轻工出口链月报:12月出口增幅扩大,床垫&沙发&办公家具明显修复 【华西轻工徐林锋团队】
（以下内容从华西证券《轻工出口链月报:12月出口增幅扩大,床垫&沙发&办公家具明显修复 【华西轻工徐林锋团队】》研报附件原文摘录）
轻工出口数据月报2023年12月 核心观点综述: ? 中国出口数据层面：根据海关总署统计，2023年12月中国出口金额为3036.2亿美元、同比+2.3%（前值+0.5%），12月出口规模继续扩大，行业逐渐恢复；其中，家具及其零件出口金额当月值为68.5亿美元，同比+19.1%，增速较10、11月分别+24.9pct、+11.0pct，家居板块整体形势与出口形势相一致。 ? 美国市场需求及库存追踪：整体看，12月美国新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。23年12月美国新建住宅销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），环比-1.1%。房屋库存方面，借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限，房屋销售放缓趋势仍存。零售市场看，各渠道11月库存较10月变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，23年11月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，且增幅较10月有所扩大。12月美国零售业整体景气度持续向上修复，以日用品和机动车零部件等非耐用品修复较为明显，家具、建材等耐用品同比降幅收窄，但仍明显承压，增速环比11月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 ? 中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发、办公桌&椅、保温杯、宠物用品等出口数据复苏较为明显，出口数据整体呈现同环比改善趋势，海外需求随着前期库存去化、拉动式补库、海外消费需求向上改善，我们看好海外市场未来消费。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。 风险提示： 1）海外终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。4）汇率剧烈波动。 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览:12月出口同比增长，家具出口增速持续回升 单12月出口同比有所增长：根据海关总署统计，2023年12月中国出口金额为3036.2亿美元、同比+2.3%（前值+0.5%），12月出口规模继续扩大，行业逐渐恢复。2023年1-12月出口金额累计为33800.2亿美元，累计同比-5.0%（前值-5.6%）。 单12月家居出口增速呈持续回升态势：根据海关总署统计，2023年12月中国家具及其零件出口金额当月值为68.5亿美元,同比+19.1%，增速较10、11月分别+24.9pct、+11.0pct。2023年1-12月中国家具及其零件出口金额累计值达642.0亿美元，累计同比-5.2%（前值-7.3%），累计降幅持续收窄，家居板块整体形势与出口形势相一致。 分地区看：对日韩出口持续改善，其他区域温和复苏趋势不改。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2023年12月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比-1.5%、-6.3%、-1.9%、-6.1%，增速较11月分别+0.0pct、-13.1pct、+12.6pct、+1.0pct；非洲、拉丁美洲12月同比分别+4.0%、+6.8%，增速较11月分别+1.0pct、+1.9pct，整体来看，得益于“一带一路”出口战略，温和复苏趋势持续。具体国家来看，美国、日本、韩国11月同比分别-6.9%、-7.3%、-3.1%，增速较11月分别-14.2pct、+1.0pct、+0.5pct，日韩市场持续复苏，整体出口呈现修复趋势。 海运及汇率方面：1月运价大幅上涨、汇率小幅升高 海运费方面，根据海关总署统计，中国出口集装箱价格指数（CCFI）自2023年3月以来持续走低后开始呈现修复趋势；但截至2024年1月19日，CCFI综合、美东、美西、欧洲航线指数较23年12月底分别+57.5%、+21.1%、+14.8%、+83.7%，24年1月运价整体较23年12月大幅上涨，预计受红海冲突推升集运运价上升。 汇率方面，截至2024年1月22日，美元兑人民币中间价报7.11，1月平均报价较23年12月小幅上涨。 