【卫星化学(002648.SZ)】23年业绩大幅增长,α-烯烃综合利用项目一期环评公示——23年业绩预告点评(赵乃迪/蔡嘉豪)
(以下内容从光大证券《【卫星化学(002648.SZ)】23年业绩大幅增长,α-烯烃综合利用项目一期环评公示——23年业绩预告点评(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【卫星化学(002648.SZ)】23年业绩大幅增长,α-烯烃综合利用项目一期环评公示——23年业绩预告点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年度业绩预告,2023年公司预计实现归母净利润46-52亿元,同比(调整后)+48%~67%,实现扣非后归母净利润45.6-51.6亿元,同比(调整后)+48%~67%;其中Q4单季度预计实现归母净利润12.1-18.1亿元。 点评: C2产业链盈利持续改善,公司23年业绩大幅增长 2023Q4,国内丙烷、丙烯、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚乙烯均价分别为5584元/吨、7086元/吨、7731元/吨、6240元/吨、9049元/吨、8210元/吨,分别同比-1%、-5%、-3%、-19%、+0%、-2%,分别环比+13%、+3%、+2%、-4%、-5%、-1%;PDH、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯的价差分别为384元/吨、641元/吨、1420元/吨、426元/吨,分别同比-263元/吨、+79元/吨、-1244元/吨、+423元/吨,分别环比-556元/吨、-100元/吨、-449元/吨、-143元/吨。23年Q4,C3产业链盈利整体承压下滑。得益于乙烷价格下跌C2产业链盈利显著改善,公司23年业绩大幅增长。此外,嘉宏新材于23Q4并表贡献部分业绩增量。 收购嘉宏新材,持续补强C3下游产业链 2023年9月12日,公司全资子公司连云港石化有限公司与浙江卫星控股股份有限公司和嘉兴昆元投资合伙企业共同签署《关于江苏嘉宏新材料有限公司之股权转让协议》,连云港石化拟以现金方式收购卫星控股和昆元投资持有的江苏嘉宏新材料有限公司100%股权,交易金额为15.24亿元。2023年10月27日,嘉宏新材股权转让完成。嘉宏新材是卫星控股在连云港徐圩新区投资的“高性能新材料项目”的实施主体,该项目规划包括90 万吨烯烃原料加工及下游HPPO、丙烯腈、ABS 装置、丙烯酰胺等高性能材料产业链项目。嘉宏新材现已建成3 套45 万吨/年HP 装置、1 套40 万吨/年PO 装置及配套设施。嘉宏新材 PO 装置采用 HPPO 法制环氧丙烷工艺技术,是目前世界范围内较为先进的制作工艺,对比同产品生产工艺及装置,生产污水产量减少 70%~80%,单耗降低 35%,具有较高安全性及稳定性。本次交易完成后,能进一步发挥公司产业链一体化的优势,完善公司 C3产业链产品结构,同时形成公司环氧丙烷与环氧乙烷两大产品互补,延伸下游环氧衍生物高端化学品产业链。 α-烯烃综合利用项目一期进入环评公示阶段,C2项目稳步推进 公司拟在徐圩新区投资新建的高端新材料产业园项目,建设内容主要包括年产250万吨α-烯烃轻烃配套原料装置、5套年产10万吨α-烯烃装置、3套年产20万吨POE装置、2套年产50万吨高端聚乙烯(茂金属)、2套年产40万吨PVC综合利用及配套装置、年产1.5万吨聚α-烯烃装置、年产5万吨超高分子量聚乙烯装置、副产氢气降碳资源化利用装置以及LNG储罐。2023年12月29日,α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目(一阶段)环评公示,一期投资 121.5 亿元,建设 2 套 10 万吨/年α-烯烃装置、1 套 90 万吨/年聚乙烯装置(45×2)、1 套 45 万吨/年聚乙烯装置、1 套 12/年万吨丁二烯抽提装置、1 套 26 万吨/年芳烃处理联合装置及配套的 200 万吨/年原料加工装置(含 WAO 配套装置)。公司基于以轻烃一体化为核心,打造低碳化学新材料科技公司的发展战略,公司采用自主研发的高碳α-烯烃的技术,积极向下游聚乙烯弹性体(POE)等新材料延伸,进一步夯实公司功能化学品、高端新材料和新能源材料的发展基础。 风险提示:原材料价格上涨;新增产能投放不及预期;全球经济复苏缓慢。 发布日期:2024-01-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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