历次快速急跌回眸
（以下内容从华福证券《历次快速急跌回眸》研报附件原文摘录）
文：燕翔、朱成成、许茹纯、金晗、沈重衡 投资要点 开年来A股市场波动加大，主要宽基指数纷纷下行。截至1月22日，wind全指数今年来累计下跌10.4%，上证指数累计跌7.3%，创业板指数累计跌11.9%，沪深300指数跌6.2%，中证500和中证1000指数累计分别跌11.9%和15.1%。申万31个一级行业仅银行指数小幅收涨，其余行业集体下行，其中计算机、国防军工、电子、机械设备和传媒行业跌幅靠前，今年来累计分别跌18.9%、17.9%、16.2%、14.4%和13.6%。 我们认为当前市场明显超跌，本轮市场快速下行在历史上已经处于极端情况，从历史经验看，在快速急跌后市场中短期表现往往会有明显好转。我们用wind全A指数15个交易日累计涨跌幅进行统计（开年来刚好15个交易日），当前wind全A近15日累计收益率已经处于2010年来自上而下97.2%分位数位置，表现wind全A短期已经明显超跌。历史数据来看，不包含本次，2010年来wind全A一共有12次短期出现快速急跌的情况，在急跌过后的30个、60个和250个交易日后wind全A累计收益率分别为+6.2%、+10.6%和+10.6%。 当前时点我们看到一方面市场估值处于底部位置，另一方面各项政策正持续不断释放利好。1月22日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。此次国务院常务会议及时回应资本市场关注的焦点问题，释放了更加积极的政策信号，预计将对后续市场行情表现产生有力的支撑。 风险提示：历史不代表未来、股市出现大幅波动、策略容量有限等。 本文来自华福证券研究所于2024年1月23日发布的报告《历次快速急跌回眸》。 分析师： 燕翔， S0210523050003 朱成成， S0210523060003 许茹纯， S0210523060005 金晗, S0210523060002 沈重衡， S0210523060006 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
文：燕翔、朱成成、许茹纯、金晗、沈重衡 投资要点 开年来A股市场波动加大，主要宽基指数纷纷下行。截至1月22日，wind全指数今年来累计下跌10.4%，上证指数累计跌7.3%，创业板指数累计跌11.9%，沪深300指数跌6.2%，中证500和中证1000指数累计分别跌11.9%和15.1%。申万31个一级行业仅银行指数小幅收涨，其余行业集体下行，其中计算机、国防军工、电子、机械设备和传媒行业跌幅靠前，今年来累计分别跌18.9%、17.9%、16.2%、14.4%和13.6%。 我们认为当前市场明显超跌，本轮市场快速下行在历史上已经处于极端情况，从历史经验看，在快速急跌后市场中短期表现往往会有明显好转。我们用wind全A指数15个交易日累计涨跌幅进行统计（开年来刚好15个交易日），当前wind全A近15日累计收益率已经处于2010年来自上而下97.2%分位数位置，表现wind全A短期已经明显超跌。历史数据来看，不包含本次，2010年来wind全A一共有12次短期出现快速急跌的情况，在急跌过后的30个、60个和250个交易日后wind全A累计收益率分别为+6.2%、+10.6%和+10.6%。 当前时点我们看到一方面市场估值处于底部位置，另一方面各项政策正持续不断释放利好。1月22日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。此次国务院常务会议及时回应资本市场关注的焦点问题，释放了更加积极的政策信号，预计将对后续市场行情表现产生有力的支撑。 风险提示：历史不代表未来、股市出现大幅波动、策略容量有限等。 本文来自华福证券研究所于2024年1月23日发布的报告《历次快速急跌回眸》。 分析师： 燕翔， S0210523050003 朱成成， S0210523060003 许茹纯， S0210523060005 金晗, S0210523060002 沈重衡， S0210523060006 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
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