【光大海外&互联网】Apple Vision Pro预售即售罄,哪些MR内容值得期待?——MR内容行业跟踪报告(一)

（以下内容从光大证券《【光大海外&互联网】Apple Vision Pro预售即售罄,哪些MR内容值得期待?——MR内容行业跟踪报告(一)》研报附件原文摘录）
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Pro首次应用，我们认为，空间摄像或有机会实现对于照片、视频拍摄的迭代升级，有望推广到广泛的用户创作群体，开启空间摄像新时代。3）同时，我们根据各第三方、研发团队方的信息，梳理有望在Vision Pro上市后较早上线的应用，主要涉及方向为社交办公、影视游戏类。值得注意的代表产品有：Office系列办公套件、ZOOM视频会议、工业生产软件CAD等生产力工具，迪士尼plus、HBO等流媒体平台，以及“切水果”Super Fruit Ninja、搞笑高尔夫游戏What the Golf?等多款游戏。苹果在推广空间计算相关生产力工具的同时，亦称Vision Pro是一款终极娱乐设备。 哪些相关产业方向、相关公司建议关注？我们看好MR内容产业方向的发展潜力，有望受益于苹果Vision Pro的正式推出与迭代实现突破，主要考虑：1）相比于包括Meta Quest系列在内的VR头显设备，Vision Pro的提升主要在于高清晰度的显示，以及其采用语音、裸手、眼动追踪三大自然交互协同的方式，更重视轻交互模式，叠加visionOS系统的空间计算功能，有望开辟创作者内容产出的全新方向。我们认为，短期内轻度游戏及偏轻交互的社交、办公类应用在产品逻辑方面和Vision Pro更适配，且已有较多厂商布局；利好与Apple有过合作经验的厂商，其产品有望在Vision Pro正式推出后较快上线；关注拥有热门IP版权储备的传媒厂商；2）全球MR产业布局进一步完善，其他海外大厂也推进MR相关布局。Meta Quest实现与Apple空间视频功能串联，为Quest用户提供3D生态及空间计算内容的新体验。索尼推进PSVR更新换代，完成空间内容创作工具设计升级。在VR游戏、AR医疗等方向持续有新产品新应用涌现。 投资建议：Apple Vision Pro发布预售热度高，一方面引起广泛讨论和尝试体验，若有体验完整度、创新性高的应用涌现，有望借力热度实现破圈，实现Vision Pro的销售量、应用用户体量超预期，从而推动MR内容行业的快速成长。另一方面长期Vision Pro的持续迭代，有望开启空间计算时代，助力全球MR内容生态建设，抬高MR内容行业的长期发展天花板。维持互联网传媒行业“买入”评级。 看好方向：1）MR+游戏：考虑到VR游戏此前已有多品类尝试和丰富产品线积累，休闲游戏与Apple Vision Pro轻交互的产品逻辑有较强契合度，看好游戏产品上线发挥其在社媒的扩散能力引发关注，建议关注：恒信东方、宝通科技、恺英网络；2）MR+文旅、内容方向：看好在沉浸式文旅方向有深入布局形成完整的内容产出机制，其项目有产品落地创收，有望向MR C端应用拓展的公司，建议关注：罗曼股份、丝路视觉、凡拓数创、风语筑、飞天云动。 风险分析：用户需求不及预期风险；MR技术研发和产品迭代不及预期风险；MR行业竞争加剧风险；国内外政策风险。 目录 正文 01 Apple Vision Pro预售即售罄，有望拉开空间计算时代序幕 1.1、多轮媒体测试后获好评，Vision Pro发售时间正式定档，强调“空间计算”概念 Apple空间计算新产品Vision Pro预售已于太平洋时间1月19日早上5点、北京时间21点开启，受此催化，Apple美股股价于1月18、19日分别上涨3.26/1.55%。