2、美国市场需求追踪：地产新建回升&成屋疲软，通胀问题顽固 住宅销售方面，23年12月美国新建住宅销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），环比-1.1%。整体看，12月新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。 房屋库存方面，2023年12月美国新建住宅待售量45.3万套，同比+0.4%；12月成屋库存量为100.0万套，同比+4.2%；我们分析伴随着美国30年期抵押贷款利率走高，房主对于出售房屋意愿较小，待售房屋库存增速自4、5月以来呈持续下滑趋势，11月起降幅开始收窄，受借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限影响，房屋销售放缓趋势仍存。 通胀方面，我国家居主要的出口地区是欧美，根据Wind数据，自2021年初以来，欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高，2022年到达峰值后开始逐步回落。2023年12月美国CPI同比增速为3.4%，较11月略有回升，核心CPI为3.9%，较11月略有回落。 消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数一直维持在高位，2024年1月美国消费者信心指数为78.8，较23年12月上升9.1，消费者信心有所增强。 美国零售市场看：市场整体波动较小 去库存方面，2023年11月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+5.5%/-3.0%/-0.2%，增速环比10月分别-0.05/-0.10/+0.01pct,零售商库存同比增长。库销比来看，2023年11月美国零售商库存/批发商库存/制造商库销比分别为1.34/1.48/1.30，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。 2023年11月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售额同比增速分别为+0.89%、+3.10%、-0.44%、+0.09%，增速较10月分别+1.20pct、+1.67pct、+1.19pct、+0.80pct，美国市场整体及各环节销售同比小幅上升。 12月零售整体景气度向好，但家装渠道仍暂时承压但降幅收窄 从美国零售端销额同比增速来看，2023年12月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店12月同比增速分别为+5.6%、-4.7%、-2.3%、+3.3%、+0.9%、+10.7%、+10.3%，环比分别+0.6%、+0.4%、+0.9%、+1.5%、+0.4%、-2.7%、+1.5%。整体看，12月美国零售业整体景气度持续向上修复，以日用品和机动车零部件等非耐用品修复较为明显，家具、建材等耐用品同比降幅收窄，但仍明显承压，增速环比11月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 3、中国细分类目出口情况：海外需求改善，看好未来修复 总体看来，床垫、沙发、办公家具、PVC地板等出口数据复苏较为明显，宠物食品去库明显，宠物用品同、环比明显改善，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 床垫：弹簧床垫23年12月出口金额1.1亿美元，同、环比分别+40.0%、+4.7%，出口平均单价73.4美元/个，较11月略有下降；乳胶床垫23年12月出口金额0.7亿美元，同比+20.9%，环比+7.3%，出口平均单价23.2美元/个,同、环比分别+162.3%、-10.2%。弹簧床垫和乳胶床垫出口金额当月同比自6月以来持续为正，修复趋势明显，我们预计与海外去库存订单回暖有关。 沙发：木框架坐具（带软垫的木框架坐具）23年12月出口金额8.0亿美元，同、环比分别+28.8%、+2.2%；单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的木框架坐具12月出口平均单价238.1美元/件，同、环比分别+4.3%、+9.1%；其他带软垫的木框架坐具12月出口平均单价100.6美元/件，同、环比分别-5.1%、+5.0%。金属框架坐具（带软垫的金属框架坐具）23年12月出口金额为8.5亿美元，同、环比分别+9.5%、+22.4%。单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的金属框架坐具12月出口平均单价32.1美元/件，同、环比-22.7%、+19.5%；其他带软垫的金属框架坐具12月出口平均单价44.0美元/件，同、环比分别-14.0%、+13.5%。12月木框架坐具出口金额同、环比均为正，金属框架坐具出口金额同比、环比修复持续修复，单价方面，坐具出口单价整体较11月呈环比上升趋势，我们预计与原材料价格及海外消费需求复苏有关。 