.0%和12.5%。其中：乘用车产销分别完成208.4万辆和211.0万辆，同比上升7.3%和9.3%；商用车产销分别完成46.8万辆和46.3万辆，同比上升30.9%和上升30.1%。 2020年10月，基本型乘用车（轿车）产销95.0万辆和94.6万辆，同比上升7.4%和5.6%；运动型多用途乘用车（SUV）产销97.3万辆和100.2万辆，同比上升9.8%和14.6%；多功能乘用车（MPV）产销12.2万辆和12.3万辆，同比上升4.9%和10.5%；交叉型乘用车产销2.91万辆和3.8万辆，同比下降-1.5%和0.2%。 （3）新能源汽车：月度数据跟踪 2020年10月，新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16.0万辆，同比分别增长36.6%和104.5%。其中纯电动汽车产销分别完成14.1万辆和13.3万辆，同比分别增长69.7%和104.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成19.5万辆和18.1万辆，产量同比增长4.6%，销量同比下降7.4%。燃料电池汽车产销分别完成647辆和658辆，同比分别下降53.5%和50.4%。 （4）新能源汽车：新造车企业数据跟踪 根据交强险数据，10月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量4976辆，环比增加3.6%，市占率29.5%。小鹏2986辆，环比减少14.1%，市占率18.1%。理想3446辆，环比增加0.4%。 （5）商用车数据追踪 2020年10月，商用车产销分别完成37.5万辆和46.36万辆，同比增长13.0%和30.1%。其中，重卡销量13.75万辆，同比增长50.5%；轻卡销量20.34万辆，同比增长20.5%；客车销量4.28万辆，同比上升20.64%。 （6）国际油价数据跟踪 （7）天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 4 投资建议 我们认为汽车板块此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点，我们认为零部件板块的性价比或更优（目前行业PB分位仅为56%），看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散，研究成本较高；我们认为零部件的演绎过程或为：强Beta龙头—寻找强Alpha（如智能网联等）下的估值修复个股—回归优质企业&长期赛道（细分领域龙头，业绩逐步兑现）。 1.零部件根据演绎过程可分为两大类：1）领域龙头&长期赛道：岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2）强Alpha下的估值修复：中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰；建议关注：富临精工。3）Beta主线：华域汽车。 2．在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线：广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商：广汇汽车。 3.重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。 5 风险提示 宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《汽车行业周报：高景气度有望延续，继续把握汽车板块的跨年行情》 对外发布时间：2020年11月29日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 邓学，SAC执业证书编号：S1110518010001 娄周鑫，SAC执业证书编号：S1110519020001 文康，SAC执业证书编号：S1110519040002 陆嘉敏，SAC执业证书编号：S1110520080001 天风证券汽车行业团队 邓 学 天风证券研究所副所长，汽车行业首席分析师，清华大学汽车系学士、硕士。曾多次荣获新财富、第一财经、水晶球、金牛奖等评选汽车行业最佳分析师第一名。十年汽车研究经验，中美能源合作实验室成员，中国氢能学者，央视财经特约评论员。 娄周鑫 · 173-2113-8343 天风证券汽车行业分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车零部件、乘用车。 文 康 · 188-0197-0629 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程学士，动力工程硕士，主要覆盖商用车、乘用车。 陈 嫣 · 136-6179-8000 天风证券汽车行业研究员，伯明翰大学公共管理学硕士，主要覆盖新能源汽车、汽车新经济、海外车企。 陆嘉敏 · 138-1690-0611 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程专业学士及硕士，主要覆盖汽车零部件。
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