投顾谈期权 |下跌或反弹怎么办?“爷叔”一语道破

（以下内容从光大证券《投顾谈期权 |下跌或反弹怎么办?“爷叔”一语道破》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 昨日A股整体表现较为疲弱，沪指跌0.91%，深成指跌1.12%，创业板指跌1.18%，中小盘下跌幅度较大，中证1000指数单日下跌5.77%，中证500指数也下跌了4.73%，沪深两市日超3500只个股下跌。面对行情大跌，且后续走势尚不明朗，该怎么办？《繁花》里的爷叔早就告诉过我们答案，“投资，乐观是好的，但最坏的打算也要做，什么事情都要未雨绸缪”。那么该如何借助期权工具，提前布局，实现下跌有保护，反弹有抓手呢？ 图1：中证1000指数1月22日走势 下跌有保护-期权保险策略 行情下跌不要慌， 保险策略来帮忙。期权保险策略，是指若投资者判断后续市场将会下跌，可以在持有标的证券的同时，买入一定数量的认沽期权为持仓提供对冲保护的策略。 图2：保险策略原理 案例分析： 2023年以来A股市场整体表现不佳，12月三大宽基指数均大幅下跌。与此同时，截至12月14日，50ETF沽12月2350合约从99元涨至780元。如果在持有10000份上证50ETF的基础上购买了认沽期权对冲，那么将弥补约54%的亏损。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表1：保险策略收益 反弹能抢收-期权认购策略 行情企稳反弹，如何利用有限的资金最大化投资效率？可以借助期权这个博反弹的利器，只需一小部分资金买入认购期权，就可以享受到标的价格变化带来的收益，同时由于收益风险的不对称性，不会因为行情下跌造成巨大的损失。 图3：买入认购策略原理 案例分析： 2023年12月初中证500ETF短期反弹，对比持有现货和提前买入认购期权，可以发现期权策略的收益率更高，且最大损失可控。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表2：买入认购策略收益 如何才能拥有一个期权账户？ 个人投资者开通期权账户需要满足 1. 有资产：前20个交易日日均托管资产≥50万元。 2. 有经历：开户满6个月且具备两融资格或金融期货交易经历 3. 有风险承受力：风险承受能力≥C3 4. 有知识：通过交易所期权知识测试 5. 有模拟交易：具备交易所认可的模拟交易经历 6. 无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形 投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。 注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。 注2：数据来源于wind金融终端。 提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。 作者王云涛 （S0930619070006） 光大证券阳光期权团队成员，南京分公司无锡金融一街营业部期权投顾，上交所期权高级策略顾问。具备证券、期货等复合从业经验，多年从事衍生品研究，擅长宏观经济分析，技术面分析，应用于衍生品策略实践。 作者付银娣 （S0930122070082） 光大证券财富管理总部零售业务团队 带你进入投资新世界 带你进入投资新世界 - END - 编辑：付银娣 责任编辑：黄金捷 校对审核：周轶明 免责声明 本资料中的信息来源于已公开的资料，仅供您参考，不构成对任何人的投资建议、投资咨询意见或财务、法律等其他意见，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请、推荐、保证或广告宣传。投资者对于其直接或间接基于本资料内容做出的投资应自行承担风险，光大证券不对任何机构/个人因直接或间接使用本资料内容所引发的任何直接或间接损失承担任何责任。 光大证券对该等信息的准确性、适用性、可靠性、完整性或时效性不作任何保证。相关报告、资讯或数据因任何原因发生变更时，光大证券不承担更新义务，光大证券自主决定进行更新时将不会另行通知。 本免责声明在任何情形下均适用。本资料与其他书面资料、口头介绍等同时使用时，无论具体使用场景或方式如何，本资料完全独立于其他书面资料或口头介绍，不因其他书面资料或口头形式的性质而导致本免责声明不被适用。 本资料的版权归光大证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

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