【煤炭】23年煤炭细分数据解读:重点关注生铁、水电、新疆煤的变化——煤炭板块动态点评系列之九(王招华/戴默)
(以下内容从光大证券《【煤炭】23年煤炭细分数据解读:重点关注生铁、水电、新疆煤的变化——煤炭板块动态点评系列之九(王招华/戴默)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【煤炭】23年煤炭细分数据解读:重点关注生铁、水电、新疆煤的变化——煤炭板块动态点评系列之九 报告摘要 事件: 2024年1月23日,国家统计局发布2023年规上企业分省区原煤生产数据,至此,2023年煤炭供给、需求、进口领域的细分数据均已发布。 供给:新疆煤贡献主要增量,但受价格波动的影响较大 (1)2023年规上企业原煤产量46.6亿吨,同比+1.3亿吨(+2.9%),新疆规上企业原煤产量4.6亿吨,同比+0.44亿吨(+10.7%),贡献9.8%的产量和33.6%的增量;(2)根据我们2023年6月21日外发的《供给篇:供给有顶,价格有底——煤炭行业深度报告》,港口煤价低于855元/吨时,新疆煤辐射范围减小;(3)从实际情况来看,2023年6-8月港口煤价回落至855元/吨以下,明显影响了新疆地区煤炭产量(2023年6月,港口月均价794元/吨,疆煤单月产量同比-12%)。 直接需求:生铁小幅增长,第三产业用电高速增长 (1)2023年煤炭下游需求占比最大的两个行业分别是发电(56%)、钢铁(17%);(2)2023年生铁产量同比+0.8%,在新开工面积连续三年明显下滑的背景下,生铁产量近三年首次实现正增长;(3)2023年我国全社会用电量92241亿千瓦时,同比+6.8%,其中,第三产业用电量16694亿千瓦时,同比+12.3%,占用电量增量的31%;(4)根据我们2022年9月1日外发的《煤炭需求的八问八答——煤炭行业深度报告》,未来新兴产业(第三产业)将成为带动用电量增长的主要动力。 间接需求:水电利用小时数连续三年同比下降 (1)水电和火电发电量存在一定的“替代”关系(在用电量和其它可再生能源发电量稳定的情况下,水电发电量每降低1%为煤炭需求带来0.11%的增量);(2)通常水电的利用小时数有大小年交替的特征,水电利用小时数在经历2021、2022年的同比下降后(分别-5.4%、-5.8%),2023年1-11月水电利用小时数累计仍同比下降9.1%;(3)2023年水电发电量同比-5.1%,一定程度上助推了火电发电量的增长。 进口:23年进口煤补充供给,24年关注高进口数量能否持续 (1)2023年我国进口煤炭4.7亿吨,同比+61.8%,占总供给量的9.2%;(2)分来源国来看,2023年印尼、澳大利亚、蒙古、俄罗斯进口数量占比分别为46.4%、11.1%、14.7%、21.4%,分别贡献27.4%、27.4%、21.4%、20.8%的进口增量;(3)2024年从蒙古、俄罗斯进口的煤炭将由零关税恢复为最惠国关税(动力煤6%、炼焦煤3%);(4)蒙古国2024年将继续推进竞拍交易的模式,预计蒙古国进口炼焦煤的成本将有所提升。 风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌。 发布日期:2024-01-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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