办公家具：办公室用木家具23年12月出口金额1.4亿美元，同、环比+18.4%、+0.4%，出口平均单价61.0美元/个，同、环比分别-3.3%、+4.9%；办公室用金属家具23年12月出口金额0.9亿美元，同、环比分别+26.5%、+10.0%，出口平均单价47.7美元/个，同、环比分别-11.0%、-4.7%。 PVC地板：氯乙烯聚合物制铺地制品和糊墙品23年12月出口金额5.2亿美元，同、环比分别+9.3%、+9.3%，出口平均单价1.1美元/千克，同比-8.5%，环比+3.7%。 保温杯：带壳的保温瓶和其他真空容器及其零件（玻璃瓶胆除外）23年12月出口金额4.0亿美元，同、环比分别+21.2%、-4.9%；单价方面，其他带壳的保温瓶12月出口平均单价4.2美元/个，同、环比分别-7.0%、+4.0%。 人造草坪：其他纺织材料簇绒地毯及其他簇绒铺地制品23年12出口金额256.5万美元，同、环比分别+4.5%、-9.4%；毛制簇绒地毯及其他簇绒铺地制品23年12月出口金额463.8万美元，同、环比分别+7.6%、-5.0%。 塑料餐具：塑料制餐具及厨房用具23年12月出口金额8.5亿美元，同、环比分别+6.0%、+5.1%；出口平均单价4.9美元/千克，同、环比分别-10.3%、+9.5%。塑料制品12月出口平均单价环比增大。 牙刷&湿巾：牙刷、包括齿板刷23年12月出口金额0.8亿美元，同、环比分别-4.3%、+4.4%；出口平均单价0.1美元/把，同比-10.6%，环比+4.1%。脱毛剂和未列名的芳香料制品及化妆盥洗品（湿巾类）23年12月出口金额0.5亿美元，同、环比分别-9.8%、+18.9%。12月湿巾和牙刷出口金额同比下降，环比上升。 电子烟：品目8543所列其他设备及装置的零件23年12月出口金额2.6亿美元，当月同、环比分别-14.4%、+5.0%；出口平均单价22.9美元/千克，同比-40.9%，环比-44.9%。12月出口金额同比下降，环比上升，但绝对值呈整体上升趋势，我们预计与海外需求增加或去库有关。 聚光灯：其他品目未列名的灯具及照明装置,包括探照灯、聚光灯及其零件；装有固定光源的发光标志、发光铭牌及类似品23年12月出口金额42.2亿美元，同、环比分别+1.1%、+13.7%。 卫浴陶瓷：陶瓷洗涤槽、脸盆、脸盆座、浴缸、坐浴盆、抽水马桶、水箱、小便池及类似的固定卫生设备23年12月出口金额6.8亿美元，同、环比分别-19.6%、+19.3%，同比降幅持续收窄。 装饰原纸：未列名成卷成张矩形浸涂印花纸，纸板，纤维纸23年12月出口金额0.8亿美元，同、环比分别+24.5%、+6.9%，同比增速持续维持在20%以上；出口平均单价1.8美元/千克，同、环比分别-27.3%、+3.9%。 宠物食品：零售包装的狗食或猫食饲料23年12月出口金额1.1亿美元，同比+19.3%（前值+28.2%）、环比+8.5%。12月修复态势持续，我们预计与海外去库存订单回暖和原材料价格因素有关。 宠物用品：1）未列明塑料制品（塑料玩具类）23年12月出口金额19.4亿美元，同比-1.2%（增速较11月+8.3pct、降幅收窄），环比+10.2%。2）皮革或再生皮革的其他制品（咬胶类）：2023年12月出口金额0.3亿美元，同比+30.8%（增速较11月+24.9pct、修复较快），环比+29.8%；12月出口平均单价30.1美元/千克，同比+36.4%，环比+14.1%。3）各种材料制成的鞍具及挽具，适合各种动物用（牵引用具等）：2023年12月出口金额1.1亿美元，同比+3.0%（增速较11月+9.7pct、降幅收窄），环比+19.9%；出口平均单价17.3美元/千克，同比-0.1%，环比+21.1%。4）任何材料制的卫生巾（护垫）及卫生棉条、婴儿尿布及尿布衬里和类似品（宠物尿垫/裤类）：2023年11月出口金额3.1亿美元，同比+6.5%，环比+7.5%。12月出口金额同、环比增速均为正，我们预计与海外订单恢复和原材料价格因素有关。 户外家居：庭园用伞及类似伞23年12月出口金额1.0亿美元，同比-5.3%（增速降幅较11月收窄），环比11月+17.7%。 4、投资建议 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。 5、风险提示 1） 海外终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。4）汇率剧烈波动。 向上滑动阅览 注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2024年1月29日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 证券研究报告：《12月出口增幅扩大，床垫&沙发&办公家具明显修复【华西轻工徐林锋团队】》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
