比特币Covered Call产品发行---海外创新产品周报20240122

（以下内容从申万宏源《比特币Covered Call产品发行---海外创新产品周报20240122》研报附件原文摘录）
　　1. 美国ETF创新产品：比特币现货ETF上市 上周美国共11只新发ETF产品，包括多只主动ETF、期权策略产品： 上周二，Calamos发行一只封闭式基金ETF，关注封闭式基金的现金收益和折价中的套利机会，涉及的资产可包括股票、债券、可转债、衍生品等不同类型。Brinsmere同日发行，2只配置型ETF，同样涉及多种资产，产品主要使用“Classic Asset Allocation Revisited Strategy” (CAAR)和“Systematic Market Beta Strategy” (SMB) 两种策略，其中CAAR核心为使用均值方差模型使得收益最大化，而SMB通过风险判断来降低波动。 上周三，此前发行较多单债券ETF的F/m发行3只公司债产品，与此前的产品类似，此次发行的新产品也更关注可投资性，虽然不是投资于单一债券，但跟踪的指数投资范围也更窄，对到期日的限制也更精确。 此前发行较多挂钩单一股票的Covered Call产品的YieldMax上周发行一只投向这些单产品的ETF型FOF，产品等权投资于底层ETF，目前涉及的底层标的挂钩特斯拉、ARKK ETF、苹果、英伟达、CoinBase等18个股票或ETF，ETF型FOF的形式使其现金流属性更突出。 首批比特币现货ETF发行后，比特币相关的投资机会受到更多管理人的关注，Roundhill上周发行一只挂钩比特币的Covered Call产品，该产品不直接投资比特币，而是通过投资比特币ETF并卖出对应的看涨期权来获得现金收益，管理人通过这一方式希望在该领域进行差异化竞争。 上周四，First Trust与Raymond James合作发行一只美国成长主动ETF，管理人认为在未来复杂的市场环境中，主动管理的有效性将较过去几年有所提升。同日，CCM发行一只价值风格主动ETF，主要的选股维度包括股东收益、现金流收益，同时产品也会剔除12个月动量较弱的股票。 2. 美国ETF动态 2.1 美国ETF资金：资金流出股票产品 上周美国股票ETF继续有所流出，两周国内股票产品合计流出超过100亿美元，而债券产品仍然流入。 我们重点关注美国股票、债券、商品市场中规模靠前的ETF产品，近2周各产品每日的资金流向如下: 标普500产品 SPY继续流出，其中在反弹的1月18日大幅流出，近两周合计流出超过150亿美元，而其他产品以流入为主，纳斯达克100 ETF流入较多。 2.2 美国ETF表现：比特币ETF上市第二周仍下跌 比特币现货ETF上市第二周，11只产品合计带来了3.2亿美元的资金净流入，但净值仍然有所下跌，跌幅在4~5%之间；不同产品之间的资金流向差异仍然较大，仅有Grayscale的产品明显流出，贝莱德和富达的产品吸引资金的能力较强，Bitwise、ARK、景顺的产品也有1亿美元以上的流入： 3. 近期美国普通公募基金资金流向 美国ICI（投资公司协会）每周统计股票、混合、债券型基金的资金流量，并在次周周四进行公布；每月统计各类基金的总量，并在次月末公布。我们对这两项公布数据进行跟踪，2023年11月美国非货币公募基金总量为18.8万亿美元，较2023年10月增加1.24万亿，增长幅度较大；11月标普500上涨8.92%，美国国内股票型产品规模增长7.9%，规模增幅小于整体涨幅。 根据Wind收录的ICI周度统计数据，1月3日~1月10日当周，美国国内股票基金流出83.7亿美元，流出有所收窄，前两周流出合计243.5亿美元；债券产品流入65亿美元，延续了前一周的流入趋势： 4. 风险提示与声明 风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公司、Bloomberg公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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