根据TechWeb等媒体消息，预售开启半小时后，实体店即已售罄，采取“先购先得”模式的线上预购的最快发货时间也已延迟，足见消费者对于Vision Pro的热情。Vision Pro于23M6的Apple 2023全球开发者大会主题演讲上推出，有望为MR产业注入强劲的发展生命力。 根据Apple官网，Vision Pro定于24年2月2日在美国线上线下同步开售。尽管苹果官方声明Vision Pro在其他国家和地区的上市时间将会“稍晚”，但根据36氪消息，苹果正积极考虑将中国、加拿大以及英国作为该头显产品首批海外上市的市场之一，这表明苹果有意在全球范围内快速推广这款具有战略意义的新品。应用兼容方面，大多数iPad和iOS应用都可以不加修改地在visionOS中运行，并且可以用户兼容iPhone和iPad的应用程序和数据，届时App Store中超过100万个应用可以结合Vision Pro的独特功能，为用户带来全新体验。根据蒂姆·库克的构想，Apple将凭借Vision Pro开启空间计算的新时代。 23M11，“Apple Vision Pro开发者实验室”活动在中国上海开启，标志着批量开发者接触visionOS系统并体验Vision Pro内容呈现。考虑到苹果在iOS时代即有大量开发者储备，我们看好随着开发者深入体验并开始探索Vision Pro相关应用设计，整体生态有望逐步建立。拿到申请名额的开发者得到在Apple Vision Pro上运行visionOS、iPadOS或iOS应用的体验机会。除了上海以外，库比蒂诺、伦敦、慕尼黑、纽约、新加坡、悉尼或东京也先后有Vision Pro开发者实验室活动计划落地。根据海外产品设计师Michael Simmons、Chris Delbuck等人反馈，Vision Pro和visionOS系统提供了全新思考方式，有望帮助他们开发出更好的应用程序。根据开发者反馈，相比以往VR/AR设备，Vision Pro在3D晕眩问题、清晰度、舒适度等方面实现较大进展。但Vision Pro并非没有尚需提升的方面，在最新的过顶头带Dual Loop Band未开放的前提下，Vision Pro仍存在重量过大导致佩戴不适的问题，长时间体验可能带来颈痛和头部紧张感。 1.2、首批应用主要覆盖办公生产力及游戏影视娱乐领域 预购开启后，Apple Vision Pro的软硬件信息公布。根据Apple官网，Vision Pro目前有256G、512G、1T三种储存规格可选择。在初始版本中，Vision Pro提供25个内置苹果自研应用，包括浏览器Safari、幻灯片应用Keynote、白板应用Freeform等，覆盖了社交、办公、影音娱乐、日常生活等多领域。 后续应用程序开发方面，Apple重点强调“空间计算”概念。在开售时间敲定后，Apple也介绍了向App Store提交Vision Pro应用程序的详细要求。在风格指南篇，Apple明确指出要以“空间计算”为核心理念，提交应用应定位为“空间计算应用”，而非“增强现实/AR、虚拟现实/VR、扩展现实/XR或混合现实/MR”。 空间摄像是Apple Vision Pro首阶段的主推功能。23M12，在iOS 17.2版本更新后，iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max用户解锁了空间摄像功能。通过Vision Pro设备观看空间视频时，Vision Pro能够通过视窗回放或放大至极具沉浸式效果的大小，还原真实的空间尺寸和色彩细节，为用户提供“回忆重现”般的体验。此外，Vision Pro还支持FaceTime空间化，使通话中的每个人都呈现为真实尺寸，且根据位置和距离计算出声音应有的方位和响度。我们认为，空间摄像的功能不仅丰富了Vision Pro应用内容，还有望推动空间计算相关产业的生态建立。 