轻工出口数据月报2023年12月 核心观点综述: ? 中国出口数据层面：根据海关总署统计，2023年12月中国出口金额为3036.2亿美元、同比+2.3%（前值+0.5%），12月出口规模继续扩大，行业逐渐恢复；其中，家具及其零件出口金额当月值为68.5亿美元，同比+19.1%，增速较10、11月分别+24.9pct、+11.0pct，家居板块整体形势与出口形势相一致。 ? 美国市场需求及库存追踪：整体看，12月美国新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。23年12月美国新建住宅销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），环比-1.1%。房屋库存方面，借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限，房屋销售放缓趋势仍存。零售市场看，各渠道11月库存较10月变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，23年11月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，且增幅较10月有所扩大。12月美国零售业整体景气度持续向上修复，以日用品和机动车零部件等非耐用品修复较为明显，家具、建材等耐用品同比降幅收窄，但仍明显承压，增速环比11月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 ? 中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发、办公桌&椅、保温杯、宠物用品等出口数据复苏较为明显，出口数据整体呈现同环比改善趋势，海外需求随着前期库存去化、拉动式补库、海外消费需求向上改善，我们看好海外市场未来消费。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。 风险提示： 1）海外终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。4）汇率剧烈波动。 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览:12月出口同比增长，家具出口增速持续回升 单12月出口同比有所增长：根据海关总署统计，2023年12月中国出口金额为3036.2亿美元、同比+2.3%（前值+0.5%），12月出口规模继续扩大，行业逐渐恢复。2023年1-12月出口金额累计为33800.2亿美元，累计同比-5.0%（前值-5.6%）。 单12月家居出口增速呈持续回升态势：根据海关总署统计，2023年12月中国家具及其零件出口金额当月值为68.5亿美元,同比+19.1%，增速较10、11月分别+24.9pct、+11.0pct。2023年1-12月中国家具及其零件出口金额累计值达642.0亿美元，累计同比-5.2%（前值-7.3%），累计降幅持续收窄，家居板块整体形势与出口形势相一致。 分地区看：对日韩出口持续改善，其他区域温和复苏趋势不改。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2023年12月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比-1.5%、-6.3%、-1.9%、-6.1%，增速较11月分别+0.0pct、-13.1pct、+12.6pct、+1.0pct；非洲、拉丁美洲12月同比分别+4.0%、+6.8%，增速较11月分别+1.0pct、+1.9pct，整体来看，得益于“一带一路”出口战略，温和复苏趋势持续。具体国家来看，美国、日本、韩国11月同比分别-6.9%、-7.3%、-3.1%，增速较11月分别-14.2pct、+1.0pct、+0.5pct，日韩市场持续复苏，整体出口呈现修复趋势。 海运及汇率方面：1月运价大幅上涨、汇率小幅升高 海运费方面，根据海关总署统计，中国出口集装箱价格指数（CCFI）自2023年3月以来持续走低后开始呈现修复趋势；但截至2024年1月19日，CCFI综合、美东、美西、欧洲航线指数较23年12月底分别+57.5%、+21.1%、+14.8%、+83.7%，24年1月运价整体较23年12月大幅上涨，预计受红海冲突推升集运运价上升。 汇率方面，截至2024年1月22日，美元兑人民币中间价报7.11，1月平均报价较23年12月小幅上涨。 2、美国市场需求追踪：地产新建回升&成屋疲软，通胀问题顽固 住宅销售方面，23年12月美国新建住宅销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），环比-1.1%。