【长城汽车(601633.SH、2333.HK)】2023年平稳收官,多类新品+海外市场助力成长——23年业绩快报点评(倪昱婧)
(以下内容从光大证券《【长城汽车(601633.SH、2333.HK)】2023年平稳收官,多类新品+海外市场助力成长——23年业绩快报点评(倪昱婧)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【长城汽车(601633.SH、2333.HK)】2023年平稳收官,多类新品+海外市场助力成长——23年业绩快报点评 报告摘要 2023年业绩快报披露 2023年公司营业收入同比+26.3%至1734.1亿元,归母净利润同比-15.2%至70.1亿元,扣非归母净利润同比+4.6%至46.8亿元。4Q23公司营业收入同比+42.4%/环比+8.8%至539.1亿元,归母净利润同比+1806.1%/环比-44.6%至20.1亿元,扣非后归母净利润同比+538.6%/环比-71.4%至8.7亿元。我们测算,2023年单车盈利约为0.57万元,4Q23单车盈利约为0.55万元。我们判断,海外市场+高端车型放量为全年盈利贡献稳定性,其中,4Q23盈利环比下降主要受年终奖计提影响。 关注改款大单品+细分市场的增量机会 2023年公司汽车销量同比+15.3%至123.1万辆,新能源汽车销量同比+98.7%至26.2万辆。4Q23公司汽车销量同比+38.3%/环比+6.3%至36.7万辆,新能源汽车销量同比+162.5%/环比+18.8%至9.2万辆。公司坚持长期主义发展,2024E公司共规划了10余款新车型(改款换代车型至少5款),一方面通过大单品迭代稳定市场基盘,另一方面进行高端化+差异化市场布局保证细分赛道优势。1)坦克400/500 Hi4-T两款车型4Q23单月月销超过8,000辆,2024E坦克品牌计划上市坦克300/700Hi-T版本、以及坦克800共三款新车型,助力公司完善越野品牌产品矩阵。2)公司智能化发展强化魏牌产品势能。改款版蓝山将搭载激光雷达并采用毫末智行方案,成为公司首款实现城市NOA功能的车型,公司或将以更具备性价比的智能化方案,增强在中大型SUV市场的竞争力。 全线海外新能源生产能力已构建 2023年公司海外汽车销量同比+82.5%至31.6万辆,4Q23海外汽车销量同比+69.8%/环比+18.9%至10.4万辆。1)产能布局:长城汽车已拥有多个海外全工艺+KD工厂产能布局。2024/1欧拉好猫正式在泰国罗勇全工艺新能源工程下线,标志着公司的新能源车型的全球生产实力。2)战略布局:公司主要的海外布局区域包括欧亚、拉美、东盟、以及欧盟。其中,拉美地区在丰富产品投放的基础上将有新能源产能释放。3)海外产品布局:五大子品牌均有代表性车型出海,燃油车仍为海外市场主力,随着海外市场不同类别的车型导入加快,公司在海外的新能源占比有望提升。 风险提示:新车型上市与销量爬坡不及预期;出海不及预期;市场/金融风险。 发布日期:2024-01-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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