首页 > 公众号研报 > 【保利发展(600048.SH)】利润率回升仍需时日,慷慨分红展现经营实力——动态跟踪(何缅南)

【保利发展(600048.SH)】利润率回升仍需时日,慷慨分红展现经营实力——动态跟踪(何缅南)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2024-01-24 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【保利发展(600048.SH)】利润率回升仍需时日,慷慨分红展现经营实力——动态跟踪(何缅南)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【保利发展(600048.SH)】利润率回升仍需时日,慷慨分红展现经营实力——动态跟踪 报告摘要 事件: 公司发布《2023年度业绩快报》及《2023-2025年股东回报规划》。 点评: 利润率延续下滑趋势,慷慨分红保障股东投资回报,综合实力保持稳健 利润率延续下滑,分红比例逆势提升: 2023年,公司预计实现营收3471.5亿元,同比增长23.5%,主要因年内交付规模增长;预计归母净利润为120.4亿元,同比减少34.4%,营业利润率为7.0%,同比降低5.3pct,归母净利率为3.5%,同比降低3.1pct,公司利润下滑主要因结转项目的毛利率持续下降,同时根据销售市场行情充分计提资产减值准备。由于22年以来市场销售去化周期拉长,商品房销售价格具有一定下行压力,预计公司前期低毛利项目销售与结算进度或放缓,短期利润率或仍将承压,但23年积极计提减值将加速利润率拐点的到来。 分红比例逆势提升,股息率相对可观: 据公司最新的《2023-2025年股东回报规划》,公司计划2023-2025年现金分红占当年归母净利润的比例均不低于40%,与公司2022年12月30日发布的股东回报规划相比,最新设定的2023年股利支付率下限从25%提升至40%,2024-2025年股利支付率下限从20%提升至40%,分红政策更加慷慨,有效保障了股东分红收益规模,亦展现了公司充沛的现金流与经营实力。以2024年1月22日收盘价计算,我们预计公司2023-2025年股息率分别为4.7%、5.0%、6.0%,股息率相对可观。 销售短期波动,长期表现稳健: 2023年12月,公司实现销售额227.3亿元,同比下降60.3%,单月销售数据下滑幅度较大或与公司推货及客户认购节奏有关;2023年全年,公司实现销售额4222.4亿元,同比减少7.7%,位于克而瑞销售额排行榜首位,占全国商品房销售额的3.6%,同比提升0.19pct,表现稳健。 拿地强度稳中有进,积极调仓高能级城市: 2023年全年,新增土储总价1631.9亿元,拿地销售比为38.6%,拿地强度同比提升3.4pct;具体来看,公司于一线城市投资额占比35.2%,于15个核心二线城市投资额占比约39.8%,新增核心土储充裕,充分实现土储调仓到高能级城市,销售基本盘更加稳固。 风险提示:销售、拿地不及预期,项目交付不及预期,行业下行超预期等风险。 发布日期:2024-01-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。