整体看，12月新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。 房屋库存方面，2023年12月美国新建住宅待售量45.3万套，同比+0.4%；12月成屋库存量为100.0万套，同比+4.2%；我们分析伴随着美国30年期抵押贷款利率走高，房主对于出售房屋意愿较小，待售房屋库存增速自4、5月以来呈持续下滑趋势，11月起降幅开始收窄，受借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限影响，房屋销售放缓趋势仍存。 通胀方面，我国家居主要的出口地区是欧美，根据Wind数据，自2021年初以来，欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高，2022年到达峰值后开始逐步回落。2023年12月美国CPI同比增速为3.4%，较11月略有回升，核心CPI为3.9%，较11月略有回落。 消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数一直维持在高位，2024年1月美国消费者信心指数为78.8，较23年12月上升9.1，消费者信心有所增强。 美国零售市场看：市场整体波动较小 去库存方面，2023年11月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+5.5%/-3.0%/-0.2%，增速环比10月分别-0.05/-0.10/+0.01pct,零售商库存同比增长。库销比来看，2023年11月美国零售商库存/批发商库存/制造商库销比分别为1.34/1.48/1.30，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。 2023年11月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售额同比增速分别为+0.89%、+3.10%、-0.44%、+0.09%，增速较10月分别+1.20pct、+1.67pct、+1.19pct、+0.80pct，美国市场整体及各环节销售同比小幅上升。 12月零售整体景气度向好，但家装渠道仍暂时承压但降幅收窄 从美国零售端销额同比增速来看，2023年12月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店12月同比增速分别为+5.6%、-4.7%、-2.3%、+3.3%、+0.9%、+10.7%、+10.3%，环比分别+0.6%、+0.4%、+0.9%、+1.5%、+0.4%、-2.7%、+1.5%。整体看，12月美国零售业整体景气度持续向上修复，以日用品和机动车零部件等非耐用品修复较为明显，家具、建材等耐用品同比降幅收窄，但仍明显承压，增速环比11月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 3、中国细分类目出口情况：海外需求改善，看好未来修复 总体看来，床垫、沙发、办公家具、PVC地板等出口数据复苏较为明显，宠物食品去库明显，宠物用品同、环比明显改善，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 床垫：弹簧床垫23年12月出口金额1.1亿美元，同、环比分别+40.0%、+4.7%，出口平均单价73.4美元/个，较11月略有下降；乳胶床垫23年12月出口金额0.7亿美元，同比+20.9%，环比+7.3%，出口平均单价23.2美元/个,同、环比分别+162.3%、-10.2%。弹簧床垫和乳胶床垫出口金额当月同比自6月以来持续为正，修复趋势明显，我们预计与海外去库存订单回暖有关。 沙发：木框架坐具（带软垫的木框架坐具）23年12月出口金额8.0亿美元，同、环比分别+28.8%、+2.2%；单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的木框架坐具12月出口平均单价238.1美元/件，同、环比分别+4.3%、+9.1%；其他带软垫的木框架坐具12月出口平均单价100.6美元/件，同、环比分别-5.1%、+5.0%。金属框架坐具（带软垫的金属框架坐具）23年12月出口金额为8.5亿美元，同、环比分别+9.5%、+22.4%。单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的金属框架坐具12月出口平均单价32.1美元/件，同、环比-22.7%、+19.5%；其他带软垫的金属框架坐具12月出口平均单价44.0美元/件，同、环比分别-14.0%、+13.5%。12月木框架坐具出口金额同、环比均为正，金属框架坐具出口金额同比、环比修复持续修复，单价方面，坐具出口单价整体较11月呈环比上升趋势，我们预计与原材料价格及海外消费需求复苏有关。 