我们根据各第三方、研发团队方的信息，梳理有望在Vision Pro上市后较早上线的应用，主要涉及方向为社交办公、影视游戏类。值得注意的代表产品有：Office系列办公套件、ZOOM视频会议、工业生产软件CAD等生产力工具，迪士尼plus、HBO等流媒体平台，以及“切水果”Super Fruit Ninja、搞笑高尔夫游戏What the Golf?等多款游戏。苹果在推广空间计算相关生产力工具的同时，亦称Vision Pro是一款终极娱乐设备。 1.3、 轻交互Vision Pro内容和影视IP厂商有望迎来利好 轻交互Vision Pro内容值得关注。相比于包括Meta Quest系列在内的传统VR头显设备，Vision Pro采用语音、裸手、眼动追踪三大自然交互协同的方式。根据Apple应用程序开发要求，Vision Pro目前最多支持两个同时发生的触控事件（比如点击），对于重度玩法、强交互的VR游戏厂家来说，与Vision Pro理念不适配的问题可能导致短期增长放缓。而随着FaceTime空间通话和空间视频技术发展，轻度游戏及轻交互的社交、教育类Vision Pro内容可能迎来利好。 另一方面，看好已与苹果有过前期合作内容和经验或者有能力实现对visionOS系统快速适配的厂商。考虑到基于空间计算的原生应用可能需要面临重新开发的问题，我们认为已有基于iOS、iPadOS、MacOS等系统有过内容开发经验的厂商能够较快地实现对Vision Pro的适配调整。此外，我们认为拥有影视版权的传媒公司等也有望获得输出大热IP内容、探索MR影视作品创作的重要机会。 1.4、 积极探索更多应用场景，持续拓展Vision Pro功能 Apple还在积极探索Vision Pro应用场景的更多可能性。23M10，根据美国专利商标局消息，Apple刚刚取得的一项新专利涉及Vision Pro在私人自动驾驶汽车的应用场景。乘车过程中，佩戴Vision Pro的用户可以自由选择虚拟场景体验，例如切换车身四周的自然景观、参与车上面对面会议、体验3D游戏场景等。Apple还希望运用Vision Pro帮助晕车人士改善乘车体验。 02 海外MR产品及软件应用端：多领域内贡献亮点 2.1、Meta & 索尼：海外大厂仍推进技术突破与产品迭代，寻求开拓领域可能 Meta Quest 3与iPhone 15 Pro空间视频的渠道被打通。归功于Youtuber Hugh Hou的方法分享，使用iPhone 15 Pro及iPhone 15 Pro Max在iOS 17.2 Beta版发布的“空间视频”功能录得的视频内容已可以在Meta Quest 3等VR设备上观看。由于Apple Vision Pro尚未上市，这一渠道的打通有望让用户提前体验到3D生态和全新空间计算带来的魅力。随着Apple对空间视频的重点推动，Quest 3也有望分得红利。 初代产品官宣下线，索尼专注PSVR2的长线发展。23M11，索尼官网宣布将在23年12月20日停止初代PSVR的售后服务，意味着此后PSVR初代用户的设备维修只能依靠第三方。由于初代PSVR游戏无法在PSVR 2上运行，此举一定程度上表明了索尼提升PSVR 2销售热度的愿望。舍弃初代用户的行为短期内可能招到市场情绪压力，但这同时反映出索尼对PSVR2产品技术储备有信心。 最新MR头显亮相CES2024，索尼进军空间内容制作领域。索尼在此次展会最大动作便是发布了尚未正式命名的用于空间内容创作（spatial content creation）的MR头显。根据发布会消息，该头显系基于骁龙XR2+ Gen 2芯片制作，不面向C端市场，专为空间内容创作者或艺术家设计，预计或可于24年上市。这标志着索尼在3D内容创作工具设计上的进一步突破。 2.2、 MR头显：老牌厂商经历产品换代，更多企业正在加快布局 海外老牌VR厂商进入产品换代阶段，后继新品表现成关键。