稳健理财|解锁“隐藏款”券商理财:收益凭证

（以下内容从国金证券《稳健理财|解锁“隐藏款”券商理财:收益凭证》研报附件原文摘录）
　　前 言 很多小伙伴常常会“误解”券商， 觉得证券账户只能做做投资， 没办法参与理财。 NO！ 作为一个“德智体美全面发展”的券商， 理财产品也是比较丰富的。 尤其是，随着理财产品净值化转型和低利率时代的到来，显得“保本型固收”和“保本型浮动”产品格外珍贵。这个产品就是本期要讲的重点，我们称之为“收益凭证”。 什么是收益凭证？ 证监会发布的《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》明确：“证券公司债务融资工具包括证券公司债券、次级债和收益凭证等。” 收益凭证，是指证券公司在柜台或机构间私募产品报价与服务系统（以下简称报价系统）向符合条件的投资者非公开发行的债务融资工具。按照是否向投资者支付单一固定利率，收益凭证分为固定收益凭证和浮动收益凭证。 解释来说，就是为了满足证券公司的融资需求，证券公司向我们普通投资者借钱，用自己的信誉作为担保，还本付息。所以收益凭证，本质是一种债券和债务的关系，简而言之，购买了收益凭证，我们就是券商的“债主”啦！ 收益凭证还和“特定标的”挂钩，这个特定标的包括但不限于股权、债权、信用、利率、汇率、指数、期货、金融衍生品、基金及基础商品。是否挂钩“特定标的”，就涉及到我们购买的产品到底是“固定”收益的还是“浮动”收益的。 收益凭证的分类 按照本金是否承担特定标的价格波动的市场风险，收益凭证可以分为本金保障性和非本金保障型两类。本金保障型收益凭证一般可分为“固定收益型收益凭证”和“浮动收益型收益凭证”。 No.1 固定收益型收益凭证 按照合同约定支付固定收益的收益凭证。 特点：【本金保障+固定收益】，它的产品说明上已经明确约定好了期限和未来到期兑付时候的年化收益，正常来说都是可以还本付息的。 图片来源：产品说明 No.2 浮动收益型收益凭证 按照合同约定支付与特定标的资产表现挂钩的浮动收益的收益凭证。 特点：【本金保障+浮动收益部分】 保本型浮收的特殊之处在于是跟我们前面提到的“特定标的”有关。这个产品有点类似于“猜涨跌”，比如说，我们觉得未来沪深300指数会涨。如果猜对了，就可以获得更多利息；如果猜错了，可以获得保底利息。案例中的“沪深300”就是所谓的挂钩标的。 与固定收益型收益凭证相比，浮动收益型收益凭证是在给予一定的收益率下限的情况下，让最终收益率挂钩某一特定标的。 如果特定挂钩标的向着有利于投资者的方向变化，则产品的收益率会提高； 反之，如果特定挂钩标的向着不利于投资者的方向变化，则产品的收益率不会变的更差。 *小贴士 券商是怎么来完成“对赌”的呢？ 其实这个产品的背后跟看似很高端的“期权”有了关联。期权合约本身并不复杂，有点类似保险。我们花一点点的“保费”来购买挂钩投资标的的未来（到期日）行使的权利。 比如说我们觉得1个月以后的沪深300会上涨，我们就可以现在提前锁定一个“合理的”价格，这个价格也可以叫作执行价格。如果一个月以后，沪深300真的上涨了并且超出了当时的执行价格，那就可以行使我们的权利，买入。如果没看准也没关系，价格跌到了执行价以下，那也可以不行使买入的权利。 所以浮动型收益凭证实际上是在固定收益的基础上，附加了期权。如果看对了带来更大化的收益，当然看错了也没关系，并不会损害到我们的本金。 听起来还不错是不是，不过别着急下单！浮收型的收益凭证还讲究着呢，你会发现收益凭证还有分“二元”、“价差”和“鲨鱼鳍”等不同的结构类型的。下期内容，我们将从最简单的“二元结构收益凭证”开始说起~ 1 END 1 免责声明：本栏目刊载的信息仅为投资者教育的目的，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。

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