办公家具：办公室用木家具23年12月出口金额1.4亿美元，同、环比+18.4%、+0.4%，出口平均单价61.0美元/个，同、环比分别-3.3%、+4.9%；办公室用金属家具23年12月出口金额0.9亿美元，同、环比分别+26.5%、+10.0%，出口平均单价47.7美元/个，同、环比分别-11.0%、-4.7%。 PVC地板：氯乙烯聚合物制铺地制品和糊墙品23年12月出口金额5.2亿美元，同、环比分别+9.3%、+9.3%，出口平均单价1.1美元/千克，同比-8.5%，环比+3.7%。 保温杯：带壳的保温瓶和其他真空容器及其零件（玻璃瓶胆除外）23年12月出口金额4.0亿美元，同、环比分别+21.2%、-4.9%；单价方面，其他带壳的保温瓶12月出口平均单价4.2美元/个，同、环比分别-7.0%、+4.0%。 人造草坪：其他纺织材料簇绒地毯及其他簇绒铺地制品23年12出口金额256.5万美元，同、环比分别+4.5%、-9.4%；毛制簇绒地毯及其他簇绒铺地制品23年12月出口金额463.8万美元，同、环比分别+7.6%、-5.0%。 塑料餐具：塑料制餐具及厨房用具23年12月出口金额8.5亿美元，同、环比分别+6.0%、+5.1%；出口平均单价4.9美元/千克，同、环比分别-10.3%、+9.5%。塑料制品12月出口平均单价环比增大。 牙刷&湿巾：牙刷、包括齿板刷23年12月出口金额0.8亿美元，同、环比分别-4.3%、+4.4%；出口平均单价0.1美元/把，同比-10.6%，环比+4.1%。脱毛剂和未列名的芳香料制品及化妆盥洗品（湿巾类）23年12月出口金额0.5亿美元，同、环比分别-9.8%、+18.9%。12月湿巾和牙刷出口金额同比下降，环比上升。 电子烟：品目8543所列其他设备及装置的零件23年12月出口金额2.6亿美元，当月同、环比分别-14.4%、+5.0%；出口平均单价22.9美元/千克，同比-40.9%，环比-44.9%。12月出口金额同比下降，环比上升，但绝对值呈整体上升趋势，我们预计与海外需求增加或去库有关。 聚光灯：其他品目未列名的灯具及照明装置,包括探照灯、聚光灯及其零件；装有固定光源的发光标志、发光铭牌及类似品23年12月出口金额42.2亿美元，同、环比分别+1.1%、+13.7%。 卫浴陶瓷：陶瓷洗涤槽、脸盆、脸盆座、浴缸、坐浴盆、抽水马桶、水箱、小便池及类似的固定卫生设备23年12月出口金额6.8亿美元，同、环比分别-19.6%、+19.3%，同比降幅持续收窄。 装饰原纸：未列名成卷成张矩形浸涂印花纸，纸板，纤维纸23年12月出口金额0.8亿美元，同、环比分别+24.5%、+6.9%，同比增速持续维持在20%以上；出口平均单价1.8美元/千克，同、环比分别-27.3%、+3.9%。 宠物食品：零售包装的狗食或猫食饲料23年12月出口金额1.1亿美元，同比+19.3%（前值+28.2%）、环比+8.5%。12月修复态势持续，我们预计与海外去库存订单回暖和原材料价格因素有关。 宠物用品：1）未列明塑料制品（塑料玩具类）23年12月出口金额19.4亿美元，同比-1.2%（增速较11月+8.3pct、降幅收窄），环比+10.2%。2）皮革或再生皮革的其他制品（咬胶类）：2023年12月出口金额0.3亿美元，同比+30.8%（增速较11月+24.9pct、修复较快），环比+29.8%；12月出口平均单价30.1美元/千克，同比+36.4%，环比+14.1%。3）各种材料制成的鞍具及挽具，适合各种动物用（牵引用具等）：2023年12月出口金额1.1亿美元，同比+3.0%（增速较11月+9.7pct、降幅收窄），环比+19.9%；出口平均单价17.3美元/千克，同比-0.1%，环比+21.1%。4）任何材料制的卫生巾（护垫）及卫生棉条、婴儿尿布及尿布衬里和类似品（宠物尿垫/裤类）：2023年11月出口金额3.1亿美元，同比+6.5%，环比+7.5%。12月出口金额同、环比增速均为正，我们预计与海外订单恢复和原材料价格因素有关。 户外家居：庭园用伞及类似伞23年12月出口金额1.0亿美元，同比-5.3%（增速降幅较11月收窄），环比11月+17.7%。 4、投资建议 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。 5、风险提示 1） 海外终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。4）汇率剧烈波动。 向上滑动阅览 注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2024年1月29日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 证券研究报告：《12月出口增幅扩大，床垫&沙发&办公家具明显修复【华西轻工徐林锋团队】》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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