消费电子专题 | VR和AR迎来iPhone时刻!行业增长点在哪?

（以下内容从天风国际证券《消费电子专题 | VR和AR迎来iPhone时刻!行业增长点在哪?》研报附件原文摘录）
　　Vision Pro开始预订，2月2日正式发售。苹果（AAPL.US）首席执行官蒂姆·库克表示，空间计算时代已经到来，Vision Pro是有史以来最先进的消费电子设备。起售价高达 2.5 万元的苹果 Vision Pro 开售仅短短几分钟就遭到了消费者的哄抢，预订人数之多甚至挤爆了服务器，很多人的订单都无法处理，半小时后更是直接售罄。 图片来源于：网络 而作为先于 MR 出现布局的 VR/AR产业，其发展可追溯至2014年 Facebook收购Oculus 和 2012 年谷歌（GOOG.US）推出 AR 眼镜。行业早期处于技术积累期，在 2012 年到 2016 年并未发布应用较广的代表性产品，产业技术在此阶段不断积累，为 MR的出现打下技术基础。据华安证券数据统计，未来随着Apple Vision Pro推出和Quest 3量产提供增量，2025 年 AR/VR/MR出货量可达2200万台，2020到2025年CAGR为28.7% 。 图片来源于：华安证券 根据 Sigmaintell数据，从XR厂商竞争格局来看：Meta、Pico、DPVR、HTC、Nreal全球出货排名前五，2022年其总体出货量的市占率约90%;其中Meta（META.US）凭借Quest产品拿到77%的份额，继续稳居头把交椅。 图片来源于：广发证券 从产品价格看， Meta、Pico、DPVR等厂商的主流产品定位为经济型，主要面向娱乐等领域，售价在500美元/台左右;微软（MSFT.US）、苹果 （AAPL.US）产品定价超过 3000美元，产品以高性能著称，兼容B/C端。 图片来源于：广发证券 短期看，根据广发证券数据显示：23年6月产品发布之初，摩根士丹利、花旗等多家机构普遍表现出对产品价格、电池寿命、生产能力的质疑，并预测24年产品销量约为30万台;但随着对产品理解的深入，机构鉴于产品突破性的技术创新以及苹果强大的核心用户群，将24年MR的销量上调至50万台左右，并预计该产品的发布有望带动XR行业加速成长。 图片来源于：Canalys 拆分BOM成本看，屏幕、传感器成本的提升为苹果MR主要特点之一。拆分来看，成本Top6依次为显示屏、计算和存储、结构件、ODM/OEM、光学、交互传感器，价值量占比分别为48%、16%、9%、9%、8%、6%。 图片来源于：广发证券 · 显示:硅基 LCD/OLED 驱动屏幕升级 VR屏幕高端化升级，分辨率大幅提升。根据Wellsenn XR，VR使用的屏幕发展至今经历了OLED、Fast-LCD、硅基OLED三个阶段: 1）AMOLED阶段：15-20年，VR屏幕基本上以智能手机屏幕为基础的玻璃基或软基OLED为主，整体分辨率较低，双目分辨率一般小于3K，代表产品有Quest 1等; 2）Fast-LCD阶段：20-25年，VR屏幕逐步采用分辨率更高、响应速度更快的Fast- LCD屏幕，该类产品主要覆盖以游戏为主的经济型市场，如Quest 2、Quest 3等; 3）硅基OLED阶段：23年苹果（AAPL.US）发布的首代MR头显Vision Pro采用Micro-OLED屏幕，目前，索尼、京东方、视涯等国内外厂商逐步推出适合VR规格的硅基OLED屏幕，预计2024年以后将会有更多VR采用硅基 OLED屏幕，并将双目的分辨率提高至8K的水平。 图片来源于：Wellsenn XR 一款新产品从出现到被人们完全接受，通常要经历导入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。Vision Pro的上市，会给AR行业带来两方面推力，一是帮助AR行业产品破圈，让更多人了解；二是打造出较好的MR、AR应用平台，推动AR行业步入成长期。 索尼（SONY.US）索尼于 2009 年开始研发 Micro OLED 显示技术，并于 2011 年生产出第一代 Micro OLED 显示器，广泛用于相机取景器。近些年由于 VR/AR 近眼显示开始兴盛，索尼投入大量研发资源于硅基 Micro OLED 市场，把硅基 Micro OLED 微显屏分辨率从 VGA 提高到 1080P、2K 甚至 4K，亮度也提升了接近一个数量级。 华兴源创 （688001）公司的技术包括“MicroLED/OLED 近眼显示器的光学特性 及缺陷检测方法”，能够满足 AR/VR 等近眼显示器对分辨 率的高要求，同时包括“AR/VR 检测设备”，能够对 AR/VR 进行点亮检测 。 精测电子（300567）在新型显示领域，公司成为国内首屈一指进入 Micro-OLED cell 段检测方案提供商，在 Micro-OLED 模组检测端也与 全球顶尖客户达成相关合作协议，目前项目进展顺利; Micro-OLED、光学显示模组(Eyecup)等配套检测均已 收获全球顶尖客户批量订单，并完成部分交付 。 联得装备 （300545）MiniLED相关设备已经交付进入到行业龙头企业生产;在研发端，公司积极开拓 Mini/MicroLED、VR/AR /MR 精 密组装等设备在新兴领域的应用市场 。 易天股份（300812）在 VR/AR/MR 显示设备领域，公司提供其显示器件生产工 艺中所需的 Micro OLED 模组设备(偏光片贴附设备、 PF 膜材贴附设备、 OCA 贴合设备、 HTH 全贴合设备 等)，以及后段组装工艺段所需的相关设备，相关产品现已取得合肥视涯等客户的认可。 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

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