【中国银河宏观】中立的新罕布尔什州:特朗普再下一城——美国选情跟踪20240124

（以下内容从中国银河《【中国银河宏观】中立的新罕布尔什州:特朗普再下一城——美国选情跟踪20240124》研报附件原文摘录）
　　核心观点 一、选情跟踪： 北京时间2024年1月24日，美国前总统特朗普在新罕布什尔州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为54.6%。前美国驻联合国大使黑利得票比例为43.10%。本周一1月22日，同属保守派候选人，同时也是特朗普的最大竞争者德桑蒂斯宣布退选，并表态支持特朗普。同日，美国总统拜登也获得新罕布什尔民主党党内初选胜利，并且拜登并未参与本次初选，胜选是由选民“写入”（Write in）获得。 未来看点：2月3日共和党将在南卡罗来纳州进行初选，南卡罗来纳为黑利大本营，其曾任南卡罗来纳州州长，因此有较强民意基础。但目前此州民调依然为特朗普领先；2月6日将会有内华达州两党初选、2月27日密歇根州两党初选。3月5日为超级星期二，届时共有15个州将举行初选。 二、焦点问题：新罕布什尔州党内初选是否证明特朗普归来？ 新罕布什尔初选证明特朗普基本盘稳固，但不能说“卷土重来”。首先，特朗普和黑利的最终得票率为54.6%比43.1%，与选前民调一致，且双方较为接近，因此特朗普获胜符合预期。其次，特朗普基本盘稳固，在未受过高等教育的白人群体、保守派和农村人口均获得较高支持率，这部分人群是特朗普的长期追随者。同时特朗普在自由派和温和派中的支持率被黑利碾压，并未在中间派中获得足够影响。这两项都是符合预期的。比较意外的是，纵然黑利在德桑蒂斯退选后开始以女性身份宣传自己，但在女性支持率上并没有见到此战略的效果。 本次选举证明黑利在温和派选民中影响力很大，新罕布什尔州败选后宣布继续参选，如何捏合温和派和保守派的分歧将决定共和党最终总统选举中的地位。 资本市场方面，特朗普概念股在其胜选后连续走高,1月16日爱荷华州胜选后涨24.8%，22日德桑蒂斯退选后涨超78%。历史上标普500的表现并不会在选举年有显著的不同，选举年平均7.1%，略低于整体平均的8.2%。以往经验是总统在任第二年股市表现比较弱，第三年最好，第四年因为没有太多的新政策期待，表现相对疲软。今年开年全球局势震荡，资本市场会如何演绎受到更多因素影响，我们会持续关注。 正文 一、 选情跟踪 美国最新选情：北京时间2024年1月24日，美国当地时间1月23日，美国前总统特朗普在新罕布什尔州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为54.6%。前美国驻联合国大使黑利得票比例为43.10%。本周一1月22日，同属保守派候选人，同时也是特朗普的最大竞争者德桑蒂斯宣布退选，并表态支持特朗普。 同日，美国总统拜登也获得新罕布什尔民主党党内初选胜利，并且拜登并未参与本次初选，胜选是由选民“写入”（Write in）获得，即选票上没有拜登名字，在“其他”候选人空白处填写拜登名字。 未来一个月的关注点是：2月3日共和党将在南卡罗来纳州进行初选，南卡罗来纳为黑利大本营，其曾任南卡罗来纳州州长，因此有较强民意基础。但目前此州民调依然为特朗普领先；2月6日将会有内华达州两党初选、2月27日密歇根州两党初选。3月5日为超级星期二，届时共有15个州将举行初选。 二、焦点问题：新罕布什尔州党内初选是否证明特朗普归来？ 新罕布什尔州与爱荷华州相比，民意更加温和中立。根据CBS数据，新罕布什尔州认为自己为独立人士占比达到45%，温和派为33%，这两项在爱荷华州仅有16%和10%。而认为自己为“MAGA”和福音派的人士在爱荷华州比例高达50%和55%，在新罕布什尔州仅有35%和20%。同时过去五次大选新罕布什尔州均为民主党优势，因此新罕布什尔州选民更加中立温和，也对全国民意更有借鉴意义。 根据出口民调，新罕布什尔州共和党初选选民对美国局势感到不满，其中约三分之一选民感到愤怒，最关心的问题为经济和移民，外交政策和堕胎问题关心程度并不高，拜登和民主党人目前将重点放在堕胎问题上并不能获得明显加分。 新罕布什尔初选证明特朗普基本盘稳固，但不能说卷土重来。首先，特朗普和黑利的最终得票率为54.6%比43.1%，与选前民调一致，且双方较为接近，因此特朗普获胜符合预期。 其次，根据出口民调（Exit Poll）细分，特朗普基本盘稳固，在未受过高等教育的白人群体、保守派和农村人口均获得较高支持率，这部分人群是特朗普的长期追随者。同时特朗普在自由派和温和派中的支持率被黑利碾压，并未在中间派中获得足够影响。这两项都是符合预期的，并在早期民调中有所显示。比较意外的是，纵然黑利在德桑蒂斯退选后开始以女性身份宣传自己，但在女性支持率上并没有见到此战略的效果，甚至本次初选中女性中投给特朗普的比例为55%，大于投给黑利的比例。 特朗普很早就在共和党内民调中一骑绝尘，因此在最终结果和基本盘与民调差距微小的情况下还不能下结论特朗普将卷土重来。不仅如此，黑利在败选后声明将继续竞选，参与南卡罗来纳州初选。此前黑利曾任南卡罗来纳州州长，可以说该州为黑利大本营。但在民调上特朗普有20个百分点的领先，民调的误差在爱荷华和新罕布什尔初选后被证明非常微小，黑利按此趋势大概率败选。但共和党不能整合党内温和派和保守派会在全国大选中处在劣势地位，这也是特朗普和共和党议员在选后呼吁黑利退选的原因。我们在上一期大选观察中提过，如何捏合温和派和保守派的分歧将决定共和党最终总统选举中的地位。 资本市场反应： “特朗普概念股”DWAC（Digital World Acquisition Corp）最近随特朗普胜选飙升，1月16日爱荷华州胜选后涨24.8%，22日德桑蒂斯退选后涨超78%。DWAC是特朗普创建的社交平台Truth Social所收购的公司。 历史上标普500的表现并不会在选举年有显著的不同，选举年平均7.1%，略低于整体平均的8.2%。以往经验是总统在任第二年股市表现比较弱，第三年最好，第四年因为没有太多的新政策期待，表现相对疲软。今年开年全球局势震荡，资本市场会如何演绎受到更多因素影响，我们会持续关注。 风险提示 1.海外经济衰退的风险 2.地缘政治的风险 3.民调误差的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 点击左下角“阅读原文” 本文摘自：中国银河证券2024年1月25日发布的研究报告《中立的新罕布尔什州：特朗普再下一城——美国选情跟踪20240124》 首席经济学家：章俊 分析师：高明、许冬石 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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