23M7，另一家老牌VR厂商HTC证实Vive Cosmos VR头显已在美国下架停售。尽管HTC官方在23M10反驳外界传言“HTC将退出VR市场”，公司旗下VR头显产品发展速度仍有所放缓。 更多企业正在加快推出新款VR头显产品，有望深化全球VR市场产品生态及丰富度。根据映维网消息，自23M6 Meta Quest 3官宣发售计划以来，已有多家VR设备公司发布了自己的最新VR头显产品，包括芬兰Varjo的XR-4系列、美国Bigscreen的Beyond产品等。此外，韩国三星的Infinite XR、捷克Vrgineers的XTAL头显也有望在24年进入市场。 海外大厂纷纷发布产品更新，MR产业竞争进入新时代。美国太平洋时间1月9日，CES 2024国际消费类电子产品展览会在拉斯维加斯正式举办，吸引了超过4300家企业参展，定位为空间计算/AR/VR/XR的企业数量超过400家，其中不乏众多海外大厂。整体来看，虽然Apple并未参与本次CES大会，但在Apple Vision Pro发布后，空间计算已经成为业内最炙手可热的概念；Meta、索尼等在追求空间算法技术的迭代升级，Envisics、Zoog等则另辟赛道提供创新的AR解决方案，也有部分厂商聚焦于提高产品佩戴舒适度。我们将CES2024上海外厂商相关产品的展出梳理如下表。 2.3、MR游戏：游戏大厂持续有新品贡献，传统IP改编作品上线节奏紧凑 放眼海外VR/AR产业，海外游戏大厂持续有MR游戏新品贡献。1）23M11，作为销量破2亿级别的“刺客信条”系列的又一新作，育碧VR版《刺客信条：联结核心》正式登陆Meta Quest平台。根据玩家试玩反馈，Quest 3在硬件系统上的升级很大地提高了游戏的可玩性，画面清晰、晕眩感改良带来的沉浸式3D游戏体验与跑酷式的刺杀题材契合度极佳。 2）23M12，由Meta旗下Sanzaru Games开发的《阿斯加德之怒2》已登陆Meta Quest平台。根据日本Fami通测评，作品拥有3A级别的优质画面和超过100个小时的庞大体量，在北欧神话世界中充分展现了VR战斗的魅力。IGN更是对该作品给出了10分的评测高分，是开发世界RPG领域具备爆款潜力的佳作。 改编内容创作方面，传统影视IP与游戏技术的创新融合也有望为玩家带来全新的沉浸式体验。23M6 Meta Quest 3的发布为VR游戏提供了发展机遇，带动了一批游戏的创新和升级。1）23M7，由谷歌和Taito联合开发的AR游戏《太空侵略者：全球防卫》宣布开启预注册，并全球同步上线了安卓和iOS版本，在原版街机元素基础上增添了新武器、音乐和增强现实功能，玩法体验全面升级。 2）23M7，Twisted Pixel被曝正在基于Unreal引擎开发一款未公布的VR游戏，推测系在为Quest 3准备全新MR场景游戏阵容。 3）23M10，由经典IP《捉鬼敢死队》改编的VR游戏《Ghostbusters: Rise of the Ghost Lord》乘万圣节氛围上线Quest Store，Quest 3的眼动追踪在准确性和易用性方面大幅提升了游戏体验。 4）23M11，Meta与日本游戏工作室UNIVRS合作开发的VR游戏《Attack on Titan VR: Unbreakable》宣布上线时间由“23年冬季”推迟至“24年下半年”，作为备受关注的“进击的巨人”IP的VR游戏作品，推迟原因或与进一步提高游戏产品质量有关。 2.4、其他 MR 产品应用 AR医疗领域应用场景不断扩展，有望推进医疗健康领域技术创新。1）23M11，台湾骨王宣布成功完成650万美元的Pre-A轮融资。作为专注AR医用头显设备的探索者，同年3月台湾骨王的Caduceus S. AR辅助脊柱手术导航系统已在美国完成第一次应用，实现了美国AR手术“零”的突破，也为AR医疗领域的未来探索注入强心剂。 