【国君非银刘欣琦团队】券商保险均减配,高股息和政策利好是主线——2023年四季度非银板块基金持仓分析

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】券商保险均减配,高股息和政策利好是主线——2023年四季度非银板块基金持仓分析》研报附件原文摘录）
　　券商保险均减配，高股息和政策利好是主线 2023年四季度非银板块基金持仓分析 本报告导读 2023Q4非银板块基金持仓比例较上季度下降，保险、券商被减配，多元金融获增配，我们推荐受益于政策利好的头部券商和保险公司以及高股息资产。 摘要 市场调整下投资收益及交易量双降，公募减持券商板块：四季度wind全A指数下跌3.84%，市场调整下投资收益和交易量双降，导致券商板块被小幅减持,公募基金持仓比例由3.00%降至2.94%，板块仍欠配0.61 Pct（2023Q3欠配0.44 Pct）。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券等，东方财富仍为超配比例最高的个股，四季度获小幅增配，超配比例由0.52%提升至0.54%。中信证券和华泰证券被减配，中信证券超配比例由0.47%下降至0.40%，华泰证券超配比例由0.19%下降至0.13%。推荐资本市场改革持续深化下，受益于行业格局进一步集中的头部券商。 保险板块配置比例下降，投资端是保险板块核心影响因素：四季度保险指数下跌15.79%，保险板块配置比例从1.51%下降至1.18%，减配主要因为市场对保险投资端的悲观预期所致；板块欠配比例为0.95Pct。个股方面，中国平安持仓市值比例从1.13%下降至0.93%；中国人寿持仓市值比例从0.09%下降至0.04%，仍欠配0.83%。保险板块的核心影响因素在投资端。 多元金融板块配置比例略有提升，高股息资产再获增配：四季度多元金融指数下跌12.04%。公募基金持仓比例为0.0161%，环比提升0.0012Pct，高股息资产被增配是提升主因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.44%。个股方面，江苏金租为持仓比例最高个股且再获增配，持仓市值比例由0.0067%上升至0.0088%，但目前基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，欠配比例0.0216%。 投资建议：非银板块仍处于欠配状态，建议围绕高股息（或盈利高确定性）以及政策利好两条主线配置非银个股。 风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期；寿险负债端修复不及预期。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：券商保险均减配，高股息和政策利好是主线，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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