年度报告 | 双焦——宏观产业双驱动,需求或成发力点

（以下内容从格林期货《年度报告 | 双焦——宏观产业双驱动,需求或成发力点》研报附件原文摘录）
　　研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 投资咨询：Z0011402 联系方式：010-56711796 摘要 2023年行情回顾 焦煤期货：全年V型走势，价格中枢低于2022年。 焦炭期货：全年V型走势，价格中枢低于2022年 2024年行情展望 宏观：2021年以来，煤焦尤其是焦炭，供需变化均不明显，宏观因素影响也越来越大。 国外：主要发达经济体利率水平已经高位，2024年美联储进入降息周期；巴以局势持续升级，地缘政治冲突仍有不确定性；中美关系有所缓和，大国博弈继续进行。 国内：政治局7月24日会议提出要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，预计2024年财政政策更加积极，万亿国债逐步落地执行，货币政策宽松，经济继续修复，2024年GDP增速或5.4%。。 内外部环境变化，利多顺周期行业。 终端（房地产、基建等） 今年我国房地产市场虽好于去年疫情期间，但总体依旧低迷。投资增速持续下滑，1—10月份同比下滑9.3%，房屋开工面积同比下降23.2%，施工面积增速同比下降7.3%。与去年相比，竣工面积增速明显好转，今年实现正增长（去年全年为负），1-10月同比上升19%。 钢材 今年1-10月我国粗钢产量8.75亿吨，同比增长1.4%。预估全年10.3亿吨左右。2021、2022年我国实行粗钢平控政策，粗钢年产量达到峰值，并开始下降。2023年粗钢产量调控政策定调为平控，但主要产钢省份并未出台具体的政策措施。在双碳背景下，预计控产量仍然是钢铁行业的主旋律，2024年粗钢产量仍在10-10.5亿吨，较今年变化不大。近几年我国生铁产量也达到峰值，2021、2022年产量分别为8.69和8.64亿吨，今年1-10月生铁产量7.4亿吨，同比增长2.3%。在粗钢控产量的大趋势下，预计生铁产量增速低增长或零增长，预计2024年为8.8亿吨。 焦炭 2023年，山西关停4.3米焦炉力度较大，共2856万吨产能。内蒙乌海关停675万吨。至2023年底，焦炭主产地山西、山东、河北等主要省份4.3米以下焦炉几乎全部淘汰。预估2023年全国焦炭产能淘汰4828万吨，新增5577万吨，净新增699万吨。根据焦化行业“十四五”规划要求，预计2024年5.5米以上焦炉投放速度加快，焦炭产能继续净新增。 焦煤 2015-2020年，我国炼焦煤进口量快速增长，五年时间进口增幅52%，澳煤和蒙煤是我国最主要的进口煤种。2020年10月澳煤进口被禁，加上国内外疫情影响，2021年我国炼焦煤总进口量同比下降24.7%，为近五年来进口最低的一年。2022年俄罗斯煤进口异军突起，弥补澳煤缺失，炼焦煤进口总量有所回升，蒙煤和俄煤成为我国炼焦煤最有力的补充。 2023年国内外疫情缓解，在我国炼焦煤需求高位、国内供给增量有限情况下，我国炼焦煤进口量猛增，1-10月份我国炼焦煤进口8071万吨，同比增加56.3%。实际上，前9个月的进口量（7273万吨）已经超越2022年全年进口量（6384万吨）。预估今年我国焦煤进口量增可能9000万吨左右，增速超过40%。 2024年我国蒙煤进口量可增空间不大，不排除减量。今年前三季度蒙煤进口3770万吨，同比大增131%。预计2024年蒙煤进口难有较大增量，炼焦煤主要进口口岸——甘其毛都口岸，今年日均通关车辆多数情况下在1000车以上，高峰时1200车附近，而去年平均500多车。口岸日通关1200多车已经为运力上限。 季节性规律 焦煤主力合约9月、12月上涨概率大，10月下跌概率大。 焦炭主力合约7月、12月上涨概率大，3月、5月下跌概率大。 数据来源：wind，文华财经，格林大华期货 更多精彩内容，点击下方链接，进入“期货红绿灯” 小程序，阅读完整报告 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。 我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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