2）23M7，德国AR医疗方案商apoQlar宣布获得新一轮融资，资金将用于扩展VSIHoloMedicine2.0版本，实现AR医疗方案和医疗软件的进一步强化与完善。VSIHoloMedicine致力于建立交互式3D全息图，在手术室内外帮助医生减少视野盲区，解决病灶定位困难等问题。 其他领域中，VR/AR产品也贡献诸多亮点。1）AR+无障碍：23M10举办的日本电子高新技术博览会CEATEC2023上，索尼展出了面对听障人士的AR智能眼镜式显示器等智能无障碍服务产品，支持跨语种实时转录翻译等功能，更多应用场景的开发也在进行中。 2）MR+驾驶：23M7，VR Training宣布获得美国海军陆战队MR车辆模拟器训练平台合同，旨在通过MR车辆模拟训练的方式帮助士兵熟练掌握军队新型两栖战车ACV的实际操作方法。 03 投资建议：Vision Pro催化下，建议关注深入布局MR内容开发的企业 3.1、看好MR内容产业发展潜力，受益苹果Vision Pro有望实现突破 我们看好MR内容产业方向的发展潜力，有望受益于苹果Vision Pro的正式推出与迭代实现突破，主要考虑： 1）相比于包括Meta Quest系列在内的VR头显设备，Vision Pro的提升主要在于高清晰度的显示，以及其采用语音、裸手、眼动追踪三大自然交互协同的方式，更重视轻交互模式，叠加VisionOS系统的空间计算功能，有望开辟创作者内容产出的全新方向。我们认为，短期内轻度游戏及偏轻交互的社交、办公类应用在产品逻辑方面和Vision Pro更适配，且已有较多厂商布局；利好与Apple有过合作经验的厂商，其产品有望在Vision Pro正式推出后较快上线；关注拥有热门IP版权储备的传媒厂商； 2）全球MR产业布局进一步完善，其他海外大厂也推进MR相关布局。Meta Quest实现与Apple空间视频功能串联，为Quest用户提供3D生态及空间计算内容的新体验。索尼推进PSVR更新换代，完成空间内容创作工具设计升级。在VR游戏、AR医疗等方向持续有新产品新应用涌现。 Apple Vision Pro发布预售热度高，一方面引起广泛讨论和尝试体验，若有体验完整度、创新性高的应用涌现，有望借力热度实现破圈，实现Vision Pro的销售量、应用用户体量超预期，从而推动MR内容行业的快速成长。另一方面长期Vision Pro的持续迭代，有望开启空间计算时代，助力全球MR内容生态建设，抬高MR内容行业的长期发展天花板。维持互联网传媒行业“买入”评级。 3.2、传媒公司广泛布局，建议关注方向、公司梳理 看好方向：1）MR+游戏：考虑到VR游戏此前已有多品类尝试和丰富产品线积累，休闲游戏与Apple Vision Pro轻交互的产品逻辑有较强契合度，看好游戏产品上线发挥其在社媒的扩散能力引发关注，建议关注：恒信东方、宝通科技、恺英网络；2）MR+文旅、内容方向：看好在沉浸式文旅方向有深入布局形成完整的内容产出机制，其项目有产品落地创收，有望像MR C端应用拓展的公司，建议关注：罗曼股份、丝路视觉、凡拓数创、风语筑、飞天云动。 3.3、重点公司相关布局梳理 1） 恒信东方：“VR+娱乐”、“VR+教育”双线驱动，产品线储备丰富。娱乐方面，公司自主研发的VR手势交互游戏《Drakheir》已于23M7上线Quest Applab，多人PvP游戏《气球总动员》与多家国内VR头显公司合作并陆续完成上线，公司还承制了《眷思量》、《仙剑三》、《王者荣耀》等动画番剧CG制作。教育方面，公司聚焦VR教育整体解决方案，推出了“太空学院”VR未来教室、移动VR图书《给孩子的中国国家地理》等优质作品。