专题报告 | 供需预期合力,锡锭如期走强

（以下内容从中信期货《专题报告 | 供需预期合力,锡锭如期走强》研报附件原文摘录）
　　重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 一月中旬以来，锡价涨势明显，此次上涨是需求回暖叠加供应不足预期所致。 需求明显回暖，行业景气回升。从消费结构来看，锡焊料是锡的最大消费领域，占比近一半，其中约85%应用于半导体产业。全球手机等终端需求回暖增加了对半导体的需求，根据IDC数据，2023年第四季度同比增长8.5%，出货量达到 3.261 亿台，高于之前7.3%的预期增长。电动车、光伏等新兴需求快速增长带来明显增量。此外，半导体销售额的同比增长对价格上行有助推作用，2023年11月，中国和全球半导体销售额都同比出现正增长，为2022年四季度来的首次转正。指示半导体行业景气度的费城半导体指数走势也在近日创出历史新高。 新增产能有限，供应扰动不断。2024年全球新增产能有限，能提供增量的项目仅有Mpama South 0.8万吨/年和Renison 0.1万吨/年产能，此外银漫矿业2023年的技改项目也带来部分增量。与此同时，供应扰动却频繁发生。佤邦锡矿复产艰难。作为我国主要锡矿供应地，佤邦于2023年8月开始禁止原矿开采，12月底因矿石原料短缺绝大部分锡选厂将暂停生产，在复产时间未定时其对我国的锡矿供应将下滑，若在节后复产，对国内供应产量预计将影响5000金属吨左右。此外，印尼出口配额面临不确定性。进入2024年，印尼锡锭出口配额再度进入重新审核阶段，同时印尼大选可能会影响锡锭出口政策，带来诸多不确定性，这些增加市场对供应的担忧。 价格有望冲击前高，继续突破有待需求进一步发力。尽管供需都在驱动锡价上行，但由于临近春节，下游部分企业前期备库完成，现货市场交易活跃度下降，现货升水走弱；此外，市场库存较高对锡价也有一定的压制，故锡价中短期偏强震荡，或可冲击前期24-25万元的高位区域，然而继续走强需见到库存大幅去化且现货趋紧。2024年全年可以预见传统需求将持续修复，新兴的需求也将维持高速增长，与此同时供应扰动不断，预计锡价有望突破25万元。 风险因素：供给扰动不及预期；需求复苏缓慢；政策不利变动。 点击阅读完整版报告 — END — 来源：中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编：518048 电话：400-990-8826 长按二维码关注我们

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）