国君2024年度策略|传媒:AI激发创造力,MR开创新纪元

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　核心观点 AI主导传媒板块行情，短剧和MR年末接力。复盘整个2023年传媒指数的表现，年初AI绘画率先出圈，ChatGPT虽问世但未到发展奇点；到3月中旬，GPT3.5表现超预期，大模型率先被发掘，后板块普涨；在经历5月的回调后，市场热点由大模型向AI应用延伸，指数在6月中下旬创新高；而后板块进入调整期，到10月底，短剧、Pika、Gemini和MR再度提升行业热度。2023年全年传媒板块涨幅为28.96%，在31个行业中排名第二。 多模态的黄金时代，AI视频爆发前夜。回顾文本AI产品的发展，可以发现基本会有三个阶段的切换，分别以“模型”、“产品”、“成本”为中心，这是由数据的积累和应用落地的逻辑而形成的变化，而“视频生成”赛道正处于“产 品”环节，正是产品和用户爆发的前夕。稳定、优质视频生成具备充分的应用场景，相比单张图片或低质量、短时长的视频生成，真正高质量、长时长的优质视频生成能够应用的场景更多，对于内容创作的价值也更大，一旦能够实现真正的突破，影视剧、动画乃至游戏、虚拟人的创作都会迎来巨大变革。Pika 1.0的出现代表了在针对性调教下，特定风格的表现可以达到较高的水平，AI生成视频的效果有望较快达到可落地应用水平。 MR开创新场景，内容生态再造新风口。MR内容落地箭在弦上，但形态的演进有可能循序渐进。在由VR为起点的发展历程中，AR或是2024年最契合的硬件设备，结合AI的交互，AR+AI使得XR的使用场景由区域限制向无限空间延伸。但AR或许并不是终极形态，随着MR设备的成熟，轻量化的MR设备与AI的搭配将更为天衣无缝，而全新生态将带来内容产业的再一次爆发。 投资建议：1）生成式AI有望加速提升内容生产效率，短期带来明显的降本增效。在生成式AI使用领域有先发优势的内容公司或者工具类的公司有望直接受益；2）随着生产效率的提升，内容供给未来有望大幅度增加，渠道公司溢价能力有望提升；3）在VR硬件新品进入到集中发售期，硬件性能及配件完善都均有明显的用户体验提升，优质的内容公司有望迎来价值重估；4）随着经济的发展和人均可支配收入的提升，文娱内容的需求有望持续提升，传统内容需求及新技术带来的新内容形态爆发下，IP资源储备丰富的公司有望受益。 风险提示：市场竞争风险，行业及监管政策风险，技术发展不及预期。 文章来源 本文摘自：2024年1月22日发布的《AI激发创造力，MR开创新纪元》 陈 筱，资格证书编号：S0880515040003 陈俊希，资格证书编号：S0880515040003 李芓漪，资格证书编号：S0880523080004 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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