24年1月17日，苹果亚太区团队与公司就Vision Pro系统及硬件优势、商业打法、空间计算技术等进行深入交流，并全面体验了公司以往的开发案例与产品成果，公司有望在Vision Pro平台国产内容开发中扮演重要角色。 2） 宝通科技：积极推进VR/AR游戏研发，内容设计得到用户广泛认可。公司于2016年布局VR/AR领域，由参股公司哈视奇负责运营，目前已推出多款VR/AR游戏作品，爆款作品《奇幻滑雪》曾获得Steam首页推荐及热销榜第一，另一代表作《罗布泊丧尸》曾居Viveport付费榜头名。公司积极储备云游戏“云化技术”，已联合哈视奇开发多款游戏DEMO，占据产品线优势。此外哈视奇与HTC、华为达成VR深度合作，有望共同推动内容研发。 3） 罗曼股份：拟收购海外VR技术领域公司，追求“技术+艺术”的双重突破。23年11月27日公司公告显示正在筹划以现金方式控股英国PREDAPTIVE OD LIMITED，从而实现对后者下属全资子公司Holovis的持有。考虑到Holovis在VR创意内容制作方面深厚的技术与实践经验，公司有望以这种方式提升自身在MR行业的竞争力。事实上，公司已经对VR/AR技术在艺术设计与景观施工等场景的应用表现出长期的热情并已部署相关战略规划。 4） 恺英网络：持续聚焦游戏主业，软硬件两端均有清晰规划布局。公司于2022年初成立了VR游戏团队上海臣旎网络科技有限公司，基于虚幻引擎开发的MOBA多人竞技类VR游戏MechaParty已研发完成，正在推进索尼PSVR2和Steam平台上线。设备端投资大朋VR，已发展成为具有全球化布局的软硬件一体化全栈XR技术与产品公司；内容端与幻世科技合资，积极推动VR内容探索。 5） 丝路视觉：以数字内容创作为核心业务，技术储备厚实值得信赖。公司深入VR/AR产业布局，2020、2021连续两年被虚拟现实产业联盟评为“中国VR50强企业”。公司聚焦“VR+文旅”方向，曾与字节跳动联合推出《震撼吧！国乐》等作品，制作VR交互式沉浸体验产品《古籍寻游记》并上线国家图书馆展览。旗下丝路视创与壶口瀑布、齐云山等国家级景区合作推出AR智能导览系统等服务。23M11公布拟收购那么艺术科技有限公司，后者“即影”技术有望进一步提高公司VR/AR场景内容制作水平和产品质量。 6） 飞天云动：文化元宇宙技术沉淀扎实、服务经验充足，进军虚拟直播领域。公司以B端、G端为业务重心持续提供VR/AR内容服务项目，23H1在南京打造国内首个以文学为主题的城市级元宇宙生态平台“文枢元宇宙”，深度还原古都风貌；为2023建发厦门马拉松打造“线上跑”挑战，突破传统体育的时空限制。目前公司目标入局C端虚拟直播领域，孵化运营的“李好鸭”数字人账号在快手已突破300万粉丝，23H2还陆续有数字人形象运营上线。23年12月20日，公司官宣与北京想象颗粒达成合作，预计将向全球渠道发行国内首部科幻题材大型真人互动影像作品《反转21克》的VR版本。 04 风险分析 用户需求不及预期风险 Apple Vision Pro目前定价较高，受众针对高端电子产品消费者，若产品功能吸引力不足或佩戴体验不佳，可能导致用户需求不及预期。 MR技术研发和产品迭代不及预期风险 VR头显同类型产品多有电池续航短、佩戴时间长有晕眩感等问题，若清晰度、刷新率和佩戴舒适度等关键技术升级遇到障碍，可能导致研发和产品迭代速度不及预期。 MR行业竞争加剧风险 Apple的入局为产业树立了风向标杆，由于硬件已不再是限制MR产品更新的最主要矛盾，互联网大厂可能聚焦于推进应用开发和出货量，加剧MR行业竞争程度。 国内外政策风险 若有空间计算或元宇宙相关的最新政策发布，可能对行业发展产生预期之外的冲击。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

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