【中远海能(600026.SH)】Q4扣非利润符合预期,行业供需关系持续向好——2023年业绩预告点评(程星新)
(以下内容从光大证券《【中远海能(600026.SH)】Q4扣非利润符合预期,行业供需关系持续向好——2023年业绩预告点评(程星新)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中远海能(600026.SH)】Q4扣非利润符合预期,行业供需关系持续向好——2023年业绩预告点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年业绩预告。公司2023年预计实现归母净利润31~39亿元,同比增长113%~168%;预计实现扣非后归母净利润39~47亿元,同比增长180%~238%。其中,2023年第四季度预计实现归母净利润-6.1~1.9亿元,扣非后归母净利润5.8~13.8亿元,区间中值环比增长8.0%,同比增长30.3%。公司预计2023年非经常性净损失7.5亿元,主要包括处置老旧船舶等获得收益,扣减船舶非常规性修理造成停租损失、境外联营单位经营环境变化及经营受限造成潜在投资损失、第三方索赔预计损失等。 23Q4外贸油运业务小幅下降 外贸油运业务2023年Q4预计实现毛利7.1亿元,环比下降0.56%,同比下降54.3%;参考2023年9-11月VLCC TD3C-TCE均值29,016美元/天,较2023年6-8月均值下降6.1%,较2022年9-11月均值下降53.2%。2022年9-11月的高运价主要是由于在国际油价大幅回落、美国不断释放战略石油储备的背景下,欧洲采购需求强劲、中国原油进口增加;而2023年9-11月持续受到产油国减产的扰动,季节性需求释放弱于2022年同期,导致运价也难以达到2022年同期高度。 内贸油运和LNG运输业务全年表现稳定 内贸油运业务2023年预计实现毛利15亿元,同比增长17.9%;其中Q4预计实现毛利3.8亿元,环比下降8.2%,同比增长31.6%。LNG运输业务2023年预计实现净利润7.9亿元,同比增长18.4%;其中Q4预计实现净利润1.7亿元,环比下降19.2%,同比增长88%。 供给增长受限奠定基础,油运供需关系持续向好 根据Clarksons预测,2024、2025年原油贸易需求(吨海里)增速分别为3.7%、2.9%,原油轮运力增速分别为0.2%、0.2%(其中,VLCC运力增速分别为-0.2%、-0.4%),由此计算2024、2025年供需差分别为-3.5%、-2.8%,行业供需关系向好,运价中枢有望持续提升。 红海冲突影响外溢,或带来潜在催化 受红海局势影响,油轮绕行比例明显增加,推升相关船型运价。截至2024年1月19日当周,进入亚丁湾区域的原油轮、成品油轮较23年12月初分别下降28.8%、51.9%(以总吨计);Suezmax、Aframax、LR2运价较23年12月初分别上涨19.2%、44.7%、184%。若红海局势持续时间超预期,影响或进一步从中小型船局部市场外溢至VLCC市场。 风险提示:宏观经济持续下行;地缘冲突风险;油轮订单超预期增长等。 发布日期:2024-01-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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